03.30李志林—忠言周评：A股不惧贸易战，“八二”现象更强化
1、政府强硬表态，为市场树立了信心
上周，特朗普政府突然发难，宣布对中国500—600亿美元的对美进口商品加收25%关税，引起全球股市的恐慌性暴跌，A股更是重现超500个股跌停的“股灾”一幕，并使周一再度暴跌，创出26个月的新低。
市场恐慌的主要是：怕中国政府反击无力，被动挨打，吞下苦果，致使美国政府得寸进尺、步步紧逼，搞乱中国经济和金融，从而造成中国投资者的损失。
但是，随着中国政府的强硬表态：“中国政府反对打贸易战，但也不惧贸易战”，“如果美国政府一意孤行硬要打，中国政府将奉陪到底”，并宣称，继30亿美元的首批报复清单公布后，“还有几百亿美元的报复清单的制定已经基本完成。”
这个强硬表态，令广大投资者扬眉吐气。与此同时，美国国内也爆发了反对特朗普与中国打贸易战的强大声浪；包括WTO在内的国际舆论，也纷纷谴责美国政府用国内法代替国际贸易法的行为。于是，美国政府立马认怂，美国商务部长连忙表态：“正与中国签停战协议”；特朗普也改称：“正与多个国家就贸易问题展开对话，最终将是一个皆大欢喜的结果”。
在此情况下，美国、欧洲、亚太股市全面反弹，A股也出现反弹。本周，上证指数、深成指、中小板、创业板均放量收出了0.51%、4.21%、4.18%、10.09%的不同程度周阳线。
中美贸易战最终是否会打？双方的“嘴仗”还会打多久？中美最终能否达成怎样的和解协议？尽管还存在不确定性，但是，广大投资者已经看清了，凭着当今中国强大的综合国力，凭着万众一心的、坚强的举国体制的力量，外来的任何威胁和恫吓，都无法阻止中国经济和中国对外贸易的稳定增长，强大的国内市场和居民的消费能力，完全有能力消化贸易摩擦所带来的不利因素，同样也无法改变A股的既定走势。
所以，A股还是可以谨慎看多做多的。
2、贸易摩擦使大盘股指数雪上加霜
很多人在本周不敢果断抄底的原因是，大盘指数走势不好。这一点的确如此。
今年以来，上证50指数从2860点—2722点，跌4.82%；沪深300从4030点—3898点，跌3.27%；上证指数从3307点—3168点，跌4.2%。
春节以后，上证50从2871点—2722点，跌幅5.18%；沪深300从3966点—3898点，跌1.71%；上证指数从3199点—3168点，跌0.96%。
从3月22日“特朗普缺口”形成至今，上证50从2866点—2722点，跌幅5.02%；沪深300从4020点—3898点，跌3.03%；上证指数从3242点—3168点，跌2.28%，至今没有补掉缺口。
即便本周，上证指数、深成指、中小板、创业板均收出了周阳线，但是，上证50和沪深300依然收出了2.48%、0.16%的周阴线。可见，上证50为代表的大盘股，仍然是市场主要的做空力量。
3、去年领涨的大盘股、白马股全面进入熊市态势
先看上证50的三大权重股的今年以来的表现：贵州茅台、中国平安、招商银行，最大跌幅分别是17.6%、22.1%、20.2%；
石化双雄最大跌幅，分别是21.1%、24.5%；
保险股的最大跌幅：新华保险跌39.5%、中国人寿跌29.4%，以及中国平安；
券商股的最大跌幅：中信证券跌24.5%、海通证券跌24.7%；
五大国有银行股最大跌幅：工商银行跌24.1%、建行跌25.8%、农行跌21.4%、中行跌20%、交通银行跌17.6%
其他有影响的白马股最大跌幅：五粮液跌31.5%、万科跌31%、格力电器跌24.1%。钢铁股、煤炭股、有色股、地产股等的跌幅均在20%—30%。
大盘股的集体走熊，除了受外来利空因素的冲击以外，内因是更主要的因素：
一是去年涨幅过大，获利盘过多，抱团取暖的机构仓位太重；
