大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我們格菲一共七位師兄妹，他們各有所長，
歡迎大家關注。這是四師兄第96篇上市公司估值分析。
【公司簡況】
博騰股份這家公司，我們大師兄前兩天寫過
不僅介紹了基本面，而且剖析了三大硬傷，感興趣的同學不可錯過哦。
【股價走勢】
已經連續5個一字漲停了，屬實讓人眼紅。
【估值分析】
四師兄採用三種方法對其進行估值，繫個人研究成果，對他人不構成投資建議。
方法一：市盈率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；行業當前估值合理。
分析過程：
博騰股份發佈了2019年度的業績預告，歸屬淨利潤在1.7~1.9億元，同比增長37~53%。
A股中其他相關的製藥企業，凱萊英當前的TTM市盈率約68倍、藥明康德的TTM約82倍，藥明的業務相對更成熟和全面，因此估值也更高。
博騰股份近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分別為45、47.97和54.11倍，但當前已經高達93.25倍。
我們以業績預告的中值1.8億元為基礎，分別給予不同的市盈率水平計算市值，再根據總股本5.43億得出股價。
樂觀：給予80倍市盈率，對應市值為1.8*80=144億元。
中性：給予70倍市盈率，對應市值為1.8*70=126億元。
悲觀：給予60倍市盈率，對應市值為1.8*60=108億元。
結論：
方法二：市銷率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；行業當前估值合理。
分析過程：
業績預告中，博騰股份2019年的營業收入為15~15.8億元，同比增長27~33%。
凱萊英當前的市銷率為15.39倍、藥明康德的市銷率為14.5倍。博騰股份近3年市銷率的30分位、50分位和70分位值分別為4.58、4.8和5.15倍。
我們以業績預告的中值15.4億元為基礎，給予其不同的市銷率水平計算市值，再根據總股本5.43億得出股價。
樂觀：給予其10倍市銷率，對應市值為15.4*10=154億元。
中性：給予其8倍市銷率，對應市值為15.4*8=123.2億元。
悲觀：給予其6倍市銷率，對應市值為15.4*6=92.4億元。
結論：
方法三：市淨率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；行業當前估值合理。
分析過程：
博騰股份當前每股淨資產約為5.53元，近3年市淨率的30分位、50分位和70分位值分別為1.93、2.82和4.2倍。
凱萊英當前的市淨率為12.79倍、藥明康德的市淨率為9.84倍。但博騰股份在中證指數網所屬行業C27的平均市淨率為3.87倍。
我們以博騰股份當前每股淨資產為基礎，給予其不同的市淨率計算股價，再根據總股本5.43億得出市值。
樂觀：給予公司5倍市淨率，則對應股價為5.53*5=27.65元。
中性：給予公司4倍市淨率，則對應股價為5.53*4=22.12元。
悲觀：給予公司3倍市淨率，則對應股價為5.53*3=16.59元。
結論：
估值總結：
四師兄認為博騰股份的合理估值區間為100億至140億，對應股價約18元至26元，當前價格接近28元，已經有些高估了。
今天四師兄對博騰股份的估值就到這裡啦，科創板最近反彈得挺厲害，明天安排一下杭可科技吧~
免責聲明：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。
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