格力電器的大股東終於塵埃落定，昨日，格力電器發佈公告：關於控股股東簽署《股權轉讓協議》暨公司控制權擬發生變更的提示性公告。控股股東格力集團把持有格力電器的15%的股份轉讓給珠海明駿，而珠海明駿是高瓴資本旗下基金，所以在厚朴資本和高瓴資本競爭格力電器大股東的角逐中由高瓴資本勝出。

1、股價反應積極

股權轉讓協議簽訂的協議一經公佈，今日格力電器開盤價60元每股，盤中最高股價60.37元/股，股價上漲2.66元，上漲幅度高達4.6%，按照總股本60.16億的總股本計算，公司市值高達3632億人民幣，市值增加160億元，說明股市的反應對這次的交易是比較積極的。

截止12月3日上午收盤，格力電器的股價是高開低走，目前的股價是59.96元，相較今日開盤的高點下跌了0.4元/股，總體來說對於這次交易，市場的反應是比較積極的。這個可能也是得益於兩個原因，一個是接盤人是私營投資機構，那麼有利於提高格力電器估值水平的提升，第二個是這次轉讓的股價是比較“良心價”的，第三是這次股權轉讓後給與管理層的待遇是很優厚的。

2、股權轉讓結構

本次股權轉讓的股本數量是9.02億股，佔格力電器目前總股本的15%，轉讓價格是46.17元 ，轉讓總價是416.62億元人民幣，這個價格比當時發佈提示性公告暫定的交易基礎價格45.67元要略高一些（45.67元是提示性公告發布前30個交易日每日加權平均價格算術平均值），不過這個價格比2019年12月2日的收盤價57.71元要折價20%，如果按照當前的價格計算，高領資本賬面浮盈124億元。

珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）的執行事務合夥人是珠海賢盈股權投資合夥企業（有限合夥），該基金管理人是高瓴資本，而格力集團本次轉讓15%股份給高領資本後，依然持有格力電器的3.22%的股份，依然是僅次於第四大股東：僅次於高瓴資本、河北京寶擔保投資有限公司、以及管理層持股平臺格臻投資。

本次轉讓後，高領資本是格力電器的大股東，實際持股15.72%，其中的0.72%是高領資本之前就已經持有的股份，這個也可以說明高領資本對格力電器是“觀摩”已久，終於等到了這個機會，成為第一大股東。不過，因為珠海明駿是一個沒有實際控制人的企業，所以，這次股權轉讓以後格力電器也成了沒有實際控制人的企業。

本次交易還需得到珠海市國資委以及珠海市政府的的批准才會辦理相關過戶登記手續，存在一定的不確定性，不過這個事情應該只是一個流程，比較是上市公司，已經公開了這麼久，如果沒有得到珠海市國資委和珠海市政府的允許是不可能發佈股權轉讓公告的。

3、股權轉讓支付方式

簽署股權轉讓之後的5個工作日內，受讓方要向轉讓方支付轉讓總價款的40%，也就是166.65億元作為履約保證金，而2019年8月29日，受讓方已經支付了63億元作為締約保證金，而這63億元會自動轉化為履約保證金，也就是說在剩餘5個工作日內支付103.65億元即可。

而剩餘的60%股權轉讓價款在協議生效之日起的10個工作日內全部結清

交割的安排：協議生效且全部支付萬股權轉讓價款後5個交易日內，轉讓方負責向深圳證券交易所提交股權轉讓材料。

4、股價穩定措施

大股東的變化經常會引起二級市場的股價波動，而這次高瓴資本採取的維護股價的措施就是鎖定3年，也就是說登記過戶完成的36個月內自動鎖定，不得進行轉。高領資本的這次投資更想是財務投資，安心當一個財務投資者。

其實珠海市國資委真的是為這個轉讓的事情做了很多工作，有人認為珠海市國資委要退出大股東，是否就是意味著要放棄格力電器和董明珠為首的管理層了，其實反而不是，在兩者的股權轉讓協議中已經明確規定了相關的附帶條件：不得主動提起任何搬離格力電器總部和註冊地遷離珠海市的建議和方案，也要促使各方確保格力電器總部不搬離珠海，格力電器的註冊地不遷離珠海。同時，如果有股東提起相關遷離和搬離的建議和方案，高瓴資本必須要投反對票。格力電器是珠海孕育出來的優秀企業，也是就業大戶和納稅大戶，格力電器在珠海市內保持運營的穩定才是珠海市國資委和政府最關心 的事情。

5、董明珠等管理層的安排

這一點可能是很多投資人和輿論所關心的，董明珠是格力電器的董事長，她的標籤就是格力電器，股權轉讓後，如何安頓好以董明珠為首的管理層是這次股權轉讓能否成功的另一個主要要素，而高領資本在對管理層的安排上也是誠意十足。

本次股權轉讓完成後，將對管理層實施股權激勵，不超過格力電器總股本的4%，這個可是個大包啊，董明珠雖然對格力電器居功甚偉，但是幹了二三十也只有0.74%的股份，也就價值26億元，這個市值和同行的美的集團的方洪波擁有上市公司1.97%的股份是不可同日而語的，方洪波持有的上市公司的股票市值是76億元，是董明珠的三倍。

而這次高領資本接盤後，將對管理層實施4%的股權激勵，這是一個價值144億元的大禮包，董明珠作為董事長，應該是佔大頭的，這樣一來，董明珠這麼多年 的付出得到了相應的補償，其他還折騰啥啊，投資銀隆什麼的，都是一地雞毛，好好把格力電器幹好，這個要有價值多了，有了這份激勵，董明珠更加會死心塌地的為格力電器服務了。

6、格力電器的股權結構和董事會結構

股權轉讓完成後，珠海明駿持有格力電器15%的股份，是第一大股東，；而河北京海擔保投資有限公司持有8.91%的股份，是第二大股東；而格力集團持有3.22%的股份，是第三大股東；珠海明駿雖為第一大股東，但是珠海明駿沒有和任何一個其他股東之間存在一致行動、表決權委託和股份代持的情況，也就是說股權是十分分散的。

沒有單一股東持股超過50%，也沒有任何一個股東的股份表決權超過30%，上市公司任 一股東實際可支 配的上市公司表決權份額均無法對上市公司股東大會 決議產生重大影響。任一股東都無法無法控制上市公司的經營決策，也無法決定上市公司董事會成員半數以上成員的任選。

董事會席位：格力電器擁有9名董事，

所以，沒有任何一個股東或者投資人能夠控制上市公司董事會，格力電器將變成一家真正的沒有實際控制人的上市公司。

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