二是大盘股的最大主力，已从高位顺利出逃，使盘踞在大盘股的资金出现了大窟窿，遂导致后知后觉的机构“多杀多”。尤其是较早进入大盘股的机构，争相兑现获利盘，造成了1月份新成立的基金，成了高位“接盘侠”，被深深套牢。一月底至二月初割肉中小盘股，去换成大盘股的投资者，损失尤其惨重；
三是许多大盘股业绩成长低，令价值投资者大失所望。我（公众号：李志林）早在去年就多次发过警报，银行股的业绩曾曾仅2%—5%。现得到了2017年年报的印证。工行、建行、农行、中行、交行的业绩成长性，只有2.8%、4.67%、4.9%、4.76%、4.48%，大大低于GDP的涨幅。这就自然会遭到原先对银行股期望很高的投资者的抛弃，调仓换股到中小盘成长性中去。
因为，价值投资，不仅要看市盈率低，而且更重要的是看它们的成长性能不能超过GDP的增长速度。眼下的结果，便是对去年选股“唯大”、“唯白”的价值投资理念的绝妙讽刺。如今，终于轮到了持大盘蓝筹股和白马股的机构和个人投资者尝尝被割“韭菜”的滋味了。
4、贸易摩擦助新兴产业的高成长股长上了“翅膀”
从国内政策取向来看，春节过后，从中央政治局会议到国务院，再到证监会、商务部、发改委、科技部，突然变调：闭口不再提大盘蓝筹股和白马股的投资价值，不再发行周期性产业的新股，连对一般的新兴产业的小盘新股，都采取终止发行、放慢上会节奏、严控过会率，致使今年第一季度只发了20多只新股，仅相当于去年同期两周的发行量。
相反，从政府领导到股市监管层，却反反复复地强调生物科技、云计算、人工智能、高端装备这四大新兴产业的新经济蓝筹和独角兽，给予政策上的大力支持和倾斜，为它们的上市大开绿灯。
这些做法难道不正是去年我和许多市场人士所提的建议吗？
从外部压力来看，近期多位美国官员表示，美国之所以要与中国打贸易战，最根本的原因是针对中国制造2025规划，为的是阻止中国新兴产业的发展，不能听任中国来取代美国的新兴产业的优势地位。
有一句名言：“凡是敌人反对的，我们就要拥护”。美国政府越是想封锁、阻扰、扼杀中国的新兴产业，中国人民就越是要树雄心、立壮志、长志气，励精图治、发愤图强，靠自己的力量和聪明才智，来实现中国制造2025规划。
于是，A股便迅即作出了政策呼应和市场响应。以创业板为代表的四大新兴产业的个股，一马当先、扶摇直上，成为市场久违了两年的一道亮丽风景线。
不妨来看看深成指、中小板、创业板这3个小盘股指数的表现吧！
先看元旦至今。深成指从11040点—10868点，微跌1.5%；中小板从11341点—10960点，跌3.35%；创业板从1752点—1900点，涨8.45%，今年凡是投资创业板的人都是赢的。
再看春节后这3个指数的表现。深成指从10431点—10868点，涨4.19%；中小板从10392点—10960点，涨5.47%；创业板从1646点—1900点，涨15.44%。凡是春节后投资深市和中小创的人都是赢的。
尤其看3月22日“特朗普缺口”后它们的表现。深成指从10858点—10868点，涨0.1%，补掉了缺口；中小板从10960点—10960点，打平，补掉了缺口；创业板从1814点—1900点，不仅补尽了缺口，而且还涨4.75%。本周，凡是投资创业板的人，仍然不受特朗普的干扰，照样是赢家。
由此可见，无论是今年的走势，还是春节后的走势，或是“特朗普缺口”后的走势，都是深强沪弱。尤其是创业板，在春节后短短22个交易日，涨幅竟高达15.44%，俨然是大牛市的走势。这充分表明，新兴产业高成长的中小盘股，已经由连续两年下跌不止，被市场边缘化的“丑小鸭”，摇身一变，一骑绝尘，成为市场的“香饽饽”。
再从成交量看，市场一改去年大盘蓝筹股领涨，沪市成交量大于深市的局面，变成了深市成交量大于沪市成交量50%—100%，成为新常态。尤其是，上证50的成交量与创业板成交量之比，由去年的2 : 1、3:1，变成了现今的1 : 3。这显示，市场的资金已从、并正在从大盘股、白马股中，大量转移到中小创和主板中新兴产业、高成长的中小盘股去了!
