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疫情對國內經濟及股市影響已經板上釘釘，而影響方向，影響程度及創後重塑需要多久來反應，中金公司，天風證券，恆大經濟研究院......各大策略團隊都在積極研究，表達觀點和政策建議。我們一起敲黑板看重點。
中泰證券首席李迅雷：
GDP增速負影響或超0.5個百分點，不改中國經濟長期趨勢
新冠疫情對我國經濟的影響，悲觀估計則為一年時間，樂觀估計只要半年左右，影響較大的時間是在第一季度，半年後基本可以恢復正常，因此，該疫情不會改變中國經濟的長期趨勢和中國經濟在全球經濟中的上升地位。
新冠疫情對中國經濟的主要影響在第三產業，全年影響幅度估計在一個百分點左右，這也意味著對GDP增速負影響或超過0.5個百分點。從影響時間段看，主要發生在第一季度。因為第一季度的GDP佔比是四個季度中最少的，所以，影響程度也相對有限。希望今年GDP在第一季度創出低點後，後三季度能穩步回升。當前更要評估的是新冠疫情傳播帶來的金融風險和就業壓力。金融風險需要有底線思維。關鍵是就業問題需要引起高度重視。
在經濟政策層面，為了應對新冠疫情（屬於黑天鵝）對經濟帶來的負面影響，需要重新調整2020年既定的財政和貨幣政策。假設在悲觀預期下，該疫情將對GDP增速帶來的拖累達到1個百分點，那麼，大約需要增加5000億左右的投資和消費來對沖，才能起到穩增長的效果。
中金策略王漢鋒：
市場指數可能還有4%至5%的回調空間
起於2002年年底的非典疫情是最近二十年中與當前武漢肺炎疫情最可比的事件，市場對此反應可以大致分為三個階段。總體上，疫情演進以及投資者對其的認知經歷了三個階段：疫情開始時市場認知不足、反應溫和甚至沒有太大反應；大規模爆發後市場緊張甚至恐慌；疫情繼續發酵但市場已經消化直至疫情逐步結束。當年就股市表現而言，主要股指從高點到低點回調幅度約8%至10%。
此次武漢肺炎疫情從2019年12月8日出現首個案例到今年1月中旬左右，可能屬於市場對此認知不足、反應溫和的階段，無論是A股還是港股都整體繼續反彈。
從1月下旬開始，隨著武漢疫情得到更大範圍、更高層次的重視，市場對其影響認知更加充分、對其後果也開始更加擔心，市場逐步演繹至第二階段。節前A股與港股自前期高點已經累計回調約5%左右。
截至當前，武漢肺炎確認案例仍在繼續上升，市場仍處於較為擔心的狀態，節後開盤港股就出現情緒性慣性下跌。從幅度上看，如果以當年非典疫情作為基本情形來參照，市場指數可能還有4%至5%的回調空間。當然，當前武漢肺炎疫情仍在演化中，後續實際情況仍需要繼續緊密跟蹤。
總體上，我們認為武漢肺炎疫情可能繼續影響短期情緒和節奏，但不改變中期市場向好的方向。目前A股和港股的估值在回調後更具吸引力，我們對市場中期走勢仍持積極看法，短期情緒影響下的回調提供了低吸優質標的機會。短線的投資者可以關注疫情進展，根據情況來看後續疫情潛在穩定的時間點來參與受疫情影響重的板塊的短線反彈。消費升級與產業升級是我們中期看好的主要趨勢。
恆大研究院任澤平：
股市波動性將加大，債市短期內受益
- 對宏觀經濟的影響：需求和生產驟降，投資、消費、出口均受明顯衝擊，短期失業上升和物價上漲。
- 對中觀行業的影響：餐飲、旅遊、電影、交運、教育培訓等行業衝擊最大，醫藥醫療、在線遊戲等行業受益。
- 對微觀個體的影響：民企、小微企業、彈性薪酬制員工、農民工等受損程度更大。
- 對資本市場的影響：短期利好債市，利空股市（醫藥、在線娛樂除外），但中期仍取決於經濟基本面和趨勢。
