A股市場未來將持續獲得公募等中長線資金的入市，權益類基金的規模和業績，也將成為考察國內基金公司競爭能力的核心。
在上證指數曾經創下6124點高點時，權益類基金當時規模佔比一度高達九成，而今最新數據顯示權益類基金佔公募基金總規模不足三成。
在基金公司追求規模排名的風氣下，部分中小基金公司重規模輕結構輕質量。因不少基金公司藉助貨幣基金、債券基金成功打造出龐大的資產規模，這種“示範效應”正被許多投研能力不強、希望快速突進的新基金公司、中小基金公司所模仿，導致部分基金公司輕視權益產品，在固收領域出現畸形發展的現象。
權益類基金佔比何以從九成剩到三成？
自今年10月起，證監會正式實施公募基金常規產品分類註冊機制。對誠信及合規風控水平較高、中長期投資業績突出的基金管理人申報的常規產品將實施快速註冊，對未納入快速註冊機制的其他常規產品，進一步規範註冊流程。
據悉，證監會將鼓勵基金公司發行權益類產品，包括股票型、混合型基金，以及權益類ETF產品，並加快審批速度；而對債券型基金、債券指數基金等非權益類產品，將在申報數量上加以限制，超額在報產品要求撤回。
根據中國基金業協會數據顯示，截至2019年8月底，我國境內共有基金管理公司126家，其中，中外合資公司44家，內資公司82家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司共13家、保險資產管理公司2家，以上機構管理的公募基金資產合計13.84萬億。
13.84萬億這一數據實際上較今年2月份的數據有所下降，今年2月，公募基金資產規模曾一度達到14.29萬億元的歷史高位，貨幣基金佔比更是高達63%，但從今年3月開始，貨基規模連續四個月出現下降，這導致公募基金整體規模縮水嚴重。
具體來看，截止今年8月底，貨幣基金規模為7.34萬億。雖然貨幣基金總的規模有所降低，但債券基金較7月底增長了953.77億元，債券型基金總規模在今年8月底達到2.5萬億，債基增長幅度較七月份達到3.97%，一定程度抵消了貨幣基金規模下降的影響，使得整個固收類產品規模達到9.84萬億，佔整個公募基金總規模的71%，權益類基金規模僅為29%。
然而，權益類佔比較低也並非基金業的本初面貌，在上證指數曾經創下6124點高點時，公募基金總規模高達3.2萬億元，其中，僅開放式股票基金規模就達到2.2萬億元，這還不包括混合型基金，也就是說權益類基金當時的整體規模佔比高達九成。
但在2008年A股市場劇烈震盪後，被市場教育了一遍的A股投資者，也包括基金公司，都開始將目光轉向了貨幣基金和債券基金，因A股的熊長牛短現象，導致權益類基金規模增長十分緩慢，但觀察其中的一個核心問題是，權益類基金2008年後開始陷入低迷，很大的原因在於2008年後的A股市場長期缺乏價值引導，概念炒作以及上市公司治理都存在各種問題，隨著A股市場逐步轉向基本面和價值，龍頭藍籌、硬核公司、白馬成長在A股市場的市值崛起，也為監管層加大推進權益類基金髮展提供了良好時機。
有市場人士也認為，發展權益類基金的意義除了能夠刺激中長期資金入市，給A股證券市場帶來更多的活水，提升A股投資者參與證券市場的信心、支撐中國實體經濟。
公募行業重心應有所為有所不為
不僅僅是這種大格局上的利好，同時，發展權益類基金從基金業的微觀角度，對基金公司能夠長期生存發展也大有裨益，權益類產品的管理費較固收類產品高，權益類規模如果較大，將能極大提升基金公司自身的淨利潤、經營能力和投研資源。
而當公募基金在規模增長方面依賴貨幣基金，貨基一旦出現規模萎縮，整個公募基金的規模也受到影響。
事實上，部分基金公司人士較早前就表達了對貨幣基金的謹慎。
2015年2月7日，基於公司對貨基的理解，摩根士丹利華鑫基金髮布了旗下貨幣市場基金的清算報告，正式結束了這隻從2006年就開始運作的貨幣基金。
在一次專訪活動中，大摩華鑫基金公司當時的負責人對券商中國記者直言，公募基金應該將重點集中到權益類基金上，哪怕沒有貨幣基金可能導致規模會受到影響，但確保基金公司穩健經營才是第一位的。