5、“八二”现象将主导今年全年A股
正如去年“二八”现象主导A股全年一样，尽管包括本人在内的很多市场人士和投资者，认为这极不合理，会导致指数虚涨，“多数投资者赚了指数却大赔了钱”。但是，由于国家队力大无穷，并有行政力量和舆论配合，如”反对炒小、炒新、炒差，炒重组、炒购并、炒高价、炒概念、炒高送转、炒热点”等等，任何反对声都无力改变这种局面。
但是，如今风水轮流转，政策取向和国内外因素都迫使A股的重心必须转向到以四大产业为代表的新兴产业股。这就激发了场内外资金的活力，纷纷进场抢中小盘、超跌、高科技股的筹码，遂导致了春节后持续的“八二”现象。今年，投资者是“赔了指数却赚了钱”，多数中小盘股是在3500点左右的指数高点时，创出了最低价；而今，在3100多点的指数低点上，股价却涨了20%—50%。这样的股市，才算是真正进入了“春天”，是为广大投资者创造获利感和所得感的股市，有赚钱效应和可操作性的股市，是健康发展的股市。
本周四，尽管仍然是个股涨多跌少，黄线在上，只因尾市万科反弹了9%，当晚就有人高叫，市场风格又将转换成“二八”现象。但是，周五市场马上还以颜色，黄线高高在上，上证50再成做空主力，个股涨跌比为908 : 350，1596 : 288，仍然是“八二”现象。
一种市场风格一旦形成，至少会保持一年。这是因为，大盘股中的获利盘实在太多了，没有力量敢拉升股价了，机构不断进行“多杀多”，使其中的投资者越亏越多。而机构在进入的前提是，必须彻底清洗获利盘，逼他人割肉。这是需要一个漫长的过程。期间，每一次反弹都成了机构出逃的机会；任何资金进入，都会被沉重的抛盘所套牢。更要命的是，目前市场已不可能再有一支拥有2万亿买大盘股的超级机构力量。
另一方面，在推动大盘股和大盘指数上涨的资金总体不足的情况下，市场的存量资金自我缩容到中小盘新兴产业股中去，制造财富效应，则绰绰有余。个股中一天获利3%—5%，是十分轻松的事，哪怕做T+0.都很容易，中小盘股的股性比大盘股活多了！
再一方面，从大盘股中出来的资金，为了尽快挽回损失，必然对小盘高科技股如同“饿虎扑食”一般，遇到大盘回调就快速建仓，吸饱筹码后，然后借助题材，快速拉升，市场响应者众多，扭亏为盈的周期很短，机会很大。近期人们定可以看到，整版整版的涨停股，基本上都是中小盘、中低价、超跌的新兴产业股，去年大盘股白马股占据涨幅榜前的局面，已一去不复返了。
因此，投资者不能再指望今年对“八二”现象，再来一次风格转换，而应认清政策取向，认清形势，顺势而为。在仓位上，要由去年的“弃小从大”，改变为“弃大从中”、“弃大从小”、“弃旧（周期性传统产业）从新（新兴产业）”，并注意做波段操作。
那么，在3个大盘股指数步履蹒跚、低位蛰伏，为A股“站台”、“搭台”的情况下，尽可能分散持股，争取在新兴产业的中小盘股里，再有可能转型升级为新兴产业的资产重组股、国资改革股中，打一个漂亮的翻身仗。
尤其是在沪市跌破五周均线、没有收复“特朗普缺口”之前，应对创业板已进入1800点—2200点新震荡箱体、会走独立行情，要以良好的心态认识之，预期之，迎接之。只有创业板领涨，那么，主板中的中小盘股，也同样会获得上涨的机会。
閱讀更多 李志林 的文章
