自疫情以來，包括在線教育、在線辦公、在線醫療等“在線”概念成為投資者熱捧的對象。受在線概念影響，華平股份近來波動較大。2月4日至2月6日，連續收穫三個漲停板，2月10日開始進入下滑通道，整體呈現A字形態。2月17日股價翻紅且再次漲停，收盤價為4.95元/股。
公開資料顯示，華平股份2019年業績雖預計有所回暖，歸母淨利潤同比上升約0到30個百分點，盈利1483.15萬元–1928.09萬元，但縱向對比來看仍處於近年來的業績低位。此外，華平股份的淨利率、毛利率均有所下降，應收佔比大且增幅高於營收，2018年和2019年前三個季度現金流持續失血。
另外因孫小波受賄案而爆出的上市行賄“黑歷史”也引起了投資者關注。
在線教育、視頻會議業務毛利率高但營收佔比低
華平股份2010年於創業板上市，所屬行業為多媒體通信行業，目前業務主要劃分為智慧城市、視頻會議、應急指揮、在線課堂等。
根據近三年年報披露，智慧城市業務為華平股份的第一大業務。2016-2018年的營收佔比分別為60.28%、56.21%和64.59%，但智慧城市業務的毛利率水平卻逐年降低，分別為38.07%、33.91%和23.40%。
其次是應急指揮業務，三年營收佔比分別為12.28%、19.28%、18.94，但毛利率同樣逐年下降，分別為72.19%、67.38%和61.25%。
備受市場關注的在線教育和視頻會議業務的毛利率相對較高，在線教育業務毛利率雖有所下降，但2018年年報仍達到44.74%。視頻會議業務毛利率則連續三年超70%。但需要注意的是，在線教育和視頻會議業務的收入佔比相對較小。在線教育業務三年營收佔比分別為3.17%、2.59%和5.75%；視頻會議業務三年營收佔比分別為20.80%、20.09%和7.82%。
華平股份2月6日在股票交易異常波動公告中稱，目前，公司有關視頻通訊、在線教育業務規模佔比較小，較往年相比沒有出現爆發式增長，不會對公司業績產生重大影響，敬請廣大投資者注意投資風險。
業績預告同比上升 但仍處歷史低位
2月3日華平股份發佈2019年度業績預告，歸母淨利潤預計盈利1483.15萬元–1928.09萬元，同比上升0%-30%。
雖然華平股份2019年度業績預增，貌似還尚可接受的。不過從歷史角度來看，即使按照2019年歸母淨利潤1928.09萬元估計，這個成績仍是處於較低的位置。從2010年到2018年，華平股份的營業收入從1.03億元的規模增長到了4.49億元，但歸母淨利潤卻呈現波動下降態勢。2013年歸母淨利潤達到峰值1.02億元，到2018年歸母淨利潤只有0.15億元。
從2010年到2018年，華平股份歸母淨利潤低於1928.09萬元的年度只有2018年。
增收不增利，表明公司的盈利能力在下滑。從近三年的角度看，公司的銷售毛利率由2016年的51.79%下降到2018年的36.72%；淨利率由2016年的22.03%下降到2018年的2.34%；毛利率和淨利率在三年的時間裡，分別下降15.07個百分點和21.69個百分點，降幅較大。
華平股份曾表示，從事的多媒體通信行業是一個充分競爭的市場，行業集中度較低，競爭較為激烈。
此外，華平股份的現金流情況也不容樂觀。2018年度三大現金流量項目全部為負，現金及現金等價物淨流出2.11億元。2019年前三個季度，現金及現金等價物淨流出0.48億元。2017年到2019年前三個季度，華平股份現金及現金等價物餘額分別為2.85億元、0.73億元、0.25億元。
不過好在華平股份的償債壓力較小，資產負債率維持在20%左右，流動比率和速凍比率均大於2。
運營方面，2017年三季報到2019年三季報，華平股份的應收賬款週轉天數和存貨週轉天數持續上升。存貨週轉天數分別為256.72天、324.73天和283.23天，應收賬款週轉天數分別為202.25天、276.44天和322.77天。
由於主業智慧城市業務有周期長、投資大的特點，華平股份的應收賬款金額一直較高。2016年到2018年，應收賬款分別為1.66億元、2.44億元、2.95億元。到2019年三季報，應收賬款高達3.58億元，佔總資產的比例為23.74%。
控制權變化致管理層動盪 機構投資者退出
2018年不但是近幾年來盈利最差的一年，也是公司經歷控制權爭鬥的一年。華平股份原控股股東劉曉丹、劉海蘭、劉焱和新控股股東智匯科技由於股權轉讓款的支付、控制權的轉讓等方面存在分歧，導致雙方對簿公堂。後雙方和解，截止2020年1月22日，控股股東智匯科技所持上市公司全部股份不存在被司法凍結的情況。
從2018年起，控股股東的變動導致了管理層動盪。根據2019年中報披露，包括董事長、副總經理、董事、董秘等核心高管離職。當然“一朝天子一朝臣”是很正常的，但機構投資者的相繼退出則耐人尋味。
根據數據顯示，2018年年報時華平股份的機構投資者還有建信基金、諾安基金、廣發基金、前海開源基金等持股，而到了2019年三季報時，除控股股東智匯科技外，機構投資者只剩深圳科樂投資管理企業（有限合夥）-科樂長虹私募證券投資基金一家。
另外根據原創業板發審委委員孫小波的受賄刑事判決書顯示，華平股份原董事長劉焱曾在華平股份上會前一天向孫小波行賄1.5萬美元，以謀求關照。
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