截至目前，已披露2019年12月份经营数据的31家上市券商全部实现盈利。从存在可比数据的28家上市券商来看，12月单月实现营业收入326.83亿元，环比增长134.53%；实现净 利 润 123.6 亿 元 ，环 比 增 长166.57%。2019 年全年累计营收2216亿元，同比增长39.95%，累计净利润869亿元，同比增长56.85%。中信证券、华泰证券、招商证券12月单月净利润位居行业前三，分别为14.9亿、13.35 亿、12.24 亿，同比增长128.62%、19.68%、98.61%。
交投情绪活跃，科创板带动股权融资规模实现高增。经纪业务：随着股市回暖，投资者交投情绪活跃，2019年12月单月日均股票成交额5109.36亿元，环比增长26.34%，在流动性宽松环境下投资者风险偏好将持续上行。信用业务：截至12月31日，两市融资融券余额10192.85亿元，较11月底增长5.62%。12月券商股票质押新增未解押股数24亿股，环比增长50.49%，新增股票质押未解押参考市值227亿元（按2020年1月9日收盘价测算）。投行业务：12月股权融资规模达到1869.00亿元，环比增长27.58%。其中，IPO27家，募资506亿元，环比增长25.87%，创下近几年单月IPO募资金额新高；增发募集资金 1063.23 亿元，环比增长375.57%；可转债和可交债募集资金300亿元，环比减少53.09%，2019年在科创板的带动下股权融资规模实现高增长。自营业务：自营业务受市场行情影响较大，12月市场指数涨幅较大，上证综指上涨6.20%，深证成指上涨8.86%，创业板指上涨8.00%，中小板指上涨8.80%；债市表现稳中向好，中证全债指数上涨0.67%，火热的市场行情提振券商自营业绩。资管业务：在去通道压力下，券商资管将积极向主动管理转型，目前券商资管产品4847只，资产净值合计16982亿元。
投资建议。2019年下半年，券商在资本市场地位提升明显。从流动性层面看，2020年初迎来全面降准，在货币持续宽松、信用扩张的环境下，市场风险偏好将持续上行；从政策层面看，从证监会提出资本市场“深改12条”，到重组新规、再融资政策松绑、新三板改革、股票期权业务规则等改革措施密集落地，再到新《证券法》颁布，以上举措将推动证券行业进入新一轮创新发展周期，股权融资将迎来大发展。另外，投行业务作为激活业务资源的重要引擎，资本中介、衍生品业务也将受益于此。建议关注资本实力雄厚和风控能力突出的龙头券商投资价值，推荐华泰证券、中信证券。
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