【行情回顧】
週三兩市指數呈現明顯的衝高回落走勢，早盤兩市雙雙低開，盤初科技股表現活躍，半導體板塊和無線耳機概念股走強帶動指數一度衝高收復2900點，創業板指一度逼近20日均線，但早盤指數攀升缺乏量能支撐，分時圖上出現量價背離的跡象，午後各大指數再度走弱翻綠，個股漲多跌少，漲停家數僅20餘家，跌停個股達到7只，炸板率也較高，市場氛圍整體偏弱。
【指數分析】
昨日滬指日線級別收出小十字星形態，成交量明顯下滑，說明市場未選方向之前，資金觀望情緒越來越明顯。技術面來看，滬指MACD指標綠色量能柱有所收斂，但仍運行在0軸下方，KDJ指標金叉之後向上發散，無奈量能不足。目前滬指處於半年線和年線之間運行，在消息面真空的情況下，難以打破震盪格局，預計後市仍以震盪為主。
昨日創業板指數在盤中對上方多條均線指標發起上攻未果，盤中指數衝高回落重回60日均線下方，前面的強支撐變成了強壓力。觀察60日均線可以發現，隨著指數的重心下移，均線也出現鈍化的跡象。如果短期內指數無法快速修復60日均線，不排除橫盤整理之後，進一步回落的可能，若創業板指數開啟補跌模式，可能會退守1620點下方缺口位置。
【行業資金】
從資金面來看，北上資金仍未維持流入狀態，昨天全天淨流入37億元，這對於市場的穩定起到積極作用，畢竟在國內機構資金完成調倉換股的這個時間段，還是需要另一股機構資金的力量來接盤維穩的。從板塊資金的流向來看，科技股近期較為受資金青睞，畢竟隨著製造業完成產業升級，市場需求逐步回升，TMT行業前景依舊可期，但是我們要儘量避免年內漲幅過大的個股。
【機會與風險】
週二北向資金淨流入創單日曆史新高，這將是MSCI年內最後一次擴容了，下一步擴容尚無時間表。一般而言，要想等待進一步擴容，至少要觀察一年以上的時間，所以後期外資流入將放緩，至少外資流入速度不會像11月份這麼強勢，外資對A股的正面刺激效應正在逐步減弱。後續增量資金減緩後，資金增量的減少對股指的影響會有多大，尚需進一步觀察。以國內機構追漲殺跌的風格，年末資金壓力較大，短期行情或不宜太樂觀。
短期市場要想突破盤局，需滿足以下三個條件:
一、兩市成交量要回到4500億之上，沒有資金參與的行情走不遠;
二、權重股表現要趨於穩定，由於權重股對股指的影響太大，一旦出現大面積破位，將嚴重影響投資者信心，以及股指的進一步表現;
三、市場的題材熱點要有一定持續性，能吸引短期資金入場參與，增強市場活躍度。
以上三個條件只有滿足兩個以上，股指才能擺脫調整，否則每次的反彈只能是曇花一現。
前期的文章中，我們已經分析過當下市場走弱的重要原因，在於過去追求的又好又便宜的核心資產，現在已經是一流的公司一流的價格，甚至有一部分公司已經出現了明顯的溢價，在這個基礎上追求超額收益難度太大。引發“機構抱團”的解體，部分資金出逃，帶動龍頭股價下跌，這是對於溢價的修復。
今年年底是減持大年，不少大白馬都因此出現股價閃崩，當股價經歷了大幅上漲後，股東減持套利的慾望變強，而有一些個股在下跌通道中，大股東擔心市值下滑，也不得不忍痛割肉。因此減持也成了近期市場走弱的一大殺器。
23日晚間一份不超5%減持公告發布，今年的科技大牛股匯頂科技慘遭跌停，25日尾盤集合競價撬開跌停仍跌9.92%，收盤報185.28元，成交額13.1億元。實際上，不只是匯頂科技，多隻近期披露減持個股出現大跌。
與歷史對比，還沒結束的2019年，淨減持金額創下了近十年新高。統計顯示，截至11月25日，年內重要股東淨減持金額超過2600億元，淨減持金額不僅僅創下了近十年新高，更是超過了過去三年的淨減持金額總和。
減持對大盤的影響是有限的，但從個股來看，還是有半數以上個股在減持後股價有所下跌，且個別股票跌幅較大。減持不完全等同於股價下跌，對於不同類型的股票要區別對待，比如一些公司未來發展前景好，且有重磅概念加持時，這一類減持對公司股價影響程度較低。然而，如果公司未來業績有下滑風險，且股東減持股本佔比較高，或當下無明顯利好時，這一類減持需警惕。
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