大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们分析了各大行业年报及一季报的情况，本期节目我们将
目光转向海南岛建设国际旅游消费中心的事件，看看分析师们如何解析其中的机会？第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自华创证券最新发布的一篇宏观经济报告。报告中指出：2018年4月13日，央行公布了3月金融数据，新增人民币贷款11200亿元，前值8393亿元；社融增量13300亿元，前值11736亿元。M1货币供应同比7.1%，前值8.5%，M2同比8.2%，前值8.8%。3月M2和社融增速均出现超预期下行，就M2来看，居民和企业存款低于季节性是M2超预期回落的主因。进入2018年以来银行存款端压力剧增，在金融严监管影响下，银行其他派生存款渠道减少，并超过了表内信贷高增所派生的存款增加，进而直接拖累M2。表外融资大幅收缩造成广义社融回落速度加快，这也反应出内需回落的现实。考虑到企业债券融资将逐步恢复，仅就单月社融增速“跳水”仍不足以判断内需有加速下滑的趋势。
观点解读：3月份M2和社融增速低于预期，主要是由于表外融资部分收缩较多。在金融去杠杆的背景下，表外回表的趋势仍在继续，企业开始更多转向直接融资，尤其是债券融资。
另外，中美贸易冲突走势给央行货币政策执行以及企业投资预期造成了干扰；原油价格则受到地缘政治影响存在大幅上涨的可能，对于国内货币政策和利率走势均产生了不确定的影响。
对于股市而言，“紧货币”时期出现牛市的概率不大，预计未来一段时期内市场将仍以震荡结构性行情为主。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自山西证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：近来市场消息面多空混杂，风波不断。
外围方面，中美贸易战的争端稍显缓和，继续交战的可能性尚未消除，美英法三国联合对叙利亚实施精准打击再次将全球避险情绪推至高点。
国内来看，创业板一季报预告“报喜”，但公司盈利质量、内生成长能力等问题仍有待最终、完整数据的检视和验证；近期高层发话表示大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口四个方面的重大举措，无疑是我国坚持好对外开放基本国策、贯彻好开放发展理念的务实之举。尤其是有关金融业的对外开放政策有超市场预期，他们认为，金融等服务业的开放不仅有利于解决贸易争端，也将满足我国国内的潜在需求，更加能够引入外资竞争，提高国内行业整体竞争力。
观点解读：
（1）加快金融业开放有利于资本市场健康发展，利好大型龙头券商、创新型银行与保险行业；
（2）放宽外资对汽车行业的持股比例限制有利于技术的引进，有利于智能驾驶领域；
（3）深化知识产权保护有利于计算机软件行业以及创新医药的发展。另外，“一带一路”、自贸港等概念也有望持续升温。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的海南板块的一份行业报告，该研报出自渤海证券。
报告中指出：4 月 14 日，国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》。意见中明确了海南岛国际旅游消费中心的发展战略。提出要大力推进旅游消费领域对外开放，积极培育旅游消费新热点。实施更加开放便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖，提高免税购物限额。他们认为此次政策将会针对免税购物提货点和退税限额这两方面做出改变。
当前在海南免税购物有两种方式，一是购物后当场提货但需要交纳保证金，在机场和火车站的指定窗口办理退款；二是离岛时在机场和火车站的提货点提货。无论是选择退押金或者离境提货，均只能在机场和火车站办理，通过邮轮进出岛的游客则无法享受免税政策。在免税限额方面，非海南岛居民每人每年累计 16000 元限额，海南岛居民为 8000 元限额，当前限额会对购物品种有一定限制。因此，在上述两个方面的改善有望刺激来岛游客的消费热情，扩大潜在目标客户并提升客单价，离岛免税市场空间也有望进一步打开。
观点解读：今年适逢改革开放 40 周年和海南建省 30 周年，免税政策的进一步放开也符合此前市场预期，在政策红利的带动下离岛免税概念企业有望维持高速增长的趋势。
总结：
综合来看，宏观上看长期“紧货币”时期出现牛市的概率不大，预计未来一段时期内市场将仍以震荡结构性行情为主。策略上看中期可以以金融开放、汽车行业以及知识产权保护三个方面作为未来布局方向。行业上看短期可关注海南板块的投资机会。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。
閱讀更多 A股樞密院 的文章
