今日A股在定向降準消息刺激下呈現高開低走態勢。上證綜指下跌1.05%報2859.34點，收盤再創兩年新低；深成指跌0.9%報9324.83點，創業板指跌0.72%報1538.57點。
我們認為，現階段看大勢仍偏謹慎，但市場在逐步透支未來利空，短期看可能會更悲觀，而中期看只會更樂觀。通俗點說，就是市場情緒可能已經到了比較極致的一端，以至於對當下的樂觀視而不見，對未來的利空反應太過劇烈，這種極端的情緒大概率不會持續太久，但當下悲觀情緒還可能再飛一會兒。我們建議投資者關注市場對接下來每一個利好和利空信息的反應，以便更好地把握情緒轉換的臨界點。
6月24日央行公佈將於7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，累計可釋放資金約7000億元，其中5000億元用於支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與；2000億元主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。定向降準能高效地緩解市場資金面緊張的問題，要知道上市公司股權質押風險在近期備受關注，因此本輪定向降準有望對A股投資者情緒起到緩解和提振作用。
從大盤當下估值來看，市場下行空間相對有限，畢竟和2016年初熔斷時估值相近，近期的大幅下跌使得市場風險得到了較大釋放，並且近期可預見的內外部擾動事件大部分已在此前一週得到了集中和充分的風險暴露。由此來看，未來市場大幅下跌的可能性不大，但是情緒修復仍需時間。與低估值相伴的可能是穩定增長的盈利，據2017年新財富策略研究第一的海通策略團隊預測，今年上市公司盈利增速仍有望保持兩位數，因此估值大幅下挫的空間不大。
投資品種上，總體建議繼續選擇防禦性品種如食品飲料、醫藥、上證50，激進的用戶可嘗試以低倉位買入計算機、創業板指數博取反彈。此外，現在可能是開啟滬深300定投的好時機，因為正處在微笑曲線的左側相對靠底部的區間，屬於向下有底向上或可取得較高收益機會的階段。
風險提示：以上觀點不構成投資建議，指數基金存在跟蹤誤差，定投非儲蓄，行業表現不代表產品業績表現，市場有風險，投資需謹慎。
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