鴻海集團（2317.TW）又收穫一隻“小金雞”。
繼工業富聯(601138)在上交所敲鑼上市之後，鵬鼎控股(002938)今日在深交所中小板掛牌上市。這家全球最大的PCB製造企業成為鴻海旗下第二家在A股上市的公司。
根據上市公告書，鵬鼎控股本次A股IPO共發行新股約2.3億股，發行價格16.07 元/股，共募集資金總額為37.15億元，扣除發行費用後募資淨額36億元。首日掛牌股價漲停後，股價達到23.14元每股，總市值535億元。
招股書稱，鵬鼎控股間接控股股東是臻鼎控股股份有限公司（4958.TW，下稱臻鼎控股）。臻鼎控股的第一大股東為鴻海集團全資子公司Foxconn。
鴻海創始人郭臺銘曾以“小孩子長大了，就要獨立自主”來形容一系列業務調整。他曾宣稱，鴻海集團旗下初步估計有50只“小金雞”可以分拆，“這些‘小金雞’都貼上鴻海集團的金字招牌，未來鴻海集團也會從航空母艦變成航艦戰鬥群”。
但對鵬鼎控股來說，當前可能並不是有利時間點。截至9月17日，工業富聯股價較上市後的最高價26.36元已下跌逾45%；同時，距離13.77元的發行價只有不到5%的空間，距離破發一步之遙。
PCB全球龍頭掛牌
早在2017年7月5日，臻鼎控股就公開了A股上市計劃。當年11月3日，鵬鼎控股的IPO申請獲證監會受理，今年7月10日，證監會審核通過鵬鼎控股的IPO申請，8月24日正式核發批文。
招股書顯示，鵬鼎控股由富葵精密整體變更設立的股份有限公司，後者成立於1999年。公司主要從事各類印製電路板的設計、研發、製造與銷售業務。經過近二十年的努力發展，鵬鼎控股自2013年起成為全球PCB行業排名第二，2017年公司已經躍居為全球PCB行業排名第一的供應商。
鵬鼎控股作為全球最大的PCB生產企業，也是蘋果公司PCB產品重要供應商。因為鵬鼎控股與客戶採用buy-and-sell模式安排採購，蘋果公司既是鵬鼎控股的客戶又是供應商。
2015年-2017年以及2018年1季度，鵬鼎控股對蘋果的銷售額佔比分別達到53.91%、61.32%、63.30%和71.35%；同期，鵬鼎控股對蘋果的採購額佔比分別達到5.94%、8.07%、15.71%和12.93%，鵬鼎控股對蘋果的銷售佔比逐年提高。
在蘋果外，公司主要客戶還包括微軟、Google、Nokia、SONY、OPPO、vivo、鴻海集團及和碩集團等，其中國內最大客戶為OPPO。 2017年度及2018年1-3月，發行人對前十名客戶的銷售收入佔其營業收入的比例分別為91.22%及90.97%。
鵬鼎控股表示，儘管PCB 產品高度定製化的特點，公司適應客戶需求，順利切入長尾客戶市場，形成主流與長尾相互補充。
服務優質客戶使得鵬鼎控股盈利能力較穩定，2015年度至2018年1-3月，公司營收分別為170.93億元、171.38億元、239.21億元及48.99億元；實現淨利潤分別為15.26億元、10.04億元、18.27億元及1.79億元。
公司預計，今年前三季度營業收入約為163.23億元至173.63億元，同比增長幅度約為21.52%至 29.26%；歸屬於母公司股東的淨利潤約為 12.74 億元至 13.98 億元，同比增長幅度約為 50.90%至 65.65%。相比工業富聯，鵬鼎控股業績彈性更大。
公司近3年營業收入複合增速為18.30%、毛利率為17.97%、淨利率為7.98%、ROE為15.55%，在同行業上市公司中處較高水平。
2015-2018年3月，公司的研發費用分別為6.86億元、7.54億元、10.22億元及2.22億元，佔營業收入的比重分別為4.01%、4.40%、4.27%及4.54%。公司表示，累計取得的國內外專利共計 582 項，當前生產的印製電路板產品最小孔徑可達 0.025mm，最小線寬可達 0.025mm，目前已形成代表更高階製程要求的下一代 PCB 產品 SLP 的量產能力。
募資投入高階產品製造
中國PCB產業起步較晚，但在全球 PCB 產業向中國轉移的過程中發展迅速。自2006年開始，中國超越日本成為全球第一大 PCB 生產國，PCB 的產量和產值均居世界第一，佔全球 PCB 行業總產值的比例已由2008 年的 31.18%上升至 2017 年的 50.53%。
根據Prismark 2018年2月最新報告統計的以營收計算的全球PCB企業排名，鵬鼎控股已成為全球第一大 PCB 生產企業。
PCB產業也受到國家產業政策支持。2017 年 2 月公佈的《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄》，曾明確將“高密度互連印製電路板、柔性多層印製電路板、特種印製電路板”作為電子核心產業列入指導目錄。
根據 Prismark 預測，未來幾年全球 PCB行業產值將持續增長，到 2022 年全球 PCB 行業產值將達到 688.1 億美元。隨著PCB產業下游汽車電子、可穿戴設備、工業控制、醫療器械等的新興需求增長，正促進 PCB 行業的高階化發展，PCB 產品將向日益高系統集成化、高性能化的方向發展。
鵬鼎控股本次募投資金將用於慶鼎精密電子（淮安）有限公司柔性多層印製電路板擴產項目及宏啟勝精密電子（秦皇島）有限公司高階 HDI 印製電路板擴產項目。
公司表示，募投項目建設立足於 FPC 產線擴產及高階 HDI 產線擴產和智能
製造，募集資金投資項目完成後柔性印製電路板及高階HDI印製電路板產能將進一步擴大，柔性印製電路板的生產優勢將得到進一步鞏固，高階HDI產品的量產及覆蓋能力進一步增強和完善，公司整體的行業競爭實力將跨上一個新臺階。
逆風上市
鴻海集團於1991年在臺交所上市，近期市值約合人民幣3000億元，鴻海集團近年連續分拆子公司上市成功。
早在2013年6月，鴻海集團宣佈：計劃將集團事業群升級為若干個次集團，每個次集團獨立扶持三至五家上市公司。鴻海集團希望通過此舉推動收入增長。
鵬鼎控股掛牌後，鴻海集團又添一家大體量的上市公司，首日交易，鵬鼎控股市值達到535億元，但是對鵬鼎控股來說，當前可能並不是有利時間點。
在貿易戰等因素影響下A股市場近期表現低迷。截至9月17日，工業富聯股價較上市後的最高價26.36元已下跌逾45%；同時，距離13.77元的發行價只有不到5%的空間，距離破發一步之遙。不過相對工業富聯，鵬鼎控股業績更有彈性，有望取得更好表現。
PCB行業也處在上升期，在經歷了2015年、2016年的連續小幅下滑後，2017年全球PCB產值恢復增長態勢。據Prismark統計，2017年全球PCB產業總產值預估達588.4億美元，同比增長8.6%。根據Prismark預測，未來5年全球PCB市場將保持溫和增長，物聯網、汽車電子、工業4.0、雲端服務器、存儲設備等將成為驅動PCB需求增長的新方向。
在PCB行業方面，記者統計A股16只PCB製造相關企業，年初至今平均跌幅14%，跑贏多個板塊市場表現，年初至9月17日收盤，上證指數下跌20.8%。
閱讀更多 e公司 的文章
