伴隨著1月春節的到來，歲末A股的走勢至關重要。值得我們關注的是，外資資金大量流入，內資卻一退再退，而市場也一直維持震盪整理的態勢。面對如此格局，是否中長期歲末年初最佳策略就是“貓冬”？投資者該如何操作呢？
一、內、外資的動向
北向資金近期走勢
12月4日北向資金再度淨流入54.097億元，已連續15個交易日淨流入，持續時間為年內第二長。據數據統計，今年以來北向資金已累計淨買入2876.92億元，較2018年僅相差不足百億元，按年內日均13.13億元的淨買入速度，北向資金年度淨買入額有望首度突破3000億元，再創記錄。值得一提的是，11月26日MSCI年內最後一次擴容後，北向資金依然未停下進場腳步，近5個交易日依然保持日均20億元以上的淨買入額。
國內資金近期走勢
在北向資金持續加倉之時，內資調倉減倉動作頻現。從主力資金情況來看，Choice數據顯示，主力資金已連續11個交易日呈現淨流出情況，期間單日主力資金淨流出金額最大的交易日為11月22日，當日主力資金淨流出了260.06億元，單日淨流出金額最小的11月27日也淨流出了50.63億元。
雖然擴容暫時結束，但外資仍持續性流入，加上長期資金的引進，所以市場資金支撐也比較明顯。最主要的是，當前全球寬鬆下，A股的估值優勢比較大，也是全球資產的主要青睞對象。所以從中長期來看，A股的資金面較樂觀。但與此同時，國內機構資金博弈及贖回導致的被動減倉大概率將持續，“抱團”股短期調整未結束。所以導致了近期A股持續震盪整理，交易意願降低，成交量萎縮，波動率低。
那麼是否我們最佳的操作策略就是“貓冬”？外資和內資操作風格迥異，是否就沒有共通點呢？我們以數據說話。
二、內、外資的共通點
在行業方面，最近10日前十大獲北向資金大手筆增持股票中，電子行業個股數量最多，共3只，其餘為製造業、房地產業及金融業。在個股方面，北向資金主要增持各行績優股，其中TCL集團和京東方A市值增幅最大，市值增幅超50%（文中個股僅作為案例分析，不作為股票推薦）。
雖然內資整體呈現淨流出的狀況，但依然有行業獲主力逆勢增持。從以下圖表可知，最近10日前十大獲主力淨流入行業包含電子行業、有色業、製造業、金融業。其中內資增持個股與北向資金重合，均為龍頭股，而同樣京東方A和TCL集團增幅最大，淨佔比均超7%。（文中個股僅作為案例分析，不作為股票推薦）
綜合來講，儘管國內主流資金與北向資金對A股的操作方向相反。但在行業方面均看好電子行業、製造業及金融業，在個股方面均對行業的龍頭股大幅增持。
綜上所述： 從數據來看，不單只是中國投資者看好中國，整個世界都看好中國，而且他們前瞻佈局前景最廣闊的行業和公司。所以，當行情運行至此，實際上有必要再次去關注的，不是市場的下跌空間，而是低吸策略和低吸的標的。比如外資和內資均看好的行業，電子、製造、金融等行業，以及相關龍頭企業。
文：李國軍 S1440610120284
重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。文中個股均基於公開資料梳理，不作為推薦，不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。
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