申萬宏源證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
拉卡拉(300773)
2月21日富時羅素公佈全球指數系列部分指數評審結果，拉卡拉被納入其中。
2月23日與華為軟件建立戰略合作伙伴關係。2020年2月23日公司發佈公告，公司與華為軟件簽訂了《業務合作框架協議》，建立戰略合作伙伴關係。雙方已完成華為錢包的系統開發，預計業務開始進入實際推廣，截止本協議簽署之日，已同步完成華為錢包商家收款、用戶優惠營銷等業務的聯合研發，雙方將結合業務合作進程逐步面向市場推廣創新產品。預計華為軟件看重拉卡拉支付龍頭企業地位及拉卡拉為會員商戶打造的豐富服務內容。
聚焦華為錢包。華為軟件主要負責華為錢包服務的設計運營以及華為PAY的推廣，面向華為終端用戶提供支付等各種應用，豐富華為在全球的軟硬件服務生態。合作機制。華為軟件與公司共同設立合作協調領導小組，小組組長和成員由雙方各自確定。合作協調領導小組建立落地推進工作機制，不定期召開聯席會議，推進合作進程。
多項業務展開合作，均為拉卡拉成熟領域。1）會員、優惠、營銷產品業務合作，雙方將打通華為手機會員用戶與公司商戶的連接，華為錢包體系引入公司商戶會員營銷，商戶實現自主流量經營，華為用戶使用華為PAY即可承兌、核銷會員權益。預計為拉卡拉商戶會員營銷帶來巨大增量，同時公司商戶超過2100萬能夠為華為PAY用戶實現可觀轉換。
2）華為錢包商家收款業務合作，雙方共同設計、推廣華為錢包商家收款功能，雙方共同推動具備華為錢包和TE環境的智能硬件設備升級商家收款的功能，促進用戶轉化與活躍。拉卡拉一直深耕第三方支付領域，2019年預計流水接近4萬億元，公司掃碼付佔比持續提升，預計本次合作將有效提升雙方活躍用戶數量，實現交易流水進一步增長。
3）便民應用合作，拉卡拉繳費業務迎來新機遇。雙方開展錢包類便民服務領域的應用合作，公司幫助華為在其錢包中整合還款、繳費等便民服務資源。2005年拉卡拉已經開啟便民支付業務，預計通過本次合作使得公司便民服務能力得到釋放。4）華為PAY線上線下推廣，雙方採取商業合作方式推廣華為PAY應用，通過線下終端引導設立華為PAY支付入口。
維持盈利預測和買入評級。預計本次合作代表著華為軟件對拉卡拉支付業務的認可，雙方將圍繞業務合作協議逐步面向市場推廣創新產品。預計2019-2021年公司收入分別為51.62、58.82和69.63億元，預計2019-2021年淨利潤分別為8.02、10.01和12.32億元，維持“買入”評級。
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