在長假因素和系統性風險發生的影響下，春節前一週，國內尿素期貨2005合約多空雙方減持跡象明顯，從而導致期價出現縮量減倉、穩步下行的走勢。由於春節期間，系統性風險進一步發酵，國際原油價格顯著回落，或助長春節後首日開盤尿素期貨空頭施壓的信心和動力。
春節前一週，尿素期貨2005合約承壓下行，持倉量出現穩步減少的態勢。其中，多空前20名席位也呈現多空雙減的景象，只是空頭減持數量超過多頭。
交易所的持倉數據顯示，多頭前20名席位的持倉量從1月16日的24782手小幅減少至1月23日的23932手，累計減少850手；空頭前20名席位的持倉量從1月16日的39357手大幅減少至1月23日的35375手，累計減少3982手。由於春節長假的原因，多空雙方避險情緒升溫，而經歷一定程度的下跌後，空頭獲利了結意願顯著增強，從而導致淨空頭寸顯著回落。可以看到，尿素期貨2005合約淨持倉量由1月16日的淨空14575手大幅減少至1月23日的淨空11443手，淨減3132手，降幅達21.49%。
在單日持倉上，1月23日，尿素期貨2005合約多空前20名席位呈現多空雙增的現象。其中，多頭累計增持936手，空頭累計增持388手。
多頭前20名席位中，增持的席位有11家，減持的席位有9家。在增持方面，中信期貨席位、東證期貨席位、一德期貨席位和銀河期貨席位增持數量居前，分別大幅增加483手、412手、345手和380手。方正中期期貨席位、華聞期貨席位、中財期貨席位、國信期貨席位、華安期貨席位和廣發期貨席位增持數量則略少，分別增加72手、54手、54手、42手、23手和22手。在減持方面，海通期貨席位和宏源期貨席位減持數量較為明顯，分別減少381手和178手。華泰期貨席位、申銀萬國期貨席位和東吳期貨席位減持數量則略少，分別減少41手、62手和60手。
在空頭前20名席位中，增持的席位有8家，減持的席位有12家。在增持方面，永安期貨席位、創元期貨席位和國泰君安期貨席位增持數量居前，分別大幅增加359手、500手和246手。申銀萬國期貨席位、新湖期貨席位、徽商期貨席位和海證期貨席位增持數量則較為有限，分別增加85手、15手、9手和7手。在減持方面，中信期貨席位減持數量居前，減少636手。方正中期期貨席位、中信建投期貨席位、華泰期貨席位、宏源期貨席位、華安期貨席位、銀河期貨席位和一德期貨席位減持數量則較為有限，分別減少49手、68手、12手、17手、11手、17手和10手。
從多空持倉變化發現，春節前多空雙方為了規避系統性風險發生，主動減倉跡象明顯。不過，由於長假期間，系統性風險加劇，或引發春節後開盤首日尿素期貨空頭主力反撲，再度大幅增倉的可能性出現。筆者預計，春節後尿素期貨2005合約前20名席位多空雙方料有增持動作，但空頭增持將強於多頭，從而導致期價出現偏弱運行的格局。
（作者單位：寶城期貨）
本文源自期貨日報
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