在特賣經濟領域，TJX的商業模式算是典型的代表。作為全美最大的品牌折扣運營商，2019年TJX位列 Fortune 500 強企業的第317位。今年根據TJX發佈的財報業績來看，2020財年第三季度財報繼續帶來強勁的業績表現，這也讓它今年的股價表現整體上都是上漲的趨勢。
在亞馬遜也在發力時裝領域的衝擊下，為何TJX銷售的商品能夠獲得不少全球消費者的青睞？國內特賣經濟行業也嶄露頭角，不論是線上還是線下都有不少TJX的模仿者，但很可惜的是大家似乎都只學到了它的表面功夫，在核心競爭力方面學不到重點。為何國內的特賣經濟環境還不能誕生中國版的品牌折扣巨頭？
無懼美國零售"寒潮" TJX用財報業績扛住增長壓力
今年，對於美國零售商來說是很困難的一年。2019年接近尾聲，美國商店倒閉數量創下了新紀錄。據《商業內幕》雜誌最新數據顯示，這一年美國有多達9300家門店關閉，打破了2017年約8000家商店關閉的紀錄，其中不乏維多利亞的秘密、GAP、Forever 21等全球知名連鎖品牌，甚至連梅西百貨、西爾斯百貨等傳統百貨巨頭也難逃一劫。
在零售市場不景氣的環境下，知名零售商們要想保持較好的增長勢頭都很不容易，儘管大部分的零售企業發展並不理想，但也還是有一些零售巨頭在逆境中承受住了發展壓力，像好市多、沃爾瑪、塔吉特，以及服裝零售巨頭TJX就是其中代表。
根據TJX今年的股價表現來看，大部分時間還是處於上漲的趨勢。截止文章發稿，TJX的股價為60.82美元，市值為731.78億美元，較年初的股價漲幅超過37%。TJX的股價表現能夠獲得不少投資者的認可，關鍵還是在於它今年對外發布的財報業績增長勢力還是不錯。
2020財年第三季度，TJX公司的銷售額同比增長6.4%，至104.5億美元，超過分析師預計的103.2億美元。該公司的同店銷售額增長了4%。TJX公司調整後的每股收益第三季度增長7.9%，至0.68美元。分析師此前預測每股收益為0.66美元。由於股票回購，促進了其每股收益的增長。
與此同時，Marmaxx和HomeGoods在美國的同店銷售額分別增長了4%和1%。此外，TJX加拿大分公司和TJX國際（歐洲和澳大利亞）分公司的同店銷售額分別增長了2%和6%。營收增長得益於更高的消費者流量，該流量連續第21個季度增長。
TJX公司目前預計，2020財年的每股收益在2.61美元至2.63美元之間，而此前的預期為2.56美元至2.61美元。其最新的指導方針反映了與2019財年相比7%-8%的增長。此外，該公司目前預計2019財年經調整後的每股收益將增長7%。TJX還預計，在2020財年，同店銷售額將增長3%，而此前的預期為2%-3%。
TJX商業模式能夠獲得成功，關鍵還是在於它在買手，供應鏈，買斷式採購，這三個環節上環環相扣，形成了一個穩固的內部結構，這也讓消費者能夠在它這裡買到價格便宜的當季商品。目前有多條產品線，美國主要以TJ MAXX，Marshalls和HomeGoods為主，加拿大有Winners，Homesense和Marshalls，歐洲有對應的T.K.Maxx和Homesense。
TJX能夠達到700多億的市值，自然惹人豔羨，國內其實在線上還是線下也有不少是走特賣路線的，但論影響力跟市值規模，跟TJX還是存在很大的差距，為何中國市場還不能誕生特賣巨頭？
國內有不少"TJX"模仿者 為何唯品會們沒將特賣做大做強？
憑藉特賣商業模式，TJX成為特賣經濟裡的巨頭市值增長也是很明顯，這也讓國內擁有不少它的效仿者。以唯品會、愛庫存、貝倉等為代表的特賣平臺算是其中的典型代表，其中線下也有一些商場會舉辦特賣活動，但都是很分散，沒有一個代表性的企業做成功。
雖說唯品會算是裡面做特賣做的最早也是做的稍微還有點水花的平臺，只是主打特賣的唯品會卻未能發揮出特賣的競爭優勢。目前，唯品會的股價為股價為14.59美元，市值為97.61億美元。都是強調限時特賣、產品都是正品等賣點，但特賣形式在國內仍然不能成為一波較大的勢力，為何中國不能誕生第二個"TJX"？
1、 主流電商平臺影響力更大，特賣平臺的存在感被擠壓
根據iiMedia Research(艾媒諮詢)數據顯示，2020年移動電商用戶規模有望達到7.88億人。儘管在線上有這麼龐大的用戶規模，但這批用戶流量絕大部分都還是被阿里、京東、拼多多所瓜分。以阿里為例，阿里巴巴集團公佈截至2019年9月30日的季度業績，中國零售市場移動月活躍用戶達7.85億，較2019年6月勁增3000萬；年度活躍消費者增長1900萬至6.93億。
