根据印度中央统计局在1月13日公布的数据显示，印度2019年12月消费价格指数(CPI)上涨幅度远超预期，从前一个月的5.54%升至7.35%。印度CPI已经连续三个月超过印度央行设立的4%的中期通胀目标，也是首次超过央行设立的6%的通胀最高上限。
印度12月CPI达到7.35%，这会让印度接下来的决策非常困难。
大家都知道，去年印度经济增长出现了明显的下滑，2018年时印度GDP增速高达6.98%，但到2019年三季度时，印度的GDP增速已经降至4.5%，经济增速的下降自然会带来一系列的影响，比如说印度诸多房地产项目停工，而房地产又会通过产业链进行传导，印度的失业率大幅上升，等等这一系列问题随之而来。
为了应对经济增速放缓的问题，印度进行了连续四次降息，对实体经济提供了一定的流动性支撑，但是持续的大幅的降息，同样带来了两大副作用：
第一，大幅的降息，造成了资本的外逃。
印度在前些年经济高速增长阶段，有大量的海外资金流向印度，推动印度经济的增长，而在这个过程中，印度的高息环境，为欧美负利率国家资金提供了非常大的利差空间，现在印度大幅降息，再加上宏观经济不佳，大量资本快速撤离印度，使得印度短期遭受资本流动大幅波动的冲击。
第二，持续的降息，大幅推高通胀水平。
通胀水平除了短期受到供求关系影响，以及受到资源品输入端影响外，还受到货币政策的影响，如果货币政策宽松，会推升资产价格，带来通货膨胀，而在民众收入没有同步增长的情况下，会造成购买力下降，生活水平下低，印度连续数次降息，进一步推高了印度的通胀水平。
野村证券在2019年11月份的时候预计印度全年GDP增速将降至4.9%的水平，在经济增长失速后，印度需要解决资金缺乏、失业率高企及通货膨胀压力，如果不进一步降息，印度的经济增长仍可能进一步放缓，而如果再继续降息，通胀水平过高，则将会带来更大的危险，这会使得印度的货币政策处于两难之中。
综上，由于印度经济结构问题，在2019年出现了增速放缓，为稳定宏观经济，预计今年印度仍将会有降息行为，但考虑到通胀水平已经超过了其央行设定的通胀上限，降息将会变得更加谨慎，预计上半年和下半年会各有一次降息，不会再像去年一样频繁。如果印度不能有效的在稳定经济与通胀之间找到平衡，很可能会引发一系列更加不妙的连锁反应，对于脆弱的印度经济造成更大的冲击。
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