時代財經APP記者 童潔 黃銀橋
圖：大悅城業績會
重組之中的大悅城並未交上一份完美的年中答卷。其半年報顯示，截至2018年6月底，大悅城錄得營業收入約為40.267億元，較去年同期下降16.4%，其中投資物業及相關物業管理服務租金收入17.15億元，佔總收入的42.6%，同比下降0.92%；物業開發收入及土地開發收入為18.265億元，佔收入總額約45.4%，較去年同期下降27.1%。
各項數據的下滑引起媒體和投資者的高度關注，要知道在過去的幾年裡，大悅城一直努力維持著上揚的收入曲線。大悅城財務總監許漢平在8月20日的業績會上解釋稱，收入下滑的主因是物業開發業務業績下降致使銷售收入減少。
“坦誠說，大悅城最開始是以商業為主，銷售物業佔比較小。通過這兩年的土地儲備，部分項目的銷售物業佔比能夠達到60%-70%。隨著貨源的補充，未來收入會趨於平滑，不會出現這麼大的波動。”
許漢平指出，過去半年，大悅城的租金收入保持增長態勢。半年報顯示，上半年大悅城購物中心租金收入為12億元，同比增長7%。其中，北京朝陽大悅城和成都大悅城兩個項目表現最為突出，租金收入增長分別超過10%和24%。
實際上，自幾年前向外喊話“5年20城”以來，大悅城一直在加快規模擴張的步頻。其聚焦的領域也不再侷限於單純的商業地產，而是向商業綜合體、住宅甚至舊改領域擴展。
許漢平認為，近兩年大悅城現金充足、負債較低，是“彎道超車”的好時機。事實上，這兩年來大悅城正在積極補貨，在重慶、青島、武漢等地獲得綜合體項目，這些項目銷售部分佔比均能達到70%左右。今年6月，大悅城還與中糧地產簽訂合作框架協議，雙方將合作開發深圳市寶安區25區城市更新項目。
目前大悅城已經投入運營的大悅城購物中心為9個，今年下半年，杭州大悅城、西安大悅城和昆明大悅城也將陸續開業。至於“5年20座”的目標能否實現，周政給出了肯定的答案，並坦言現在大悅城內部目標已經有些提升。
想盡辦法衝規模、創業績的同時，大悅城也在剝離“不賺錢”的酒店業務。去年12月，大悅城以19.84億元的價格將北京長安街W酒店的全部股權出售給天府基金管理有限責任公司。
出售之前，北京長安街W酒店已經連續多年呈現虧損狀態。將這類收入不佳的酒店賣出，不僅能夠為大悅城“減負”，還能為其財務數據“美化”一番。
過去的半年，大悅城錄得毛利21.98億元，同比下降6.9%，但毛利率為54.58%，較去年同期上漲約5.5個百分點；淨利潤22.62億元，同比增長61.3%；股東應占利潤為16.88億元，同比上升158%。
利潤的大幅拉昇與北京長安街W酒店的出售有著直接關聯，有投資者就在業績會上質疑出售酒店資產是否具有美化業績的目的。對於這一疑問，許漢平給出了否定的答案，“酒店業務不是大悅城的核心戰略，前幾年就開始出售了。對於手頭的酒店資產，只要達到合理價位就會出售。”
除了過去半年的業績表現之外，外界最關心的還是大悅城與中糧地產的重組。今年3月，中糧地產公告稱，中糧地產擬以發行股份方式嚮明毅有限公司收購大悅城約91.33億股普通股股份，涉及資金147.56億元。
與此同時，中糧地產還準備採用詢價方式向不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金，募集配套資金總金額不超過24.25億元。6月，這項重組方案在中糧地產股東大會以超過94.7%的高票通過。在這之前，他們已經獲得了國資委的“放行”。
房地產行業中不乏央企重組創造“旗艦”的案例，即使大悅城及中糧地產的規模難以與巨頭央企相比，但也同樣是一個充滿想象的故事。
海通證券指出，重組對雙方的資本結構改善和盈利能力提升都有明顯的拉動作用。其研報顯示，大悅城併入中糧地產後，中糧地產的淨資產規模將從117.45 億元擴大到 542.17 億元，增幅達到361.62%；歸母淨利潤從9.45 億元擴大到 16.85 億元，同比增長78.35%。
大悅城董事長周政指出，“重組有利於推動大悅城的發展，中糧地產在國內具有資源優勢，大悅城可以與其嫁接，在品牌、融資、團隊、政府溝通等多個方面獲利。”周政透露，現在兩者的重組只等證監會批准，有望在年內完成。
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