雖然本月以來，國際原油期貨價格表現為整理略偏強的走勢，整體價位較10月份期間略有抬升。但從美國能源信息署（EIA）公佈的周度數據情況來看，自9月中旬以來，美國原油對外需求持續減弱，期間僅10月25日當週曾錄得短暫回升。從上週美國能源信息署（EIA）發佈的截至11月15日的最新一期周度數據來看，美國原油對外需求在週期內仍未出現季節性需求回升跡象，且需求量較去年季節性低值（出現在2018年11月30日當週）仍低出100萬桶/日左右。
具體數據來看，EIA最新周度數據顯示，截至11月15日當週，美國原油庫存增加137.9萬桶至4.5038億桶，其中庫欣地區原油庫存下降229.5萬桶。同期，美國汽油庫存增加175.6萬桶，精製餾分油庫存下降97.4萬桶，為2018年6月8日以來最低。
截至11月15日當週，美國國內原油產量連續第二週維持在1280萬桶/日的記錄高位。美國煉廠產能利用率為89.5%，環比上升1.7%，煉廠日原油加工量增加51.9萬桶/日至1643.5萬桶/日；美國商業原油淨進口量為294.5萬桶/日，環比日減17.2萬桶，為連續第二週錄得下降。
據個人測算結果來看，11月15日當週，美國原油對外需求下降36.9萬桶/日，為連續第三週錄得減少；美國成品汽油需求下降25.1萬桶/日，仍處於季節性高位附近；美國精製餾分油（柴油）需求增加14.3萬桶/日，為連續第8周錄得增加，接近2018年年初以來的最高水平。（見圖一、二、三）
從近兩年的美國原油對外需求變化量情況來看（見圖四），目前仍處於冬季前的需求下降週期內，且11月15日當週數據較去年同期（11月15日當週）約減少了203萬桶/日。較去年季節性低點（11月30日當週）仍低出100萬桶/日左右。
（圖四）
從往年行情來看，隨著時間臨近12月份，美國煉廠裝置陸續結束季節性檢修並恢復生產將帶來季節性的加工量回升預期，且聖誕節前後美國居民的出行意願增加也將刺激燃油需求出現提升。但考慮到目前美國成品汽油和餾分油需求已處於季節性的相對高點，接近去年同期水平，受年內全球經濟增速放緩的大背景下終端需求難以實現過大突破，因此後市美國煉廠開工回升後，可能出現的情況是，原油需求出現增加，但燃油庫存將面臨新的累庫壓力，這將限制油價的上行空間。
而目前國際原油市場需求面的疲軟表現不僅僅出現在美國地區，近期發佈的數據顯示，在10月份期間歐洲和印度地區也同樣遭遇了煉廠活動下降和原油需求減弱的情況，這也反映出在經濟增速滯緩和貿易摩擦頻發的大環境下，原油終端需求在年內遭遇了一定損傷。
11月21日，石油觀察機構Euroilstock公佈的最新調查數據顯示：歐洲10月煉油廠產量為1017.5萬桶/日，較9月下降2.6%，同比下降4.1%。受此影響，歐洲10月煉油廠原油使用量為976.6萬桶/日，環比下降1.2%，同比下降2.5%。歐洲10月汽油產量為221萬桶/日，環比下降4.9%，同比下降10.2%。歐洲10月燃油產量為93.5萬桶/日，環比減少6.4%，同比減少16.4%。
月內早期，曾有國外機構公佈的計算結果顯示，當時西北歐煉油業務利潤率轉為負值，降至每桶約負0.49美元，為2013年10月以來的最低水平。貿易商們表示，近來汽油和燃料油利潤率的大幅下降加速了這一跌勢，中間餾分油的相對強勢未能使整體利潤率保持在正區間。諮詢公司Petromatrix在本月19日發佈的一份報告中稱:"停工檢修煉油廠的恢復生產嚴重降低了煉油廠的經濟效益，這並不是全球石油產品需求強勁的跡象。"
11月25日，印度政府發佈的最新數據顯示，10月份期間印度原油進口量同比下降8.5%至1930萬噸，同比跌幅為自今年6月份以來最大的一次。此外，因9月份受到煉廠檢修影響，印度在當月間的原油進口量曾跌至1682萬噸，創下2017年2月份以來的最低水平。有日前發佈的船運數據顯示，10月期間歐佩克原油在印度原油進口總量中的佔比降至73%，為至少2011年以來的最低水平，9月期間佔比量約為81%。而同期印度從美國進口的石油達到創紀錄的33.6萬桶/天，約佔進口總量的7.5%。
綜合來看，後市國際原油需求的增加仍主要依託於美國煉廠開工率的季節性回升和冬季原油需求復甦，而目前正處於去年錄得的季節性需求低點附近。考慮到美國能源信息署（EIA）的周度數據發佈一般情況下有5天的延遲，因此未來三期的EIA週報中，我們將有更多機會觀測到美國原油季節性拐點的到來。而在此之前，國際油價上行動能可能更多來自於有關支持OPEC+延期減產的立場表態或中美貿易協議的樂觀進展消息所提供，而不是來自於需求面的改善。
來源：金聯創能源
閱讀更多 航運在線網 的文章
