國債期貨市場即將迎來一批重量級投資機構！
證監會官網2月21日消息，經國務院同意，證監會與財政部、人民銀行、銀保監會近日聯合發佈公告，
允許符合條件的試點商業銀行和具備投資管理能力的保險機構，按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。
證監會、財政部、人民銀行、銀保監會將發揮跨部委協調機制作用，加強監管合作和信息共享，分批推進商業銀行和保險機構參與國債期貨市場，促進國債期貨市場健康發展。第一批試點機構包括：工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。
根據2020年1月份債券託管數據，目前記賬式國債託管規模約為15.28萬億元，其中有將近68%由商業銀行和保險機構持有，也即兩類機構合計持有超10萬億元，是目前國債現貨市場最主要的一群投資者。
國債期貨是國際市場上交易最活躍的金融衍生產品。分析人士指出，放開商業銀行和保險機構參與國債期貨交易，進一步豐富國債期貨市場投資者，有助於改善市場流動性，更好發揮國債期貨管理利率風險的功能，也是推進債券市場互通互聯的又一重要舉措。
提高市場流動性
這一刻，市場期待已久。
國債期貨是最重要的場內利率衍生品。在國際市場上，國債期貨的成交量和持倉量超過股指期貨和商品期貨，是成交最活躍、應用最廣泛的利率風險管理工具之一。
以美國為例，美國國債期貨的持倉量和成交量均位居所有品種的前列，而我國國債期貨的持倉量和成交量在所有的期貨品種中排名靠後。
2月21日數據顯示，當日國債期貨各品種持倉為12.65萬手，名義債券本金總額約1600億元。與超過15萬億元的記賬式國債現貨市場相比，國債期貨市場體量還非常有限，主要癥結在於，市場投資者結構還不夠豐富，商業銀行、保險、境外機構等都還不能參與國債期貨交易。
華泰期貨研究院分析，國債期貨市場的投資者包括了自然人、一般法人、證券自營、資管產品等，但手持約60%國債現貨的銀行和保險公司目前不是國債期貨市場的投資者，這導致國債期現貨市場投資者結構匹配程度不足。
國金證券研究所數據顯示，截至2020年1月末，記賬式國債託管規模為15.28萬億元，其中，商業銀行持有65.4%，保險機構持有2.4%，兩者合計將持有近68%的記賬式國債現貨，有逾10萬億元之巨。
允許商業銀行和保險機構參與國債期貨交易，可以說是眾望所歸。
此前，中央財經大學金融學院教授、證券期貨研究所所長賀強在接受中國證券報（ID：xhszzb）記者採訪時表示，商業銀行、保險資金等債券現貨市場最主要的參與主體尚未進入國債期貨市場，國債期貨價格發現和風險管理功能發揮仍不充分。為提升債券市場運行質量，促進宏觀穩定，防控金融風險，建議儘快放行商業銀行及保險資金參與國債期貨市場。
不少業內人士表示，最主要的國債持有人不入市，限制了市場廣度和深度的提升。希望銀行、保險機構能夠儘早進入。市場體量和流動性不夠，也限制了很多交易策略的實施。
2019年11月，證監會副主席方星海提出，在提高市場流動性方面，儘快實現商業銀行和保險資金參與國債期貨交易，提升期貨市場的機構化、專業化水平，提升整個金融體系的防風險能力。
下一個期待：境外投資者？
除了國內銀行保險機構，目前海外機構也對參與中國國債期貨市場有較大興趣。有業內人士指出，未來銀保資金順利“入市”，國債期貨對外開放也應提上日程。
近年來境外投資者不斷加倉中國債券尤其是國債，目前已成為國債市場上一股重要的投資力量。
境外機構持有中國債券情況
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