今天我們學習《股市真規則》的第十章：估值—內在價值。通過對估值基礎的學習，我們初步掌握了對公司進行估值的一些方法，但是這些方法有一個普遍的缺點，就是都是以價格為基礎進行估值的，通過計算我們能知道相對於另一隻股票的價格，我們關注公司股票的價格與之相比如何，但是我們關注的公司股票到底應該值多少錢卻不知道，這肯定給我們的投資帶來很大的困難，今天我們就來學習如何<strong>給公司股票進行估值，這是股票投資的核心內容，也是晨星公司的投資“秘訣”。
<strong>一、 基本概念
1、 現金流
現金流的概念我們之前學習過，知道現金流包括經營性現金流、投資性現金流和籌資現金流，今天我們重點關注的是經營性現金流裡的自由現金流，關於自由性現金流的定義在我的文章《怎樣分析公司的收益性--《股市真規則》讀後感之十三》裡有介紹。
自由現金流之所以重要，是因為這是每年可以從公司真的拿走而不影響公司正常經營和投資的真金白銀，這些錢既可以用來分紅，也可以用來繼續投資，也可以用來回購股票，也只有這些錢，才是我們每年獲得紅利的基礎，你說我們能不關心嗎？
2、 現值
關於現值，“帕老師”講的比較學術，我認為，通俗一點說，現值就是指未來一筆錢換算到現在到底值多少錢。這個值一般要小於未來的錢數額，比方說，明年的100塊，換算到今年，可能就只能按90元算，為什麼呢？原因有兩個：一個是資金的時間價值，我們都知道存款的道理，我今年有100塊，存到明年，肯定要值100多，比方說105塊吧，為什麼？因為有利息呀，這就是資金的時間價值；第二個原因就是“風險溢價”，就是說你明明應該現在就給我100塊，結果你說要到明年才給，我怎麼知道你明年真的給？萬一你耍賴或者明年你沒錢了怎麼給我？為了保證我不受損失，那你明年就要多給我一點我才同意，你說呢？
3、 折現率
“帕老師”並沒有給出折現率的定義，其他方面的資料給出的定義是：折現率是指將未來有限期預期收益折算成現值的比率。通俗一點就是，我們為了知道將來的一筆錢換算到今天到底值多少錢，而需要的一個換算係數。比如說，我們想知道明年的100塊換算到今天到底值多少錢，那我們怎麼計算呢？應該等於100*R，這個R就是折現率，當然，它肯定小於1，至於為什麼，我們前面都學了，你明白了嗎？
<strong>二、 現值的計算
我們瞭解了相關的定義，接下來就是計算現值，那麼怎麼才能把未來的一筆錢換算到現在，計算它今天的價值呢？“帕老師”舉了一個例子，我覺得不太有代表性，現在我舉一個例子：假如有朋友給推薦了一個投資項目，今年投資10000元，預計以後每年都能收到2000元的回報，是不是應該不錯的生意？假如折現率是10%，那麼你覺得這筆生意好不好呢？我們大約多長時間能夠回本呢？如果你覺得應該是10000/2000=5年，那你就錯了，為什麼？看我們來算一下：
我們今年投入了10000元，當年沒有收益，從明年開始我們才每年有2000元的收入，那麼：
我們當年的收入：0，折算為現值=0/1=0元，距離我們回本還差：10000-0=10000元；
我們1年後的收入：2000，折算為現值=2000/（1+10%）=1818.18元，距離我們回本還差：10000-1818.18=8181.82元；
我們2年後的收入：2000，折算成現值=
2000/（1+10%）2=1652.89元，距離我們回本還差：8181.82-1652.89=6528.93元；
我們3年後的收入：2000，折算成現值=
2000/（1+10%）3=1502.63元，距離我們回本還差：6528.93-1502.63=5026.3元；
我們4年後的收入：2000，折算成現值=
2000/（1+10%）4=1366.03元，距離我們回本還差：5026.30-1366.03=3660.27元；
我們5年後的收入：2000，折算成現值=
2000/（1+10%）5=1241.84元，距離我們回本還差：3660.27-1241.84=2148.43元；
我們6年後的收入：2000，折算成現值=
2000/（1+10%）6=1128.95元，距離我們回本還差：2418.43-1128.95=1289.48元；
我們7年後的收入：2000，折算成現值=
2000/（1+10%）7=1026.32元，距離我們回本還差：1289.48-1026.32=263.16元；
我們8年後的收入：2000，折算成現值=
2000/（1+10%）8=933.01元，距離我們回本還差：263.16-933.01=-669.85元；
通過上面的計算，我們可以看出，我們眼中每年有20%回報的好生意，要收回本錢竟然需要8年，而不是我們認為的5年，是不是感覺很可怕？ 8年後的2000元換算到今天才值933.01元，是不是感覺很震驚？只能說“歲月是把殺豬刀”，折現率很可怕啊！我們在今後的投資中千萬要盯緊折現率這個指標。
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