張人蟠，中國加密經濟實驗室創始人，原JP Morgan投資管理公司副總裁，原BNP Paribas法國巴黎銀行中國區投行業務董事總經理，原加拿大最大家族對沖基金合夥人。
1986年開始，張人蟠在美國康奈爾大學讀了7年計算機和數學，機緣巧合下博士肄業去了JP Morgan，做了10年機構和高端用戶投資，後張人蟠與高盛的一個合夥人做了加拿大最大家族對沖基金。
2007年張人蟠回國，彼時的契機是法國巴黎銀行需要中國投行業務負責人，因外資銀行發展緩慢，2009年張人蟠加入國泰基金，主導了QDII等項目。礙於央企缺乏成就感，張人蟠又離開做了家族基金管理，為歐洲香港等家族做人民幣固定收益業務，2013年至2014年時收益有6%-7%。
2015年有朋友和張人蟠說起區塊鏈，圍繞分佈式記賬的技術，學了7年計算機的張人蟠對此很熟悉，但暫未行動。2年後，加密貨幣行情轉熱，張人蟠做了中國加密經濟實驗室，“這個研究平臺存在的目的是提高大家的認知，不要侷限於挖礦。”
- 區塊鏈重協議輕應用，與互聯網相反
2015年朋友和張人蟠說到區塊鏈的時候，學了7年計算器的張人蟠對分佈式記賬瞭解的很透徹。張人蟠介紹，分佈式是美蘇冷戰時候，為了規避中心化網絡牽一髮動全身的缺點而產生，彼時直接的產品是因特網（最初名為ARPAnet）。
但是軍方做研究目標不是商業化，於是在協議層上做的比較薄，這也就使得後期依賴因特網而產生的谷歌、Facebook種種，將自己的商業模式做成了蒐集數據，並且以數據為籌碼，與廣告商交換利益，這也就是互聯網的商業模式。如果當時軍方在協議上投入了很多錢的話，那麼谷歌、Facebook就很難做到現在這麼大。
而區塊鏈雖然同是分佈式，但是卻與因特網反過來，在協議層上花了許多功夫。舉一個例子，傳統渠道想將錢從港交所轉移到新加坡交易所，會需要諸多手續，如開戶等等，但是在區塊鏈中，可以通過地址直接轉賬和交易，這就是協議層做好了的效果。
“在加密貨幣世界中，協議層的價值很大，比特幣就是協議層，所以市值很高。相對應的，區塊鏈的應用層面就小了，這和互聯網是倒過來的。”
且區塊鏈技術並不僅僅限於分佈式。張人蟠表示，區塊鏈用博弈論的方式，彌補了分佈式解決不了的問題，又用社會學彌補了經濟學無法解決的問題，這是一個大的創新。雖然每一個理論都不是新的理論，但是這些理論組合起來威力就大了。
“何況這裡面還包含著三個諾貝爾獎：博弈論、機制設計、企業價值論。區塊鏈是個很深奧的東西，不是.com就可以解決的。”
- 區塊鏈不該止於挖礦
基於以上認知，張人蟠認為，不該將區塊鏈單純看成挖礦的東西，區塊鏈不是泡沫，有很大的含金量。
為了改變大家這一認知，張人蟠組建了中國加密經濟實驗室，並且根據自身“區塊鏈是與互聯網反過來的”的認知，著手做了“名譽證明”的共識機制。在張人蟠這一機制中，每個人做好事壞事，都會有個打分，這個打分是360°的，與你相識的人都可以對你打分。
張人蟠用定位作為切入點，“兩個人離得那麼近大多是在交流，排除公共交通等，從同事到朋友等全維度打分，這樣子的評級比較真實”。
這一共識機制裡，用戶還可以去認證別人的名譽打分，這是一個再次保護。當這個分佈式系統體系越大，名譽好的人越多，願意交易的人也就會越多，經濟也就會越活躍，這是一個正循環。
