2019年1月20日，離新年春節還有5天，上置集團（HK1207） 發佈公告稱，執行董事兼董事會主席及行政總裁彭心曠，因個人原因接受調查並採取了限制措施，無法與其正常聯繫。
一個月後的2月21日，上置集團再次發佈公告稱，彭心曠因涉嫌職務侵佔罪被上海市黃浦區人民檢察院批准逮捕。
而這一切，似乎是五年前事件的再一次上演。
五年兩輪高管被抓，一樣的資金鍊危機
上一次上置集團高管被抓，是在2015年6月份。上置集團公告，其創辦人、時任主席、執行董事兼主要股東施建被執行“指定居所監視居住”，當天施健被帶走。後媒體爆出其涉嫌官員賄賂事件。
在此之前，上置集團已經連續兩年虧損。從2015年4月份披露的2014年報來看，經營情況大幅度下滑，從高峰期的68億營收迅速滑落到14.4億。
5年前上置集團這場危機的結果，是找到了接盤方——中國民生投資集團(簡稱“中民投”)。上置集團創始人施建家族退居幕後，被2014年才成立，商界大佬雲集的中民投收購超過70%股份。
然而，換了新主人的上置集團，並沒有就此扭轉困境。2015年之後的新一輪地產上漲中，上置集團的收入也只是維持在15億左右，而利潤在2018年降至不到1億。
2019年8月，上置集團更是發佈了三年來首次預警虧損。接下來也只能重新走上賣賣賣的路子。
上置集團的自救和他救目前還看不到出路。但是，5年前有一個同是天涯淪落人的夥伴，實控人一樣被媒體曝出涉官員腐敗問題，再融資停滯進而陷入債務危機，但5年後，對方已經走出了完全不同的路子。
這個小夥伴，就是佳兆業地產。
曾經的“難兄難弟”
2014年，可以說是地產企業的一次大劫之年。綠城中國、恆盛地產、深圳佳兆業……一連串熟悉的地產企業，在這一年陷入困境，佳兆業也不例外，至今還能搜索到當時的融資項目違約信息。
佳兆業當時的處境有多難？
根據財報報道，截至2014年6月底，佳兆業需要在一年內償還的短期債務超過60億元，存續信託借款總金額達到70億元左右，而同期賬面現金、銀行存款為
110.9億元，其中部分處於受限狀態。到2015年1月8日，不斷有金融機構申請查封佳兆業的資產，其中一家城商行申請的財產保全總額，就達到30億元。有業內人士分析，可能至少有11家金融機構捲入佳兆業這次風波。
但是，這些項目都在延期後幾年陸續化解了，而秘訣就是佳兆業手裡的優質土地儲備。
根據事發前披露的2014年中報，佳兆業總土地儲備約2360萬平方米，其中約78.5%位於一二線城市，也就是說核心城市可開發土地面積高達1856萬平方米。
在2014年，北京土地均價在50000/㎡左右，廈門在30000/㎡左右，二線裡的重慶和西安也在7000-12000元/㎡左右。如果按照1.5-2萬/㎡的一二線土地保守均價，這1800多萬土地價值在3000億左右。這還是在2014年全國地產處於降價潮的背景下。
如果要再加一個重點，就是深圳地產沒怎麼調整之後就迅速火爆起來。要知道，在2014年樓市冰冷的情況下，佳兆業當年在深圳項目的合同銷售金額，佔到了整體銷售金額的接近40%。
正因如此，經歷了短暫的恐慌爆發後，2015年後房價急速上漲給境內債權人吃了顆安心丸，金融機構也順勢安排新的授信到位。穩定了國內債權人之後，境外債權重組也最終在2016年7月通過美國法院的最後核准生效，佳兆業成功挽回了違約敗局。
遠一點，更遠一點
佳兆業的脫困路徑能否適用於上置集團呢？恐怕是不能的。兩家百強地產，選擇了不同的發展路徑。
截止到2019年6月，佳兆業現有土地儲備約2600萬平方米，總貨值達5000億元，近70%源自大灣區。經過幾年消化後，佳兆業在深圳尚有325萬平方米的土地儲備，貨值約1600億元；而上置集團，海內外土地儲備加起來總共不過約200萬平方米。
針對2015年這次債務危機，上置集團在2016年發佈的盈利預警中解釋為受國內三四線城市的影響。其實除了受三四線業務拖累之外，與一門心思做一二線的佳兆業相比，上置斥資數十億收購的一系列商業類地產項目，包括寫字樓、商場、酒店等持有型商辦物業也逐漸成為雞肋。
2014年，佳兆業位列地產百強16位，銷售金額22位；上置集團位列地產百強53位，但是銷售金額未進入百強之列。到了2019年，佳兆業位列百強32位（銷售金額29位），而上置集團已經被甩到了331位。
這樣的差距，令人唏噓的同時，也再一次為地產投資人敲響警鐘：投資地產項目，眼光還是要看遠一點，更遠一點。2020可能更殘酷，相比於2014年那一輪地產調整，連“活下去”都還沒喊出而倒下的地產商，正在湧現出來。
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