根據媒體報道，當時大摩總部對2013年時國內出現的贖回潮感到震驚，認為那將為公司帶來巨大的流動性風險，甚至可能威脅到基金公司的穩定，最後作出了“收掉貨幣基金”的決定。起初，很多人對這樣的做法表示不理解，畢竟過去兩年貨幣基金依然處於整體發展良好的階段，這樣直接導致了摩根士丹利華鑫的管理規模出現銳減。但是從結果來看，基金公司確實避免了類似風險，並使得公司有更多的精力發展權益類產品，而從當前的監管政策看，這種市場判斷和公司發展方向，無疑也是站在行業發展的前列。
“基金公司的發展重心必須有所為、有所不為，不能盲從短期利益。”景順長城基金公司總經理康樂去年初接受券商中國採訪時也同樣認為，主動權益類基金是最能體現管理人投資實力的產品類型之一，在固收領域一度熱門的通道業務是彼時實現規模彎道超車的利器，但景順長城卻認為通道業務不能體現公司的主動管理能力，並不屬於傳統的資管業務範疇，因此婉拒了不少合作機構的通道業務需求。
部分基金依賴固收畸形發展
但也可以看出，重規模輕結構輕質量也是許多基金公司的通病。因為，許多大型基金公司藉助貨幣基金、債券基金成功打造出龐大的資產規模，這種“示範效應”被許多投研能力不強、希望快速突進的新基金公司、中小基金公司所模仿。
以成立於2014年的紅土創新基金公司為例，截止目前該基金公司旗下總計約15只公募產品，合計規模約為62億，但其中權益類基金規模僅尚不足7億，權益類基金規模佔比僅約11.3%，這一比例甚至低於整個公募基金行業權益類佔比29%的比例。
正是因為紅土創新基金公司將發展重點集中在固收產品上，導致其權益類基金產品在規模和業績上難獲資源支持，以紅土創新基金公司旗下規模最大的一隻權益類基金為例——紅土創新穩健混合A基金截止今年9月30日的規模為1.98億，最近六個月內表現業的業績增長不到4%，已大幅跑輸市場。
自阿里巴巴這家互聯網公司殺入基金業，成為天弘基金的重要股東後，互聯網的那種野蠻打法就似乎攪亂了公募基金的行業格局，同時也令規模二字被基金公司愈加重視，尤其是基金公司股東方的考核壓力。
Wind數據顯示，在資產規模方面，截至2019年三季度末，天弘基金整體管理規模12054.31億元，位居行業首位；旗下共有基金數量55只，在職基金經理人數22位。
這家此前名不見經傳的基金公司，通過嫁接互聯網公司資源以及重點圍繞固收產品的策略，具體來看，12054.31億元的總規模中，主要是天弘餘額寶，截至二季度末規模高達10335.627億元；此外旗下還有3只貨幣基金，而另外51只非貨幣基金，資產規模為462.59億元。
其中，債券基金19只、主動權益基金18只、指數型基金13只、QDII僅1只，以上類型基金資產規模分別為250.82億元、65.56億元、146.07億元和0.14億元，主動權益類基金的規模佔該基金公司總規模不足1%。
這種示範效也令一些中小基金公司出現畸形發展，權益類規模大幅縮水，而一旦極為依賴的固收領域規模下降，則對整個公司的公募產品規模造成影響。
以東吳基金為例，東吳基金的資產總規模為688.24億元，其中，公募基金規模為172.65億元，專戶資產規模為485.42億元，子公司專項資產規模為30.17億元。公募基金規模僅為該公司專戶資產規模的三分之一。而這172億的公募基金規模實際上也較2018年第二季度末出現大幅縮水，彼時東吳基金規模約為292.19億元，而在一年後公募基金規模竟然驟降40%。
其中一大原因便是東吳基金過於依賴的貨幣基金產品，出現規模大幅縮水，而在過去幾年，權益類基金規模持續縮水，東吳基金的權益類產品規模在2011年初一度達到117億元，到2014年權益類基金就只剩下不到70億，儘管今年A股權益類基金賺錢效應初顯，但東吳基金的權益類規模與佔比仍然處於尷尬狀態。
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