大家好，我是格菲二师兄，我专注于多空观点、会从多空两个方面对同一个上市公司进行全方位分析，我还有六位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。
看空理由①：同类企业数量众多
市场营收规模前四名的参与者所占在线教育行业总体规模的比重低于10%。教育行业普遍存在市场分散、服务选择偏向本地的特点。
看空理由②：产品差异小
线上教育各家企业的产品雷同，差异化不明显。
看空理由③：行业壁垒不高
只要设计个网站录几节课就可以进入行业，壁垒太低，竞争激烈。
看空理由④：存量竞争
市场规模已经达到一定程度以及市场参与者众多，在线教育APP月独立设备数同比增长率的下滑，行业竞争风格将从增量竞争向存量竞争转变。
看空理由⑤：线下竞争
线下教育对学生的掌控能力无疑更强、互动和教学方式也更多元、总体上的教学体验是优于在线教育的，此类优势最突出的表现在于低幼儿阶段的教育。
看空理由⑥：互联网企业进入
包括视频公司优酷、爱奇艺以及网络运营商中国电信等，也进入了线上办学的活动。
看空理由⑦：利润为负
2019年公司亏损约7000万，净利润为负是在不是一个好的投资选择。
看空理由⑧：在线教育监管趋严风险
随着行业的逐步发展，国家对在线教育的监管力度将会越来越严。
看空理由⑨：管理风险
公司规模快速扩大，领导层的管理能力能够跟的是个考验。
看空理由⑩：股价过高
公司近年来股价涨幅过大，已经大大透支了未来的业绩，估价过高。
看空理由⑪：师资紧缺
目前一二线城市仍是人才的主要聚集地，低线城市人才吸引力目前仍较弱，下沉市场线下培训机构的面授师资储备有一定难度。
看空理由⑫：本地化难点
三四线的城市教材版本更丰富，如何有效本地化是需要解决的痛点。而且小班本身学生人数有限，对老师的人均产能有影响，这种虽能提升教学质量和体验，但扩张上受限于老师的人数。
看空理由⑬：增速缓慢
2020上半财年，公司收入同比增长18.8%至5.7亿元，不到20%的增速可不是一个高速发展企业应该有的样子。
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