- 長期影響：政府治理將更透明，生產生活業態將朝著智能化、線上化發展，風險中醞釀機遇，或將催生新的業態。
疫情推升避險情緒，疊加對經濟的悲觀預期，債市在短期內受益。
疫情將從盈利和風險偏好共同打壓股市，股市的波動性將加大。2003年非典疫情前期對形勢估計不夠充分，股市整體先漲後跌，交通運輸、房地產、有色金屬板塊跌幅居前，醫藥板塊相對受益。
任澤平提出的政策建議為一以貫之的三大政策組合：穩健的貨幣政策+積極的財政政策+大力度的改革開放。其中，財政政策是關鍵，加大減稅和支出力度；貨幣政策要適度降準降息；此外，他還建議在主要疫區和特大城市探索靈活辦公機制、錯峰上下班，發展線上和智能化辦公，避免人流交叉感染。儘快恢復生豬、家禽類飼料的供應和物流系統，避免生豬、禽類因飼料供應和銷售受阻而大面積撲殺產生新的疫情。兼顧企業和員工利益，落實員工帶薪休假制度的同時，延長的假期及推遲開工的期間內按一定比例支付基本薪酬而非強制工資，減少企業因負擔過重而在復工後加大裁員的現象。大力補齊醫療短板，改革醫療體制，放開市場準入但強化事中事後監管，提高醫務人員薪酬水平和改善工作環境，提高財政支出中醫療等民生支出佔比。
海通證券荀玉根團隊：
堅定信心、保持耐心，疫情不改變行業表現的中期排序
核心結論：
①新冠肺炎不會改變牛市趨勢：歷史上牛市終結源於政策面或基本面出現重大轉折，這次疫情對基本面影響類似03年非典，是短期性的。
②會影響牛市節奏：短期急跌後仍需要時間盤整消化，20Q1市場形態類似19Q4，等待疫情控制住及後續基本面數據支撐再上行。
③堅定信心、保持耐心，借鑑非典，新增病例見頂對應市場恐慌底，疫情不改變行業表現的中期排序。
興業證券王德倫：
A股短期仍會出現調整，“長牛”趨勢未變
此次疫情，由於正值春節假期期間且假期延長，疫情對投資者情緒衝擊較節前已有所緩解，恢復開市後，A股短期仍有可能出現一定程度調整。
1月14日以來，上證綜指累計下跌4.46%，春節期間新加坡A50指數和提前開市的恆生指數仍在繼續下跌，投資者可能處於“悲觀期”。短期行情可能觀測上，新增病例的趨勢可能成為重要的參考指標。中期角度來看，疫情結束後，政府的相關穩增長政策措施、經濟基本面受影響程度是2個重要觀測方向。
整體而言，由於“挺進大別山”行情漲的過急、過快，由於疫情帶來的調整，是使得部分投資者沒來得及持有部分基本面較好、景氣週期向上的優質“核心資產”和新興成長“大創新”方向優質公司的絕佳機會。短期即使一波三折，但中
長期在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置的“四重奏”，權益時代“長牛”趨勢仍未變。中信建投黃文濤：
上半年是利率債交易時間窗口
從輿情看，投資者對本次疫情本身和市場的判斷較為悲觀。美國、歐洲、日本、香港等國家或地區的股市出現大幅下跌，富時中國A50指數11個交易日從高點下跌13%左右。如果疫情短期結束，則A股短期下跌反而給投資者帶來較好的買入時間窗口。反之，經濟、利潤等數據和市場情緒均不支持股市，股市反彈可能要延後。
對於債市，我們繼續維持上半年是利率債交易時間窗口之觀點，十年國債收益率仍有下降空間 。這不僅基於經濟處於下降區間之判斷，而且CPI二季度及之後也將走低，流動性充足和資金成本降低也是趨勢。在經濟下行的大背景下，信用債違約仍是主要風險，君子不立危牆之下，評級下沉仍需謹慎。
中信建投黃文濤依然維持經濟前高後低之判斷。黃文濤認為，疫情的演變或將擾動本輪經濟回暖的小週期。如果此次疫情持續時間較長，應該會從生產端、需求端兩個方面影響經濟。疫情對生產端的影響還要視情況而定，但從目前看，疫情對消費的影響顯而易見。其對GDP貢獻較高的服務業有較大沖擊也已成定局。春節期間的餐飲、旅遊、酒店、影視娛樂、交運等行業本來是黃金時間，但由於疫情發展的原因，經營活動和收入大幅減少應該是大概率事件。
