黃金市場恢復平靜，金價缺乏進一步上升的動力。由於黃金市場缺乏其它催化因素，金價的上升趨勢在四季度逐步消失。
維持金價和銅價假設不變。我們預計2019年黃金年度均價將在1，400美元/盎司左右。我們預計金價在2020年溫和上升，年度均價在1，450-1，550美元/盎司左右。我們預計全球銅市場在2019年和2020年將保持平穩，2019年年度銅均價將在6，100美元/噸左右。
維持礦產品產量假設不變。招金礦業公司計劃在2019年生產20噸左右的礦產金。我們預計公司的生產穩定，礦產品產量將在未來幾年維持在目前的水平。
下調公司目標價至9.50港元，維持“中性”評級。
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