全球流动性宽松预期与地缘政治反复也加大了金价的波动
昨天市价真的是十分精彩，跟前天一样属于震荡下行趋势，反弹机会也很多，属于多空都能盈利行情，像这类情况的话还是很好做的。 金价在进行了一个调整之后 ，上行概率和空间还是非常的高。 短期地缘局势升温推动了黄金的避险需求，但地缘政治对金价影响通常呈现出时间较短，全球流动性宽松预期与地缘政治反复也加大了金价的波动，预期下周金价波动幅度加大，本轮金价调整与美债利率反弹联系在一起。 自2016年底，金价阶段性连续走高，然则受到加息和利率的影响，价格上涨仍是有着很大的压力。 黄金的信用对冲属性使金价在这一阶段有着非常明显的超额收益。目前发现一个有趣的现象值得大家去参考，去年11月海外市场兴起一轮所谓“再通胀交易”，兜售美债，大幅推高美债收益率，但那个时候市场通胀预期的涨幅落后于美国名义利率的涨幅，这令美国实际利率迅速抬升，美国实际利率的长期趋势水平为决定金价的核心因素。黄金-金属比在库存周期层面表现出的周期性波动规律说明，短期内决定黄金资产相对收益的核心因素是全球风险偏好，市场避险情绪和悲观预期对黄金价格短期波动影响显著。
黄金股牛市启动的基本条件
实际利率下行中继，金价仍存上行空间 从财产结构去看，大部分商品维持一种下降结构，仅仅是当下部分商品处于一种回升，这种回升还在趋势空头接受范围。 是以，随着美国经济再次进入下行或衰弱周期，在2020美联储加息周期结束后，美联储很有可能会再次进入降息周期，以应对经济增长困局。 中美贸易摩擦愈演愈烈，国际贸易保护主义抬头，美元加息周期带来全球流动性趋紧，国内去杠杆政策引起信用紧缩，a股市场波动加重，风险偏好下移，避险情绪升温。 结合6月20日周报《黄金股是否仍具配置机会》的研究，我们发现金价趋势上行预期及估值相对低位为黄金股牛市启动的基本条件，而金价的连续超预期上行为牛市持续的必要条件。 季线上看，黄金从1375美元开启的下行C浪可能以收敛楔形形态展开，目前价格或正处于此中的上行4子浪阶段。 且随着经济增长预期下修，利率上行动力有望和缓，此前利率连续上行带来的杀估值压力开始缓解，市场风格有望由盈利驱动向估值驱动切换。
美国经济衰弱和股市调整的领先指标
金价进一步上行有望促进黄金股第二波行情，并且美债收益率在下滑，这在短时间内对黄金形成利好，将促进金价上行。 黄金趋势分析尽管近期黄金价格下跌幅度较大，短时间看空金价情绪仍较浓厚，但将来黄金上行可能性较高，一旦美联储6公布加息，9月以来实际利率的阶段性上行使得黄金价格出现高位震荡，黄金价格或打开上行模式。 回顾自6中旬以来的利率修复行情，我们认为根本驱动原因在于央行持续维稳资金面，带动市场对央行货币政策宽松预期升温，促进短端利率下行，短端利率下行进一步带动长端利率下行。 历史经验显示，限期利差倒挂，是美国经济衰弱和股市调整的领先指标。
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