曾经，有N多份稳稳的“幸福”摆在广大理财者的面前。比如，年化收益5%+的银行理财产品、万元闲钱日入1元+的余额宝。
然而，时过境迁。随着资金利率的走低，多数相对低风险的资管产品的收益大不如前，一些货币基金的收益率已经跌破了2%。而依据《资管新规》要求，银行理财产品打破“刚兑”并净值化成为大势所趋，它们随行就市，自身高收益的存量规模迅速下降。
权益类资产虽然预期收益较高，但由于波动太大，和稳健型客户风险偏好并不匹配。稳健型客户想谋求“稳稳地幸福”，难度越来越大，传统的理财需求亟待新型的投资工具来对接。在这样的背景下，一类致力于“固定收益+”策略的基金或将成为理财升级的好选择。比如，以银华金旗下的银华汇利灵活配置（001289）为例，该基金成立于2015年5月14日，2017-2019区间净值增长20.57％，年化6.43％。
图：银华汇利累计净值走势图
来源：Choice，截至2020/2/13
自3月2日起，银华基金又将开始发行一款固定收益+策略的产品—银华汇盈一年持有期混合基金（基金代码：A类008833，C类008834）。此次基金管理人对此颇为重视，委派该公司旗下固定收益部公募投资总监邹维娜担任拟任基金经理。
固定收益+成就理财新选择
众所周知，在基金行业三大主流产品中，债券基金风险介于货币型基金和权益类基金之间。在A股熊市的2018年，债券型基金在三类基金中的平均收益率最高，为4.44%。
“固收+”策略基金与债券基金存在一定的相似之处，即大部分资产投资于债券，前者是在配置债券获取基础收益的基础上，寻找多种策略中确定性较强的机会，提高产品的整体收益。也就是说这类产品的收益分成两部分，即由“固定收益”和“+”收益组成。
“固定收益”策略的好处是以债券投资为主，获取相对稳健的收益。即便遇到的不是A股的熊市，而是债券熊市，投资者也能以持有到期的方式得到票面收益。按照过往长期情况测算，债券票息约为3%-5%。
“+”的部分，是指在多种策略中捕捉确定性较强的机会，是弹性收益来源。比如，打新、股票投资、股指期货、可转债配置等策略。其中打新策略和股票投资策略较为常见。
银华汇利灵活配置基金（001289）历经2017年股牛债熊、2018年股熊债牛的行情切换考验，是自2016年以来，公募基金中唯一一只每年收益均超过5.5%的产品。
从银华基金在过去近五年的探索经验来看，该基金在回撤控制到位，以“固收+”策略，通过债券底仓和低风险策略积累收益，对于股票等高风险投资采取渐进加仓方式，在执行策略前设立静态止损条件，避免短期大幅回撤或出现连续亏损。按照Wind风险分析（1年）指标，银华汇利年化波动率仅为1.77%，远低于同类12.55%的标准；而下行风险仅有0.75%，远低于同类7.09%的标准。
正是对回撤控制得当，银华汇利灵活配置基金长期的复利收益不容小觑。据自2015年5月14日成立以来至2020年1月3日，该基金净值增长的年化收益率超过9.5%。期间，投资者任意时点买入该基金并持有1年，获得正收益的概率为100%，年化收益超4%的概率100%，年化收益超6%的概率超75%，投资收益体验十分不错。
新产品将再续经典？
很快，继银华汇利之后，银华基金旗下另一只“固收+”产品也将发行。银华汇盈一年持有期混合基金（基金代码：A类008833，C类008834）将于2020年3月2日至3月13日正式发行。
银华汇盈的管理人银华基金，无论是管理固定收益产品还是在权益投资方面，均具有不错的长期业绩，为管理“固收+”类型基金积累了雄厚的基础。
银华基金是中国最早的一批“老十家”基金公司，也是全牌照的资产管理机构，具有社保资金、企业年金、养老金管理资格。成立以来，它依靠长期可持续的投资业绩，六度荣膺中国证券报颁发的“金牛基金公司”。在权益投资方面，截至2019年末，银华基金过去一年权益团队取得绝对收益57.01%，在大中型基金公司中排名第一；过去5年，取得101.13%的绝对收益，位列全行第10位。固定收益方面，银华基金建立了约70人团队，并于2017年斩获中国证券报颁发的“固定收益投资金牛基金公司”大奖。
银华汇盈拟任基金邹维娜，是该公司固定收益部公募投资总监，也是公募固收领域的资深选手，有10多年固收投资经验，历经债券市场多轮牛熊，对“固收+”策略的运用十分娴熟。上面提到的银华汇利基金从2017年至今都在邹维娜团队管理。
邹维娜的大类资产配置能力强，对债券和股票等市场认知清晰，管理的产品业绩稳定优异，曾五度获得金牛奖，银华信用季季红、银华信用四季红等产品多次获得英华奖、明星基金奖、金基金奖等重要大奖。
此次发行的银华汇盈基金的股票投资比例0-40%，允许基金经理在A股和港股进行全市场选股，获取弹性收益的机会更多。虽然设置持有一年的机制，但是相比普通定开债基的开放期和封闭期均为统一的固定日期，银华汇盈的投资者在每笔基金份额持有期满一年后，可以随时赎回，并且不收取赎回费，在流动性和费率方面比较有优势。
“固收+”产品管理难度在于，既要有稳定的固定收益来源作基础，又要能捕捉其他确定性强的机会获取弹性收益，二者相得益彰，才能获取高于银行存款、纯债基金的收益，满足稳健型投资者的期望。银华基金在这方面有许多成功的产品管理经验，邹维娜也是这方面的老将，未来两者的集合能否让银华汇盈的业绩“更上层楼”，让我们拭目以待。
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