名人传记中曾向大家介绍过戴维斯家族，其中第一代戴维斯最擅长的就是戴维斯双击。近几天我又再一次研究了一下戴维斯双击，对于国内的市场是相当适用的，今天我就来向大家详细介绍一下。

戴维斯双击

戴维斯双击（双杀）：Davis double-killing effect

在市场低迷时以低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，在市场高涨时以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益(EPS)和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为“戴维斯双击”，反之则为“戴维斯双杀”。

戴维斯双击的核心公式：股价=每股收益(EPS)x市盈率(PE)

有了上述公式就很好解释双击和双杀了，当影响股价的两个因子EPS和PE同时增长就是戴维斯双击，当两个因子同时减少就叫做双杀。当然实际操作中我们会遇到一个因子上涨一个因子下跌的情况，这就要看是上涨因子作为主导还是下跌因子作为主导，比如牛市中并非所有的企业每股收益都会上涨，但为何会出现普涨，那是因为市盈率因市场情绪不断上涨导致，而市盈率的上涨幅度明显高于每股收益，因此就会出现普涨。

我们先举例说明一下，然后再来解析公式中的两个影响因子。

某只股票PE长期维持在一个定值，EPS持续保持在每年8%左右增长，第五年的股票会盈利46.9%，理论上说，越往后股票价格越高。我们知道市盈率根据市场预期是在不断变化的，如果公司有预期的成长因素，那么理论上EPS会高于8%的增长率，那么就会通过PE增长来反应预期，当成长因素兑现之后，就实现双击也是利好兑现的时候。

我们想正确的使用戴维斯双击，就必须深度理解相关的两个指标，盈利及预期。

第一个重要指标：盈利

这个指标我们一般通过每股收益（EPS）进行判断，在增长率方面一般会参考净资产收益率（ROE）。这里没有一个具体的数值，行业不同要求也不同。

我个人认为，大家需要考虑几个方面，首先盈利的持续性，这是关键，没有持续的盈利，股价就没有持续上升的可能性；然后ROE不低于5%，因为低于这个收益率不如进行理财了，年化ROE建议在8%-15%之间，太高的收益率影响下年度的成长空间；最后EPS不能太低年每股收益0.01元涨到每股收益0.05元，看似涨了五倍，其实盈利能力是很有限的，建议0.5-1元之间。

第二个重要指标：预期

这个指标我们通常用市盈率（PE）进行考察，PE就是市场对于价格的预期，他本身绝不是静态的，而且是大幅震荡的的，他就像一个放大镜一样，把股票的价格抛上抛下，也是牛市和熊市人们对于股票信心的具体指标。我们要尽量在市盈率够低的时候买入股票，这样才能享受PE的增长。

第一个指标EPS指标（利润持续稳定增长）是硬指标（类似于价值投资），第二个指标是动态软指标，更偏重于选股的时机——在低PE的时候介入。也就是网上所说的“以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。”也就是我们今天介绍的戴维斯双击。

个人认为戴维斯双击还是相当适合中国股市的，我们从以下几点进行分析。第一：中国的企业高速增长，新上市的公司保持几年的快速增长是很有可能的；第二：中国股票市场的大起大落，都是给戴维斯双击理论的实践提供充足的条件；第三：作为一个散户型市场，如果没有足够的理据很难做到中长期持股，而双击就给了我们相应的理论依据。

小马有话说

如果投资者们看懂了上面的公式，戴维斯双击的理论基础并不难，但是应用起来也不是大家想象的那么简单。一代戴维斯一辈子主要专注于保险股的投资，而它的双击理论能够在该领域得以实践，也是因为他对于行业的了解。不熟不做，这是投资通用的技巧。

关于两个重要指标的数值并非戴维斯给出了，是小马通过约翰聂夫这位低本益比杀手的投资模型，结合戴维斯双击总结出来的，是否适用还需大家去验证。

投资是门艺术，也是门学问，当然更是一场战争，我们要怎么玩就看我们怎样去理解。