2月20日，央行官网公布了2020年1月金融统计数据和社会融资规模增量统计数据。1月新增信贷3.34万亿元、社融增量5.07万亿元，双双同比多增且超出了市场预期。分析人士指出，疫情对1月的金融数据影响相对小，下阶段，疫情对金融数据的影响将逐渐体现，短期内需求或有所回落，但供给不断发力，刺激信贷增长的因素不断增多。
年初投放积极 1月信贷社融双双超预期
金融信贷市场迎来“开门红”
面对疫情阴云，市场对2020年金融信贷市场能否迎来“开门红”格外关注。20日公布的信贷数据给市场吃了一颗定心丸。专家指出，1月信贷新增3.34万亿，社融新增5万亿，均大幅超出市场预期，原因除银行开门红传统外，一方面是央行降准、公开市场操作投放降低了银行负债成本，提供了稳定的负债端来源，货币环境相对宽松；二是年初企业信贷需求随着中美贸易关系修复、房地产投资韧性维持、逆周期调节加码、制造业转暖以及补库存需求的带动下，有所企稳。
信贷需求回落供给发力 全年受疫情影响小
由于疫情的冲击，信贷与社融的增长节奏已经被打乱，未来的金融数据走势可能会发生改变。专家认为，居民部门信贷受到的影响不小，房地产交易活动下降显著地冲击2月乃至3月的居民中长期信贷；线下消费活动暂停，不可避免地会对车贷、消费贷等居民短期信贷有负面影响。从企业部门上看，考虑到线下经济活动低迷、库存被动积累，未来企业将会以主动去库存为主，这会制约企业部门的融资需求；决策层目前主要精力集中在防疫，基建活动延后，与基建相关的企业中长期信贷也很难放出。为了缓解这种压力，助力疫情防控，2月预计信贷将主要集中在各类“抗疫专项贷”上。另外，受疫情影响，一季度有望是全年社融的增速“黄金坑”，从二季度开始社融增速将呈上行趋势，全年社融增速前低后高，呈倒V字形，全年社融增速高点有望达到10%以上的增速。
专家进一步指出，2月、3月仍处于疫情期，逆周期调节政策将在这一段时间内继续加强，受到企业信心和停工的影响，在短期资金需求保持一定水平的情况下，中长期信贷需求可能将受到抑制。另外，全年信贷受到疫情的直接影响将较小，疫情结束后，信贷政策将支撑信贷数据回归平稳增长。
政府债券发行放量带动社融上升
分析认为，当月地方政府专项债的密集发行，直接带动了新增社融规模上升。社融同比多增的主要因素是政府债券融资明显扩张，源于1月地方政府债券发行限额提前下达，发行加速。同时统计口径增大也扩大了同比增长幅度。来自央行官网的消息，2019年12月起，央行进一步完善社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标。
M1余额54.55万亿元 增速创近30年新低
央行发布的数据同时显示，1月末，M1余额54.55万亿元，与上年同期持平，同比增长0%，分别比上月末和上年同期低4.4个和0.4个百分点。这是自1989年9月M1同比增长为-0.83%后，所创近30年新低，也是该指标有统计以来的首次。有观点认为这是经济停滞标志，而这一说法可能并不准确。
专家认为主要是两个原因，一是1月春节前，企业发放薪资、奖金，表现为单位活期存款大幅减少；二是与疫情有关，取现需求和现金支付急剧降低。此外，疫情期间，到期的定期存款很多都自动延期，也有一定影响。
春节和疫情两个因素的叠加，导致企业的活期存款跑到了居民身上，没有居民消费的支持，很难回到企业，所以导致M1很低。在我国统计制度下，M1只有企业的活期存款，居民的活期存款并不统计在内，所以就导致了这次的M1增速创下了一个历史比较低的水平。专家建议，未来要持续加大银行信贷对实体企业的支持力度，助力企业顺利渡过疫情困难时期。
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