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半導體是國民經濟之重

第一：要是能完全替代3055億美元的進口額，那麼國內半導體產業還有10倍以上空間。

第二：半導體全部國產化後，每年可增加3.2%的GDP。

第三：半導體制造是半導體國產化“卡脖子”環節，是短板、是稀缺資源——是最具投資價值的標的。

產業屬性決定，現在的龍頭也是未來的龍頭，半導體制造是大投入、長期積累的產業。成立20年的中芯國際、成立15年的華虹半導體已經在先進工藝和特色工藝領域有鉅額資本投入和大量經驗積累，中國大陸的半導體制造崛起肯定得指望這兩家公司。

半導體產業各板塊龍頭公司：

設計：韋爾股份、兆易創新、聖邦股份、瀾起科技、卓勝微、匯頂科技、樂鑫科技、紫光國微、北京君正；

製造：中芯國際、華虹半導體、聞泰科技、楊傑科技、士蘭微；

封測：長電科技、華天科技、通富微電、晶方科技；

設備：中微公司、北方華創。

五大硅片廠壟斷市場

全球半導體硅片市場主要集中在幾家大企業，行業集中度高，技術壁壘較高。2018前5大硅片廠商合計95%市場份額，行業前五名企業的市場份額分別為：

日本信越化學市場份額28%，日本SUMCO市場份額25%，德國Siltronic市場份額14%，中國臺灣環球晶圓市場份額為14%，韓國SKSiltron市場份額佔比為11%，法國Soitec為4%。

半導體投資邏輯要點：

一、半導體是國民經濟之重。2019年中國集成電路進口額3055億美元，原油進口額2387億美元。過去10年集成電路進口額擴大2.4倍，原油進口額擴大1.8倍。

二、半導體全部國產化能使GDP總額增加3.2%。2019年集成電路進口額3055億美元，佔2019年中國GDP 99萬億人民幣的2.2%，簡單假設，假設進口的3055億美元的集成電路都能夠自給，可以增加GDP大約2.2%。另外，假如3055億美元的集成電路全部國產化，一次性投資之後，每年新增原有投資20%，那麼每年可以新增GDP約1%，一共增加3.2%。

三、半導體制造是目前中國大陸半導體發展的最大瓶頸。電腦CPU、手機SOC/基帶等高端芯片，國內已經有替代，雖然性能與國際巨頭產品有差距，但是至少可以“將就著用”。而半導體制造是處於“0~1”的突破過程中。

四、國內半導體市場還有10倍以上空間。2018年中國集成電路設計產業收入中只有1763億元（251億美元）銷售給國內，而2018年中國集成電路進口額3121億美元，是國內自給的12.3倍。假如國內芯片設計公司的供給，能替代鉅額進口的需求，那麼國內芯片設計公司的市場還有超過10倍的空間。

五、“卡脖子”的短板價值最大。半導體產業是涉及多方面的，所有環節在短期全部國產化是不可能的，國產化的第一步是先擺脫“卡脖子”，然後才是全方位國產化。雖然中芯國際、華虹半導體落後全球龍頭，但中芯國際是中國大陸先進工藝的龍頭、華虹半導體是特色工藝龍頭。半導體制造是大投入、長期積累的產業，成立20年的中芯國際、成立15年的華虹半導體已經在先進工藝和特色工藝領域有鉅額資本投入和大量經驗積累，中國大陸的半導體制造崛起肯定得指望這兩家公司。

所以，從以上角度看，越是我們的“短板”，越有投資價值