從信託資金的投向來看，在宏觀經濟週期與金融監管政策的共同影響下，信託行業資金投向發生明顯變化。截至2019年3季度末，投向工商企業的信託資金佔比依然穩居首位，信託行業支持實體經濟的立業之基堅定不動搖，相較於2季度末，投向工商企業、基礎產業及證券投資領域的信託資金佔比有所上升，投向房地產與金融機構領域的信託資金佔比下降明顯。
圖13 2015年Q1—2019年Q3信託資金投向配置及其佔比
（一）投向工商企業持續處於主導地位，服務實體經濟堅定不動搖
截至2019年3季度末，投向工商企業的信託資金餘額5.51萬億元，在資金信託中佔比為29.76%，較2季度減少984.26億元，主要由於信託資產整體規模下降。截至3季度末，本年新增投向工商企業的信託資金1.09萬億元，在本年新增的資金信託規模中佔比也較高，增至33.00%，環比增加1.15%。這表明信託行業堅定服務實體經濟，尤其在紓困民營小微企業、助力節能環保和支持高技術製造業方面積極行動。
圖14 2015年Q1—2019年Q3信託資金投向工商企業及其佔比
（二）投向金融機構繼續回落，去通道、治亂象效果明顯
截至2019年3季度末，投向金融機構的信託資金餘額進一步降至2.68萬億元，繼續保持下行趨勢，較2季度末減少1737.56億元，環比下降6.10%，同比減少14.91%。自2018年1季度起，投向金融機構的信託資金環比增量即進入負值區間。截至3季度末，本年新增投向金融機構信託規模為3234.29億元，在新增資金信託中佔比為9.76%，環比減少5.79%，同比減少19.69%。信託行業落實監管要求，主動壓降金融同業通道規模效果顯著，信保合作與銀信合作等同業合作亟需探索新模式和新路徑。
圖15 2015年Q1—2019年Q3信託資金投向金融機構及其佔比
（三）投向基礎產業趨勢回升，信政合作機遇與挑戰並存
截至2019年3季度末，投向基礎產業的信託資金餘額為2.86萬億元，在資金信託中佔比15.45%，同比增長5.55%。3季度新增規模為1396.02億元，同比增加60.34%。延續了自2019年1季度以來的新增規模持續上升趨勢。由於積極財政政策推動下的基建項目短期反彈，信託資金流向也有明顯體現，但是考慮本年度政府專項債額度用盡以及地方政府隱性債務風險，信政合作業務模式轉型仍須未雨綢繆。
圖16 2015年Q1—2019年Q3信託資金投向基礎產業及其佔比
（四）投向房地產調控效果最為顯著，堅決落實監管政策有實效
截至2019年3季度末，投向房地產的信託資金餘額為2.78萬億元，較2季度減少1480.67億元，環比下降5.05%，這是自2015年4季度以來，首次出現新增規模的環比增速負增長。這充分表明，信託行業積極響應中央政策，“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”，進一步嚴格落實銀保監會對房地產信託業務監管的明確要求，有效遏制房地產信託的規模增長，防範風險過度積累。
圖17 2015年Q1—2019年Q3信託資金投向房地產及其佔比
（五）證券投資配置信心提振，資本市場活躍迎來增長機遇
截至2019年3季度末，投向證券領域的信託資金餘額為2.04萬億元，較2季度增加513.46億元，環比增長2.58%，在資金信託中佔比11.03%。3季度新增規模為484.21億元，環比增長62.88%。其中，新增資金投向股票的佔比46.75%，投向債券的佔比38.16%。一方面，得益於M2與社融數據均得到超預期改善，央行“寬貨幣”政策持續推進、證券市場持續改革、金融市場逐步開放等消息提振了市場信心，為證券投資信託業務迎來市場發展機遇；另一方面，信託公司主動落實“資管新規”要求，積極探索標品信託業務和淨值化管理，主動佈局資本市場的證券投資信託配置。
圖18 2015年Q1—2019年Q3信託資金投向證券投資及其佔比
閱讀更多 進奏院 的文章
