科創板自提出起已滿一年，平穩運行已超百天。回顧科創板快馬揚鞭、從零到一的誕生歷程，科創板既承擔了支持科技企業、推動經濟結構轉型的使命，也是推動中國資本市場深層制度變革的試驗田。
11月20日上午，“科技為擎.創贏未來"第一財經科創大會在北京召開。博時基金總經理江向陽在會議上表示，對於公募基金而言，需要充分發揮專業機構投資者的作用，與時俱進升級“價值投資”理念，發展與科創板定位和功能相適應的研究和投資方法，充分發掘科創企業的潛在價值，引導金融資源逐步向符合國家戰略、掌握和突破核心技術、代表未來產業方向的科創企業進行配置，同時讓國民分享經濟轉型升級、科創企業快速成長帶來的紅利。
“一是立足核心技術領域，把握產業方向，做好資源配置；二是升級“價值投資”，建立和完善與科創企業特點相適應的估值和投資方法體系；三是踐行ESG原則，參與上市公司治理。”江向陽說。
首先是要聚焦重要產業和技術前沿，通過專精卓越的研究，把握住核心技術領域的投資機會。江向陽認為，近日高層重申“設立科創板並試點註冊制要堅守定位，提高上市公司質量，支持和鼓勵硬科技企業上市”，這一論斷表明，我國科創板的定位，是培養在核心技術領域的核心企業，科技創新將引領我國從傳統制造到現代服務的全產業鏈經歷一次全面升級。
在他看來，建立在研發實力基礎上的競爭壁壘，必將成為影響A股估值體系最重要的因子，最近兩年資本市場的走勢也充分反映了這一時代大勢。對標西方發達國家，中國企業在互聯網、手機零部件、通信設備等領域已經佔據一席之地，但是在半導體、基礎軟件、高端製造、新材料、創新藥等領域還有相當大的差距，且並非朝夕之功可以促成，這將成為影響國家經濟安全和經濟質量的勝負手。公募基金作為資本市場長線投資者的基石之一，應當充當科創時代的先鋒，把投研資源重點佈局到上述關鍵領域中去，堅守長期視角，培養自己在創新海洋中尋找真金的“火眼金睛”。同時，公募基金也應當在科創領域承上啟下，擔負起信息橋樑、產業參謀、定價專家的三重角色，成為上市公司長期成長的好幫手，推動建立長期健康發展的產融合作關係，從產業視角有利於更好地把握核心技術的發展趨勢。
其次是把握科創特點，創新估值理念，引導資本市場對科創企業的合理定價。
江向陽認為，科創板自誕生之日起就具有鮮明的時代特徵：第一是以早週期為代表的產業特徵。多數科創企業利潤低、投入大、風險高、尚處在生命週期的早期階段，產業和自身發展都具有較高的不確定性，估值看法莫衷一是。第二是以註冊製為基礎的制度特徵。無論發行、交易、監管等環節，科創板都是對資本市場基礎制度的系統性變革，機構投資人需要在摸索中成長。第三是以國際化為趨勢的市場特徵。富時羅素和MSCI持續擴容，北上資金流入加速，資本市場對外開放程度不斷加深，外資定價話語權持續提升，科創板即將迎來的是全球大考，各種新舊投資理念交相輝映。
“今年以來，又圍繞原框架設立了專門科創板投研團隊和投研小分隊。從內容上，我們特別突出了兩大能力建設：其一是對於上百個細分產業，要建立完整的產業資源體系和動態跟蹤體系，特別是突出對新技術、新領域的覆蓋，打通一二級市場；其二是對於核心資產，要充分吃透市場定價模式並提升定價能力，特別是突出對新業態、新模式的估值體系研究。從理念上，我們特別強調要根據科創企業的不同生命週期選擇不同的估值思路，充分學習、借鑑國際市場和一級市場的估值方法，把產業趨勢、公司質量擺在比絕對估值水平更重要的位置上，不斷豐富價值投資的時代內涵。”江向陽說，從導向上，博時基金把投研資源全部下沉到投研小組，並配合相應的績效考核，重點激勵以新理念創造新價值的創新型投研模式，並把整體投資佈局調整到與未來中國產業結構升級最密切相關的技術方向上去。
再次是積極踐行ESG原則，參與上市公司治理，在發現和提升上市公司價值當中發揮更為主動積極的作用。
ESG是在投資過程中將環境影響（Environment）、社會責任（Social Responsibility）及公司治理（Corporate Governance）三個因素納入到投資決策中的一種新興投資策略。隨著A股開放程度的加深，ESG投資理念不但是國際投資人長期超額收益的重要來源，同時也早已成為全球財富客戶遴選資產管理人的重要標準。
他表示，從企業角度看，由於經濟和社會發展水平的差異，中國企業在踐行 ESG原則方面還處於初級階段，《中國基金業責任投資調查報告》中顯示，A股投資人對企業ESG影響因素排序從高到低分別是產品質量與安全、公司治理、財務造假以及勞工問題等。對於處在早週期階段的科創類企業而言，更需要對ESG這一理念的長期培養。從投資角度看，企業的盈利固然重要，但投資一個企業就是投資企業家本人，投資一個團隊的人品和價值觀，基業長青的背後，都是企業當家人的品質和價值觀起到核心的作用。從監管角度看，科創板嚴格的退市制度已經將重大違法、損害公共安全、財務欺詐等行為列為強制退市的首要標準，對企業家的價值觀和投資人的鑑別力都提出了“靈魂叩問”。
“在ESG問題上，機構投資者應該積極參與上市公司治理體系改善，為企業長期健康發展建言獻策，為企業家精神和真實價值創造提供市場融資的‘源頭活水’，為保護中小股東利益起到更為充分的代言人作用。同時，機構投資者也應該積極引導中小投資者樹立長期化投資理念，從更為長遠而非短期排名角度佈局謀篇投資方略。”江向陽說。
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