主流電商平臺上為了吸引用戶頻頻消費，圍繞商品展開一系列的活動，其中特賣也算是其中之一。年中618，年底雙11的各大品牌的促銷力度等都在吸引用戶消費的慾望，同時由於主流電商平臺與更大國際品牌達成合作，用戶在平臺上就能滿足購物需求。像唯品會、愛庫存、貝店這類特賣平臺來說，本身用戶規模體量就不是很高，還面臨絕大部分的用戶被主流電商平臺瓜分，特賣平臺想獲取用戶增長不僅成本在增長，而且獲取難度也在加大。
2、 特賣企業很難與供應商建立良好的合作關係，供應鏈是特賣的"命脈"
以TJX為例，為何它能夠刺激消費者的消費慾望？最主要的原因還是在於它合作的國際大牌都是用戶較為心動的。TJX旗下門店出售的品牌比如華倫天倫、Gucci、Givenchy、D&G、CELINE、LV等重奢品牌;Coach、Furla、MK、Rebecca Minkoff、Kate Spade等輕奢鞋包品牌;以及雅詩蘭黛、SKII、嬌韻詩等一線化妝品品牌。品牌定位高於ROSS等競品。
品牌折扣商最重要的成功要素之一就是與供應商建立良好的合作關係，從而可以拿到足夠多的有價格吸引力的商品。在供應鏈環節上，以唯品會為代表與國外的知名品牌進行合作難度較大，這也造成了國內折扣店品牌支持度明顯不足，從而淪為低廉劣質的代表，品牌形象難以樹立。
3、 商品正品質量影響消費者復購行為，但特賣企業難保證完全正品
在特賣經濟領域，商品有兩個特性，一個是限時特賣，另一個則是保證商品是正品，這兩個因素成為刺激消費者下單購買的關鍵。特賣企業的品牌信譽度也是靠消費者的口碑積累下來的，但國內特賣行業還是存在一些質量不過關、甚至售賣假貨等問題。儘管不少特賣平臺都在強調限時特賣的產品是正品，但還是會被媒體報道出賣出的商品存在質量問題，這種情況還是會很容易影響到用戶的復購行為。
特賣企業不能保證售賣的特賣商品完全是正品，出現這一問題除了是企業內部把關不嚴之外，還有一個很重要的原因還是在於沒有辦法在供應鏈源頭上做好。特賣企業自身的影響力不大，各個環節沒有很大競爭力的優勢下，其實也很難吸引大品牌商的入駐。畢竟賣不出去還是會造成庫存積壓的問題。因此，在這個原因上沒有獲得足夠大的供應商的認可，特賣企業自然也不能完全保證商品的真假。
4、 在線下折扣零售企業過於分散，粗放經營無法獲取規模優勢
相對於線上特賣平臺來說，線下折扣零售企業的存在感要低一些。很多時候，消費者可能只是在逛商場時，在商場的某一個角度看到有某個品牌的特賣，不僅產品品牌特賣單一而且特賣的選擇性也並不是很多。在這種情況下，其實用戶在線下購買折扣品牌的消費慾望也並不是很高。
在線下，由於我國的折扣零售企業大多數處於粗放經營的階段，無法獲取規模優勢。國內的零售市場曾經是一片藍海，尤其是品牌折扣這種新興的業態，大多數企業處在跑馬圈地的過程，企業高速成長，但是內部的管理水平很難跟得上這種擴張的速度，從而導致企業整體運營效率不高，企業的規模優勢無法發揮。
國內特賣經濟存萬億市場 誰能夠搶奪到更多市場紅利？
根據iiMedia Research(艾媒諮詢)數據顯示，預計2019中國特賣市場交易規模將突破1.5萬億元，達到15432.58億元。從特賣市場發展規模來看，這一市場還是有很大的發展空間，意味著特賣企業在這領域還有很大的增量挖掘。同時隨著中國已形成成熟的電商體系，先進的網絡技術、完善的物流系統、發達的網絡社交體系，為特賣電商提供了發展的溫床，未來誰能抓住更大的發展機遇？
一方面還是要構建穩定供應鏈，通過規模採購建立價格優勢是特賣平臺獲取競爭優勢的關鍵。無論是線上還是線下特賣，要想在源頭上保證產品的正品跟價格，關鍵還是要在供應鏈環節上做好，這也是拉開競爭差距，贏得消費者對平臺信任的關鍵之舉。
另一方面挖掘下沉市場的增長空間是關鍵。隨著消費者性價比需求加強，以及下沉城市居民消費能力提升，更下沉的縣城等地區的消費人群有望被激發特賣消費意願，加上現階段電商物流發展更加成熟，未來特賣經濟或將擴大發展覆蓋範圍，滲透至更廣的用戶群體。
前有TJX這個特賣巨頭在特賣經濟領域走出了一條可行的商業模式，對於國內特賣學徒們來說還是有很多可借鑑學習的地方，如何將TJX的商業模式更好的運用到中國市場本土化還是很關鍵。目前來看，國內特賣經濟行業還是有很大的發展潛力，未來誰能夠在這個領域獨領風騷，美股研究社也會繼續跟進關注。
本文來源：華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/
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