ETF套利成本核算

ETF套利成本分析

套利成本

上證50ETF折價套利固定成本分析

上證50ETF溢價套利固定成本分析

ETF套利資金交收

以折價套利流程為例

ETF套利盈虧計算

折價交易

預計利潤(T+0)＝籃子股票賣出價＋預估現金―ETF買入價－交易成本

實際利潤(T+1)＝籃子股票賣出價＋現金差額（T+1）― ETF買入價－交易成本＋停牌（或保留）成分股的漲幅收益

溢價交易

無現金替代

預計利潤(T+0) ＝ ETF賣出價―籃子股票買入價－預估現金－交易成本

實際利潤(T+1) ＝ ETF賣出價―籃子股票買入價－現金差額（T+1） －交易成本

有現金替代

實際利潤(T+2) ＝ ETF賣出價―籃子股票買入價－現金差額（T+1） －交易成本－現金替代退補款（T+2）

說明：

交易成本＝ 賣出印花稅 ＋ 佣金 ＋ 過戶費

其中：佣金＝交易所經手費＋證管費＋淨佣金＋流量費＋其他成本

ETF 套利流程圖－風險點

以折價套利流程為例

ETF套利——風險分析

方向性風險

因延時套利涉及方向性的判斷操作，如果預期與實際情況相反，則必然導致虧損。

套利成本

套利成本是制約盈利空間的重要因素。套利成本包括交易費用、衝擊成本和機會成本。如果一個市場缺乏流動性，則衝擊成本和機會成本往往會較高，從而限制套利空間。

持倉風險

ETF套利操作，應該注意儘可能避免被動持倉的情況，對於由於某些原因而被動的持倉，應該儘可能在第一時間賣出，不要企圖獲得額外的收益。

現金替代部分的不確定性

• 申購ETF時，現金替代的溢價率只是臨時凍結
• T+2 時才確定結算金額，與T+2的市場價格關係很大
• 不同基金的買入資金計算方法不同

停牌股票價值不確定性：贖回股票中停牌部分

成分股調整的因素：折價套利，成分股調整造成被動持倉

ETF套利操作流程

一、開盤前

1. 瀏覽當日的信息，判斷當日大盤的漲、跌、盤整
2. 決定當日的大體操作思路
3. 前一日停牌股的對沖策略、持有、賣出策略等
4. 查看全天停牌、停牌一小時的股票（注意：停牌的市值、復牌預估價格）
5. 查看申購贖回清單（基金網站）：
6. T日申購、贖回清單公告內容包括：最小申購、贖回單位所對應的組合證券內各成份證券數據、現金替代、T日預估現金部分、T-1日現金差額、基金份額淨值及其他相關內容。
7. 必須替代、可以現金替代的股票

二、交易時間

1. 觀看市場走勢
2. 查看折溢價情況，確定交易方向
3. 溢價的優點：成本低（沒有印花稅）；缺點：賣出時有可能衝擊較大
4. 折價的優點：買入/賣出衝擊控制比較好；缺點：成本大（印花稅、衝擊成本）
5. 查看ETF盤口量

單次交易完成後，查看持倉情況，記錄盈虧情況，注意折、溢價交易對

帳戶的影響：

溢價：預估現金凍結，T+1日扣除。當日資金多。

折價：預估現金不入帳，T+1日增加。當日資金少。

三、每日交易完成後

1. 記錄當日的申贖次數，預估現金總數
2. 記錄現金替代的股票
3. 記錄帳戶資金、持倉情況
4. 保存當日的日誌
5. 操作分析、查找不足、總結經驗。

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關鍵字: 折價 證券投資基金 滬指