“理論上區塊鏈是一個不需要信任的機制，但是實際上並不是，”張人蟠表示，“所謂的信任是人們給予像是蘋果這類的公司的，如果沒有這個背書，你這個人靠譜不靠譜我並不知道，所以可以在共識機制上再加上另外一個共識機制。”
面對初始數據來源的問題，張人蟠表示已經與一個數據公司進行合作，能夠獲得千萬級別的用戶數據。而對於黑客問題，張人蟠認為經濟體起來之前不會有黑客注意，經濟體起來之後，相互認證的人的名譽很高，要給很多錢才能放棄已有的幣，且串改需要周圍諸多人作假，代價很高。
- 區塊鏈騙子多是因為沒起跑就要投資
對於區塊鏈行業騙子很多的現象，張人蟠做了個比喻，稱行業就像是百里賽跑，大家都處於起跑線，看起來都差不多，看不出誰是真有實力的，誰是空有樣子的，只有跑出去跑了足夠久才能知道誰是真的誰是假的。
但是現在區塊鏈的現狀是剛在起跑線就得進行投資了，這是區塊鏈最大的問題。
“大家都是從0開始，剛講了故事開頭，你就要說他精彩不精彩。”張人蟠說，“於是我們要從成熟的商業模式中看盈利模式，看區塊鏈是否能夠優化他。”
這般選擇的代價，如張人蟠所說，便是增值空間不會很大。
而對於其他項目，張人蟠表示團隊變數、社群變數等變數過大，難以準確評估並且參與，於是張人蟠旗下的基金，選擇投資現有的幾個投資區塊鏈的大基金。此外，便是投資自己做的項目。
同時，雖然張人蟠不覺的區塊鏈是一個泡沫，但是起碼20年間區塊鏈都會是一個成長的故事，於是短時間內不會做許多價值投資。
- 數字資產投資分為“藍籌”與“新興”
張人蟠將數字資產分作兩類。
第一類是藍籌類，如BTC、ETH等，這類資產經歷了時間的考研，相對安全，不會消失。
第二類是新興市場類，這一市場就像是VC，創投市場，95%的機構都會失敗。
投資第二類項目，是需要一定的投資能力的，單純跟著大戶炒幣並不靠譜。如果想要對加密貨幣進行一些資產配置的話，那麼藍籌類是相對靠譜的。
而對於張人蟠個人來說，“投資加密貨幣和傳統投資根本不是一回事了”。
在張人蟠看來，做任何投資，都是槓桿遊戲，其中有三類槓桿：人力槓桿、金融槓桿、科技槓桿，任何搞人力槓桿的收益都不會很高。
在人力槓桿之上的金融槓桿，一般回報則是在10倍、20倍左右。
至於科技槓桿，回報則是無限的，也就是用好了產生的收益是玩金融的人想象不到的。就像是亞馬遜等，其產生財富沒有依靠金融，但是收益比巴菲特要高的多。
- 區塊鏈不適合90後創業
對於區塊鏈行業中，有許多90後創業的情況，張人蟠認為區塊鏈並不是適合90後創業的領域。原因是區塊鏈涉及到許多方面，跨界的程度是90後很難全面掌握的。
於是像張人蟠團隊中一個做安全的英國人，本身就有著30餘年的安全經驗，“他自己本身都可以去做黑客”。
且如今大家在做區塊鏈，想要改變的是傳統行業，像是張人蟠一輩對接的本來就是傳統行業中的老大，能拍板做決策，不像是90後，不認識這幫人不說，還想要顛覆他們，這勢必會面臨很大阻力。於是不少90後進來，沒能做成什麼項目，都變成炒幣了。
不過選擇區塊鏈這個行業是沒錯的，“做任何事情，都要在指數級增長的行業裡，做的不好也不會差，增長慢的就毀掉了。只要增長快的，都不會錯。”
最後，張人蟠表示如果要看準了一件事就去All in，如果沒有想清楚就去做價值分散投資，投資了學習了對接下來的路也會有很大作用。
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