金融投資報評論員 劉柯
就在很多中籤者還在期望工業富聯能趕上藥明康德十多個漲停板的時候，現實給他們澆了一盆涼水。
6月13日，也就是工業富聯上市以後的第四個交易日，漲停板即被億萬籌碼撬開，從開板位置看，一箇中籤號的收益也就一萬多點，只有藥明康德開板時的1/10。
為什麼工業富聯會有如此境遇？
首先，工業富聯本身就不能算是獨角獸企業，也就不能以獨角獸的估值來定價。
獨角獸的概念是什麼，一般指投資界對於10億美元以上估值，並且創辦時間相對較短的公司。工業富聯其實就是富士康，這家公司估值遠不止10億美元，而且創辦的時間也不短，因此把工業富聯當做知名的製造業巨頭來看待比較合理一點。
那麼，製造業企業怎麼定位？像格力、美的、海爾這樣在世界範圍內有一定影響力技術實力又不錯的製造業企業，基本就是15倍左右的估值。當然工業富聯做的是全球生意，依靠的大腕也牛很多，給個翻倍的估值也就30倍，按其2017年每股收益也就是30元附近。
其次，要問為什麼一些獨角獸公司能大漲，和其所處的行業密切相關。
藥明康德是醫藥，這個是海外比較被看好的行業，寧德時代是動力電池，這個是未來有望取代石油的戰略性行業。
但工業富聯所處的代工行業似乎並不具備大漲的基因，其雖然募集資金投向很時髦前衛，但骨子裡它就是一個代工企業。
所謂代工，實際上就是來料加工，沒有自己的核心技術，完全依賴大客戶。
技術含量低，營收利潤率就低，工業富聯2017年營業利潤率只有區區5.6%，藥明康德這個指標是18.8%，寧德時代這個指標則達到24%，即便剔除完投資收益都有18%左右！
最要命的，是增長速度。獨角獸企業現在一拼概念二拼速度，很遺憾的是工業富聯兩個都不佔優，今年一季度其增長只有區區4.53%，同為先進製造業的寧德時代今年一季度主營增長是155%，淨利潤增長則達到驚人的3636%。
而且按國家扶持動力電池龍頭企業的標準，寧德時代到2020年每年主營的增長要達到100%，這個增長率是工業富聯想都不敢想的，甚至百倍市盈率的藥明康德都只能望其項背。
最後從市場角度講，工業富聯接近200億的總股本也是一個致命的減分項。在牛市之中這個不是大問題，但在熊市之中這個就是大問題。
藥明康德的總股本只有10億多一點，是工業富聯總股本的1/20，寧德時代的總股本只有20億多一點，是工業富聯總股本的1/10，弱市之下股價的彈性靠的就是這個流通籌碼。
還有就是市場地位的比拼，藥明康德號稱醫藥界的華為，是中國仿製藥的龍頭企業，而像寧德時代這樣行業裡世界排名第一的企業，完全就是鳳毛麟角，秒殺二三梯隊同行。寶馬大眾排著隊和它合作，這樣的企業市場前景比工業富聯好太多了。
閱讀更多 金融投資報 的文章