天風策略徐彪：
指數下跌空間不大，把握全年景氣主線
從當前市場跌幅和非典時期最大跌幅比較來看，指數還有一定下跌空間，但幅度可能不大，若節後開盤出現明顯低開，建議逐步佈局。
戰略層面，把握核心矛盾，即全年景氣主線：借鑑“非典”時市場表現，疫情對市場的衝擊可能是階段性的，且不改變市場的板塊風格。疫情升級時，抗跌行業可能為前期強勢行業（科技股）及醫藥。行情轉折點可能發生在疫情開始緩和時，這時可階段性佈局超跌反彈。但疫情結束後，市場大概率仍遵循原來的景氣主線，即科技股行情。
國金策略李立峰團隊：
疫情緩解之際，即是A股反彈時
覆盤2003年“非典“行情，對A股投資的借鑑意義：
1)2020年發生的全國新型肺炎疫情，我們結合相關權威專家給出的對此次疫情發展的預測，則當前時點可近似類比於2003年4月中下旬，短期內A股將更多的受避險情緒的影響而股價有所承壓，醫藥板塊或有超額收益表現，而部分消費等行業(如：商貿、體閒服務、紡織服裝食品飲料)以及“交通運輸”行業股價承壓；
2)當後續疫情出現實質性緩解(拐點出現)之際，則是A股開啟反彈之時。站在當前時點，疫情對A股“春季躁動”行情僅僅是短期擾動，實質上改變不了A股運行的既有趨勢和市場風格；
3)決定A股中長期趨勢的仍主要取決於貨幣政策，疫情期間國內經濟下行壓力相對較大，貨幣政策在疫情發生期間將維持較為寬鬆的流動性環境，我們需密切關注疫情過後物價以及壇觀經濟走勢，進而影響到貨幣政策的變動。
瑞銀策略：
A股可能遭遇進一步下跌，全球反應較為有限
世界衛生組織已宣佈新冠病毒感染的肺炎疫情為國際關注的突發公共衛生事件，科學家將其命名為2019年新型冠狀病毒（2019-nCoV）。在此之前，中國以外地區報告的病毒感染病例出現上升。
最近幾天，金融市場（尤其是亞洲）對新型冠狀病毒傳播的消息做出負面反應。相較於1月中旬的高點，中國股票下跌6.7%，日本股票下跌2.4%，臺灣地區股票下跌6.7%。春節假期過後，中國股票開盤時可能遭遇進一步下跌。全球反應則較為有限，美國股票下跌2.1%，歐元區股票下跌1.5%，但全球債券市場大幅上漲，10年期美國國債收益率下滑逾30個基點。
瑞銀認為，中國為遏制冠狀病毒採取的積極措施（比如隔離封控）以及其他國家的防範措施（比如取消航班和邊境管制）將頗為有效。由於消費者需求降低且供應鏈受擾，這些措施可能使得經濟在短期內受到衝擊。不過，如果能夠成功遏制疫情，我們預計在需求反彈和潛在的政府刺激措施下，經濟增長可望在未來幾個季度反彈。總體而言，
我們估計2020年中國經濟增長可能會從此前預計的6.0%下降至5.5%，亞洲（日本除外）的盈利增長則下滑2-3個百分點。本文資料中的信息或所表述意見不構成推薦、要約、要約邀請，也不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需客觀冷靜，量力而為。
本文資料中涉及的基金、保險、貴金屬、信託，我方不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金、理財產品過往業績不代表其未來表現，不等於基金、理財產品實際收益，投資須謹慎。
主題 | 應對疫情，財富管理策略專題
封面圖片來源丨pixabay
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