實控人姜濱家族曾“花式”隱秘套現65億
近日，歌爾股份(002241)同時發佈的“回購+減持”公告引發了資本市場的高度關注，一邊董事長姜濱大筆減持，一邊公司卻高位回購，這樣的“神操作”簡直震驚了所有股民。
來看看究竟怎麼一回事？21日晚間，歌爾股份宣佈擬斥資5-10億元回購公司股份，回購價格不超過21.00元/股，歌爾現在股價才18塊多，若按照回購資金總額上限人民幣10億元計算，回購股份價格上限人民幣21.00元/股測算，預計回購股份數量約為47,619,046股，佔公司目前總股本比例為1.47%。回購已經成為A股市場上的上市公司提振二級市場股價的一大手段，大盤弱勢之下，這樣的正能量難能可貴，本來很多持有歌爾的投資者都很興奮。
但筆鋒一轉，歌爾股份同時披露了一份高管減持方案，公司董事長姜濱和副總裁劉春發擬自減持計劃公告之日起15個交易日後的6個月內，以集中競價交易的方式分別減持不超過公司總股本1%和0.01%的股份。
對於這樣的兩份“左右互搏”的公告，目前市場頗有爭議。有人說，公司大額回購，大股東卻要減持，這種套路太罕見。有中小股東在股吧裡認為，在姜濱和劉春發披露減持計劃的同時，歌爾股份披露回購計劃，有為兩者的減持“抬轎子”的嫌疑。而且，姜濱和劉春發高位減持，歌爾股份高位回購，也有為兩者“接盤”的嫌疑，因此利空大於利好。
但也有中小股東指出，姜濱和劉春發通過競價交易減持的股份只佔總股本的1.01%，不會對公司股價造成衝擊。
公開資料顯示，歌爾股份，曾用上市簡稱歌爾聲學，這家主營光電、聲學精密零組件生產銷售的企業，入圍蘋果供應鏈，2008年，公司在深交所掛牌上市。經過10多年發展，公司已經全球性佈局，成為蘋果等知名公司供應商。頭頂蘋果概念股的光環，在近年來還發展了無線藍牙耳機、智能音箱、VR/AR眼鏡、智能手環等新智能硬件產品，逐步擺脫了“國際電子元器件代工廠”的帽子，成為聲學巨頭。
過億的手機耳機出貨量、全球第一的手機麥克風出貨量、全球VR設備50%以上的市場份額，憑藉這些耀眼的光環，歌爾股份受到資本市場的熱捧。近四個月來，歌爾股份的股價從7.21元/股漲至近期最高價19.28元/股。年初以來，歌爾股份的股價已累計上漲168.8%。得益於此，在近日公佈的胡潤百富榜上，作為歌爾股份實控人的姜濱和胡雙美夫婦以180億元的身家位列第195位，較2018年上升了42位。
姜濱家族隱秘套現65億，割韭菜於無形？
眾所周知，大股東鉅額減持，是股價的一大殺器；而大股東通過各種方式間接減持，割韭菜於“無形”，堪稱“隱形重磅武器”。在公司不斷髮展壯大時，實控人姜濱家族大肆減持套現。
對於2008年歌爾股份上市以來屢屢減持公司股份的實控人姜濱、胡雙美，以及一致行動人姜龍而言，減持似乎已經輕車熟路。跟大部分公司控股股東、實控人套現通過股權轉讓、二級市場減持不同，姜濱家族通過頻繁發行可交換債、員工持股計劃等隱秘方式大肆套現。還屢次因為第一大股東歌爾集團發行的可交換債換股而造成被動減持。
據長江商報記者粗略統計，2012年至今，算是二級市場上的部分減持，姜濱家族已累計套現65億元。
2012年5月25日，姜龍首次減持330萬股，減持均價為29.10元/股，一次性套現0.96億元。自此至2015年5月，姜龍6次通過在二級市場減持，合計減持2030萬股，套現6.41億元。
作為公司實控人、董事長，哥哥姜濱減持更不手軟。其從2012年8月至2015年5月也實施了6次減持，合計減持3200萬股，共計套現10.12億元。通過在二級市場減持，姜濱兄弟二人合計套現16.53億元。
另一種隱秘套現的方式--可交換債券後續也陸續曝光，據統計，通過這種方式花式“套現”規模超30億。
可交換債券是什麼？指上市公司股東通過抵押其持有的股票給託管機構而發行的債券。該債券的持有者在將來的某個時期內，能按照一定的條件用手中的債券換取發債人抵押的上市公司股權。
