上週，深圳新三板服務中心和招商銀行在深圳舉辦“港股上市大聯盟簽約儀式”及港股上市實務研討會，宣告“港股上市大聯盟”正式成立。港交所助理副總裁陳明表示，歡迎內地企業到香港上市，
生物科技企業將獲得“特殊通道”。據資事君瞭解，陳明這一發言背景，源於不久之前港交所出臺的針對新興產業公司上市新規。4月24日，香港交易所發佈新修訂的《新興及創新產業公司上市制度》，該新規已於4月30日正式生效。根據新修改的規則，港交所接受未有盈利的生物科技公司、擁有不同投票權架構的新經濟公司申請香港主板上市，其中，第二章“生物科技”關於生物科技公司在香港主板上市的條件作了明確規定，允許未通過主板財務資格測試的生物科技企業上市。
經過近五年的醞釀，這項被業界稱為“香港市場近25年來最重大的一次上市機制改革”的新規，終於將資本紅利的天平，傾斜到醫藥生物科技企業這一側。
據瞭解，生物醫藥行業具備高投入、高產出、高風險、高技術密集型等特點，股權融資（而非債務融資）成為生物醫藥企業成長期的重要融資方式。新政提出的“針對生物科技公司不設收入限制，只要求15億港元市值和已通過一期臨床測試、即將進入二期臨床測試這兩大主要上市門檻”，讓不少之前徘徊在港交所門外的生物科技企業重新燃起了希望。在新政利好之下，赴港IPO大潮已至。
那麼，內地有哪些生物醫藥科技企業準備赴港IPO，生物醫藥行業未來前景又將如何，資事君與大家探討一下這個話題。
未盈利生物醫藥企業扎堆赴港IPO
5月7日，歌禮藥業(Ascletis Pharma Inc.)率先向港交所提交上市材料，成為首個“吃螃蟹者”。據資事君瞭解，歌禮是一家一體化抗病毒平臺，專注於HCV、HIV及HBV、肝癌以及脂肪肝疾病的同類最佳創新藥物和開發及商業化。此前，歌禮已進行了兩次融資，A、B兩輪的融資金額達到了1.55億美元，估值約7.38億美元，接近投資界所定義的獨角獸體量。
在歌禮赴港上市申請書中，丙肝治療藥戈諾衛(達諾瑞韋)及另一款泛基因型丙肝新藥被市場給予厚望，歌禮預計2018年新藥上市後將實現營收5億元，並首度實現盈利。據瞭解，2017年，歌禮藥業虧損擴大至1.3億元，主要是因研發開支同比增逾80%至1.1億元所致。截止到2018年3月，公司在手現金為5.26億元。而據藥融數據顯示，達諾瑞韋已於6月11日審批完畢，獲得新藥證書後即可上市。
倘若歌禮順利上市，將成為港交所首家“未盈利生物醫藥企業”，也成為國內獲得丙肝新藥上市批准的第五家藥企，隨著新藥上市及資本加持，歌禮未來發展不容小覷。
繼歌禮之後，華領醫藥也向港交所遞交上市申請，也是第二家無營收申報港股IPO的生物科技公司，華領醫藥財務數據顯示，2016-2018年的Q3，公司的虧損額分別是3.62億元、2.81億元、3.22億元。
目前，華領醫藥專注於開發全球用於治療2型糖尿病的藥品。據國際糖尿病聯盟（IDF）數據顯示，2015年全球約有4.15億人患有糖尿病，中國患者達1.1億，海量市場空間讓眾多資本對華領醫藥趨之若鶩。此前，華領醫藥共獲5輪融資，其中B輪融資即達到2500萬美元，為生物醫藥界所關注。
與歌禮類似，華領研發的新藥也即將上市，這款治療2型糖尿病首創新藥“葡萄糖激酶正向別構調節劑（GK PAM）-Dorzagliatin（HMS5552）的II期驗證性臨床研究，並已在國內啟動NDA申報階段的工作，在全球範圍內也已拿到專利。待新品上市之後，華領新藥也將獲得豐厚的市場回報。
與此同時，還有信達生物、亞盛醫藥、復宏漢霖等國內醫藥企業，也都計劃赴港上市，2018年下半年，港交所或將迎來一批生物醫藥科技企業。
資事君注意到，除上述企業外，新三板上市企業成大生物也擬登陸港交所，其背後也有來自港交所的“助力”。據瞭解，4月21日，港交所和全國股轉公司在北京舉行《合作諒解備忘錄》簽約儀式，雙方表示歡迎對方市場符合條件的掛牌、上市公司在本市場申請掛牌。
“新三板+H股”，也將成為生物醫藥科技企業赴港IPO大潮中一道亮麗的資本風景線。
生物醫藥黃金時代已至
隨著市場及政策不斷利好，生物醫藥企業越來越受到資本青睞。據資事君（ID：zishijw）不完全統計，2018年至今，共有包括基石藥業、信達生物、華領醫藥在內的11家生物醫藥企業宣佈完成融資，總規模近10.3億美元。
5月9日，基石藥業宣佈完成2.6億美元（摺合人民幣約16.5億元）B輪融資，成為迄今為止國內生物醫藥領域B輪最大單筆融資。除此之外，多家生物醫藥企業融資金額破億，資本“高歌猛進”衝進這一新興賽道：1月10日，復宏漢霖完成約1.9億美元（摺合人民幣約12.14億元）融資；3月27日，華領醫藥宣佈完成1.174億美元（約7.5億元人民幣）的D輪和E輪融資；4月27日，信達生物宣佈完成1.5億美元（約9.55億元人民幣）的E輪融資……
有業內人士對此評論稱，生物醫藥的黃金時代已經到來。
事實上，生物醫藥作為未來朝陽行業，早已顯示出驚人的資本吸納能力。據ChinaBio統計，2015年到2017年上半年，投入到中國生物科技產業的資金達到120億美元，是同期中國風險投資和私募基金總集資額（450億美元）的27%。
資事君認為，2018年投資資金還將持續增加，破千億美元或許只是時間問題。
另據證券日報報道，截至6月13日，總計有105家醫藥科技上市公司被機構投資者調研。其中，四家上市公司被調研次數超過10次，6家上市公司被超百家機構投資者調研。從機構調研情況來看，優質生物醫藥企業受到最多關注，盈利能力強的企業很受投資者青睞，未來幾年生物科技行業“馬太效應”將愈發明顯。
眾所周知，生物製藥行業研發投入非常驚人，通常都會佔到收入的至少10%-20%左右，並且開發週期較為漫長，從生產週期來看，新藥推出前須經過多個階段臨床試驗，分別對藥物的安全性、治療作用、風險和不良反應四個層級做驗證，並獲得監管機構批准方可面市。而在研發過程中，一款候選藥物由一期臨床試驗到最終面市的概率非常低，大部分研發藥物都“死在了”臨床試驗階段，無法實現產業化。在這種情況下，只有現金充裕同時盈利能力強的企業，才有可能在激烈的行業競爭中最終勝出。
在國內生物醫藥大發展之時，也要清楚地認識到，目前行業尚處於早期階段，不足以跟生物醫藥大國如美國展開正面競爭，唯有奮力揚鞭追趕。在全球化經濟浪潮下，不斷提升自身產品研發能力，引進和培養行業人才，重視國際化發展，方可在全球生物醫藥領域佔得一席之地。
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