文：申萬宏源宏觀 李一民 王健 邱滌凡 蔡璐婧 李華磊 餘子珍 湯瑩
結論與投資建議：
海外方面，日本二季度經濟增長提速，美國通脹增速略微下滑，但消費信心大幅改善。1）二季度日本實際GDP年化季環比終值3%，高於預期2.6%和初值1.9%，相較於一季度-0.86%的年化環比值，提速顯著。日本實際GDP同比增速也由一季度的1.07%增至1.33%。此外，日本二季度實際GDP平減指數同比終值0.1%，與前值和預期一致。2）7月英國製造業產出環比-0.2%，低於預期0.2%和前值0.4%；工業產出環比0.1%，低於預期0.2%和前值0.4%；英國7月三個月ILO失業率4%，與預期和前值一致；8月失業金申請人數增加0.87萬人，低於前值的1.02萬人。3）8月美國CPI環比增長0.2%，不及預期0.3%，和前值持平；8月美國PPI環比-0.1%，低於預期0.2%和前值0%；美國9月8日當週首次申請失業救濟人數20.5萬人，相較於預期和前值有所改善；美國9月密歇根大學消費者信心指數初值100.8，高於預期96.6和前值96.2。8月美國零售銷售環比0.1%，低於預期和前值；美國8月工業產出環比0.4%，高於預期0.3%，和前值持平。4）9月13日歐洲央行公佈貨幣政策決議聲明，至少在19年夏天之前維持三大利率不變，同時決定將300億歐元的月度QE規模將持續到本月底，10-12月的月度QE規模將降至150億歐元。
國內經濟，生產和需求均較疲弱。9月初高頻數據顯示出工業生產數據略顯疲態。9月發電耗煤、和半鋼胎開工率等增速均明顯弱於8月，高爐開工率以跌幅略有收窄。需求端，土地成交面積和汽車銷售增速均較8月有所下滑。價格來看，蔬菜鮮果和豬肉價格同比和環比均明顯上漲，據《年內通脹無憂 明年呢？》中測算， 9月蔬菜同比上行，但10月有所回落，整體影響不大；生豬價格儘管在三季度上行，四季度仍有回落壓力，豬肉價格短期回升不足為懼；而需求較弱，原油價格漲幅平穩、PPI在高基數下仍將下行。因此雖近期蔬菜和豬肉價格大幅上漲，通脹壓力可控。主要工業生產指標同比跌幅收窄擴大不一。本週發電耗煤同比下降14.8個百分點（上週同比下降2.4個百分點），環比下降10.1個百分點。全國高爐開工率本週同比下降7.6個百分點（上週同比下降8.4個百分點），環比上升0.69個百分點。汽車半鋼胎開工率本週同比下降2.4個百分點（上週同比上升12.0個百分點），環比上升9.5個百分點。終端需求整體較弱。9月以來，100大中城市土地成交面積同比上升7.6%，強於8月同期；30大中城市商品房成交面積同比下跌5.0%，弱於8月同期。乘聯會數據顯示汽車銷售下降，截至9月7日，乘用車零售銷售同比下降29.4%，批發銷售同比下降25.7%。
本週農產品價格明顯上漲，主要工業品價格多數上漲。農產品價格方面，蔬菜、水果、豬肉的平均批發價周環比分別變動5.5%、2.9%、0.7%。工業品價格方面，煤炭價格上漲，鋼鐵價格略有回落，原油價格繼續上漲，基本金屬價格變動不一。國內來看，秦皇島Q5500煤價格周環比上升0.6%；螺紋鋼、3.0mm熱軋板卷、0.5mm冷軋板卷價格周環比分別變動0.3%、-1.8%、-0.4%；全國水泥價格指數週環比上升0.26%。國際來看，布倫特原油、WTI原油價格周環比分別變化1.6%、1.8%；LME3個月銅、鋁、鋅價格周環比分別變動1.4%、-0.1%、-3.5%。
9月12日當週（9月6日 -12日），跨境資金大量流入美國債券基金。1）股票基金方面，美國和發達歐洲分別淨流出30.79和15.80億美元，日本淨流入8.26億美元，新興市場和印度分別淨流出11.63和2.33億美元；印度連續第19周淨流出。2）債券基金方面，美國淨流入41.85億美元，發達歐洲淨流出21.98億美元，日本淨流入0.68億美元，新興市場和印度分別淨流出16.48和0.49億美元；美國連續第12周淨流入。2）大類資產方面，債券基金淨流入2.77億美元，貨幣基金、大宗商品板塊基金和能源板塊基金分別淨流出91.85、2.61和6.71億美元，房地產板塊基金淨流入2.96億美元。
國內流動性：1）銀行間資金：R007、R021分別較上週下降15.1BP、81.8BP，R014較上週上升11.4BP；2）公開市場淨投放增加3300億元；3）國債收益率下行：1Y上行1.9BP，10Y上行0.5BP；4）人民幣貶值，美元兌人民幣即期匯率至6.85，一籃子指數下降0.47%至93.05。
一、全球經濟重要數據
二、國內經濟數據指標
三、每週價格走勢
四、每週金融數據指標
五、宏觀政策梳理
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