簡單的說，上市公司股東可以通過發行可交換債券，獲取現金，經過換股(轉手)有序地減持手中股票，同時可避免股票因短期內大量拋售使股價受到衝擊，可以說是割韭菜於“無形”。
2014年，歌爾集團發行可交換債券，規模為12億元，期限3年，標的股票為歌爾集團持有的公司股票。2017年5月，債券換股。持有歌爾集團債券的投資者將債券換成了歌爾股份股票。至此，姜濱兄弟藉此成功套現12億元。
2018年4月10日，歌爾股份披露了《關於公司控股股東非公開發行可交換公司債券進入換股期的提示性公告》，稱控股股東歌爾集團於2017年10月17日發行的規模20億，期限3年的可交換債券進入換股期，即2018年4月18日至2020年10月14日。且進入換股期後，歌爾集團持股可能會因換股而減少。
通過兩次發行可交換債券，姜濱兄弟成功套現32億元。
還有，實控人為了推進員工持股計劃而向對方減持，這件事同樣發生在歌爾股份身上。
2018年的A股走勢較為萎靡的情況下，不少上市公司紛紛推出員工持股計劃，以期振興股價，歌爾股份也不例外。以2018年為例，歌爾股份員工持股計劃發佈於2017年12 月27日。在其名為家園3號的員工持股計劃中，將以份為單位，以一份1元的價格，籌集不超過7億元資金。參加家園3號持股計劃的員工總人數不超過1600人。2018年2月8日晚間，歌爾股份發佈公告稱，其實控人姜濱以11.77元/股的均價，於當日通過大宗交易減持5500萬股股票(佔總股份的1.69%)。經計算，該減持套現約6.47億元。
公告顯示，2015年至今，歌爾股份已經實施額三次員工持股計劃，分別為家園1號、2號、3號，涉及員工數千人，家園1號、3號完成了員工持股計劃，而姜濱也藉此成功套現9.85億元、6.47億元，合計為16.32億元。
綜上所述，姜濱兄弟藉助發行可交換債、員工持股計劃以及在二級市場上減持，2012年至今，累計套現64.85億元。
值得一提的是，姜濱家族的瘋狂套現一度觸及信批相關規定，而被監管部門處罰。2017年7月17日，姜濱、姜龍和歌爾集團就曾收到深交所的監管函。原因是，其在減持比例達到5%時沒有及時進行披露並停止買賣股票。按照規定，減持比例達到5%時，應當在三個交易日內公告，並在公告後的二日內不得再行買賣。
經營業績方面，數據顯示，今年上半年，總營收為135.76億元，同比大增61.11%，歸母淨利潤為5.24億元，同比增17.73%，扣非歸母淨利潤為4.17億元，同比增長56.69%。此外，公司預計前三季度淨利潤8.99億元-10.7億元，同比增5%-25%。
歷史數據看，2018年淨利潤突然大降六成，從上年的21.39億元銳減至8.68億元，降幅為59.44%。當年，扣非淨利潤降至7.06億元，降幅為63.72%，而營收下降幅度僅為6.99%，淨利與營收不太匹配。
值得一提的是，從二級市場股價走勢來看，去年11月14日，歌爾股份創下歷史最高的23元，轉眼2018年，股價卻遭遇“崩盤”。2019年股價見底之後，歌爾奇蹟般走出了一個大型“U”結構。在這輪股價暴跌暴漲過程中，歌爾股份老闆姜濱展現出資本市場老江湖的一面。在2017年10月，姜老闆通過可交換債，高位拋掉20億元市值。而今年年初，他又精準回購5000萬元左右，成本大致7.25元左右，而現在股價超過18元，這操作可謂是666啊！
需要警惕的是，歌爾股份的實際控制人姜濱在近年來多次減持變現，在本次披露高達10億元的回購計劃的同時，歌爾股份還有減持公告的披露。本次回購能否被投資者所認可，我們將持股關注歌爾股份後市的股價走勢。
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