本報記者 易妍君 廣州報道
對證券行業“扶優限劣”的監管思路不斷升級，券商行業的頭部效應愈發凸顯。在這一背景下，中小券商紛紛謀求“破局”之路。其中，從資產管理業務、公募牌照方向尋求突破，成為部分券商的著力點之一。
日前，五礦證券提交的公募基金管理業務資格申請材料已被接收，這家即將迎來31歲新任董事長的中等規模券商，近兩年來轉型動作頻頻，從獲得股東增資，到調整業務重心，其發展路徑正是國內中小券商探索特色化發展路徑的一個縮影。
另一方面，申請公募牌照的券商數量正不斷增加。近期，華西證券、安信證券也透露了對申請公募基金管理業務資格的意願。公募基金行業的競爭已趨於白熱化，人才、客戶資源更多向頭部公司靠攏，外資機構對於國內公募牌照也虎視眈眈，券商資管在此時入局，面臨的競爭壓力也不可小覷。
服務“財富管理”定位
五礦證券總部位於深圳，其前身為深圳市金牛證券經紀有限責任公司，後者是2000年8月在原深圳市有色金屬聯合交易所基礎上改制成立的證券公司。2016年以前，五礦證券總資產規模偏小。2017年2月，獲股東增資後，該公司註冊資本金增長至72.92億元，並開始發力債券業務和資管業務。
隨著資管業務有所增長，五礦證券又盯上了公募牌照。在證監會最新發布的“資產管理機構開展公募基金管理業務資格審批”表上，五礦證券赫然在列。11月25日，該公司提交的申請材料已被接收，並在12月2日進行了補正。
對於申請公募牌照的原因，五礦證券資管業務相關負責人告訴《中國經營報》記者，基於產業服務專家和財富管理能手的戰略定位，除了緊密圍繞集團公司產業背景拓展綜合金融服務外，在財富管理領域構建核心能力也是公司重要的戰略舉措之一。
“資管新規後，公募業務是券商資管向主動管理轉型的重點領域之一，公司許多中小投資者客戶在投資理財和資產保值增值上有大量需求，申請公開募集證券投資管理人資格，有助於滿足這類客戶的理財投資需求，進一步完善公司的客戶服務能力，為公司業務發展贏得更多主動權。”他進一步指出。
除了申請公募牌照，近兩年，五礦證券一直在拓展資管業務。一組公開數據顯示，2018年，五礦證券資管業務收入同比增速達386%，在券商資管業務收入全行業增速排名中位於首位。截至2019年上半年，其主動管理業務規模佔比近40%，收入貢獻佔比近50%。
談及業務發展背後的邏輯，上述五礦證券資管業務相關負責人表示，公司大力發展資管業務，仍然是基於打造財富管理能力的戰略定位。自2016年起，公司已將資管業務定位為核心重點發力業務之一，通過幾年調整重塑，現已形成以“資本市場業務、資產證券化業務、主動管理投研業務”等三大類業務驅動的發展模式。
他還談到，2018年以來，公司全面落實資管新規要求，著眼業務長遠健康發展需要，對資管業務進行了一些調整，在重點業務開展上，以標準化債券投資為基石，逐漸嘗試混合型、權益型標準化投資業務；並逐步完善了主動管理投研體系構建，加強主動管理型人才引進和培養力度；進一步調整完善了管理更加扁平化，中後臺運營服務支持更加高效的組織架構等。
主動管理能力是核心
行業普遍認為，資管新規影響下，券商資管向公募業務靠攏是一種必然趨勢。而發展公募業務也能給券商資管帶來諸多益處，比如拓寬產品線、客戶群，並支持券商的財富管理轉型。
截至目前，大概有13家券商（資管）獲取了公募牌照，還有部分券商（資管）提交了業務資格申請，仍在等待批覆。
此外，也有不少券商對外公佈了申請公募牌照的意願。1月27日，華西證券發佈的一份公告顯示，公司董事會全票通過決議，同意撤回資管子公司設立申請並保留資管總部開展現有業務，擇機申請設立公募基金管理公司。
同時，國投資本2019年半年報在分析安信證券資管業務時提及，“積極推進資管子公司籌備和公募資格申請。”日前，安信證券設立資管子公司的申請已獲得核准批覆，業內猜測，下一步，其將繼續申請公募基金管理業務資格。
不過，整體來看，目前券商(資管)並沒有在公募業務上表現出過多的優勢。除了東方證券資產管理公司在短短几年內，權益類資產迅速發展壯大，其他具有公募牌照的券商（資管）現階段主要以固收產品或貨幣基金為主。
業績表現方面，只有東證資管旗下公募基金的整體收益率表現較為良好。多數券商（資管）旗下的主動權益類基金，均業績表現平平。
有券商資管人士向記者指出，客戶本身具有一定流動性，資產管理能力強的金融機構在市場競爭中更具比較優勢。因此，“提升主動管理能力、開拓渠道、積累客戶資源，是券商資管的必經之路。”在他看來，券商資管的機會在於可以結合券商在資本市場其他牌照，與私募股權、投行、財富管理等聯動發展，相比銀行、基金等機構具有較為明顯的優勢。
轉型特色化、精品化發展
另一方面，部分券商（資管）熱衷於申請公募牌照，也凸顯出券商行業謀求特色化發展路徑的緊迫感。近年來，券商行業“頭部效應”日漸顯現，政策環境也更利好大中型券商的發展，中小券商的生存空間不斷被擠壓。由此，越來越多的券商選擇從資管業務或其他業務切入，探索特色化發展路徑。
近期，五礦證券總經理黃海洲向媒體表示，將著力打造（五礦證券）成為市場機制成熟、產業背景優勢突出的特色券商。
在2018年，總部同樣位於深圳的第一創業(002797.SZ)，也在行業內率先提出了“成為有固定收益特色的、以資產管理業務為核心的證券公司”的戰略定位。
此外，較早尋求特色化發展的券商中，東證資管也是選擇持續加強提升主動管理能力和公募基金管理規模。而長江證券、天風證券和國盛證券等則以研究業務為切入點。
同時，政策環境也將進一步促使券商行業格局發生變化。日前，證監會在答覆《關於做強做優做大打造航母級頭部券商，構建資本市場四梁八柱確保金融安全的提案》時表示，將積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。此外，今年9月，證監會推出的全面深化資本市場改革12條任務，也鼓勵中小券商特色化精品化發展。
一位業內人士向記者指出，“各種政策的影響下，券商行業的資源將進一步向頭部集中。另一方面，隨著國家金融領域的不斷開放，外資投行在國內的發展動作不斷，外資成熟的管理經驗、全球視野及佈局將推動證券行業的競爭上升一個臺階。特別是在財富管理領域。”
在他看來，在不斷演變的競爭格局下，中小型券商向精品化、特色化發力轉型已是大勢所趨。
不過，“轉型是艱鉅的，目前大部分券商的業務趨於同質化，且部分中小券商的優勢是長期積累的區域優勢，在未來金融科技的催動下，區域優勢將弱化。而深耕細分業務領域的中小券商也面臨頭部券商業務耕耘下沉，蠶食市場份額的壓力。這是行業整體轉型戰略與執行力之間的較量，亦是轉型速度與時間的賽跑。”上述業內人士強調道。
上述五礦證券人士則表示，雖然目前行業競爭格局不斷被重塑，但資本市場全面深化改革在加快推進，直接融資在國家金融體系中的地位逐步提高。中央提出了打造規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，作為最接近資本市場的證券公司，未來業務空間仍然大有可為。
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