1
宏觀股指
觀點：MSCI加持股指，提振市場持續性或有限
昨日三大股指出現探底回升的走勢，滬港通北上資金逆市大幅淨流入近70億。從市場層面來看，由於主流資金持續兌現前期漲幅較大的科技類板塊，調倉至相對低位的地產、鋼鐵、水泥等週期性板塊，使得中證500指數並未出現補跌走勢。但需要注意的是，在月末流動性偏緊、部分機構集中結算、融資融券餘額初現下行拐點的情況下，預計年內最後一次MSCI擴容的利好，對市場提振的持續性或有限，今日需謹防部分資金借MSCI以及晚間歐美股指上漲的相關利好，逢高兌現獲利籌碼，從而引發市場出現波動的相關風險。
投資策略：午後指數出現快速拉昇，可逢高佈局IC空單，供參考！
2
貴金屬
觀點：美元持穩，金價刷新兩週低點
昨日美元指數持穩，受助於中美貿易利好消息提振風險偏好，金價連續第四個交易日下跌，COMEX黃金盤中一度跌近8美元，刷新11月12日以來低點至1453.9美元/盎司。國內方面，AU2002合約昨日收下行中陰線，隔夜低位窄幅震盪，收小陰線。
策略方面，目前COMEX金建議逢高做空為主，上方壓力暫看1463美元/盎司，破位止損離場即可。
國內方面來看， AU2002關注上方335元/克附近有較強壓力，建議背靠壓力逢高做空為主，破位止損離場。
3
黑色品種
鋼材
觀點：採暖限產頻發，成材繼續上漲
近期螺紋、熱卷產量上升。需求端，本週螺紋需求繼續強勢，熱卷需求小幅下滑，庫存快速去庫。螺紋、熱卷基差均走強，期限共振上行。預計短期市場繼續震盪走強運行，還需關注北材南運情況。
鐵礦石
觀點：成材市場趨穩，連鐵震盪走強
澳洲、巴西發貨量上升，到港量上升；需求端，疏港量上升，鋼廠庫存有所下降但仍處於較高位置，港口庫存上升。主力基差繼續縮小，盤面震盪波動。預計供需改善和下游鋼市會刺激短期行情，長期需關注成材走勢。
玻璃
週末以來華北地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產企業出庫情況好於預期，市場價格穩定為主。沙河地區環保限制解除，貿易商搶貨態度比較積極。總體看沙河地區後期價格穩定並且有小幅上漲的可能。
操作上，盤面有企穩的跡象，在未來逐步走弱的現貨預期下，建議觀望。
4
有色金屬
觀點：英磅兌美元脫離近期低點，銅價高開低走
銅
隔夜銅報價47100元/噸，漲幅0.06%，昨日夜盤銅價高開，衝高至47210元/噸後探底，在47100附近維持震盪。英鎊兌美元週一回升至1.29上方，進一步脫離近期低點，執政的保守黨是贏得大選的最大熱門。這有利於後期進一步脫歐協議的達成。另外，臨近年底，中國銅消費市場回暖預期增強，銅價受到提振。
鉛
國內精煉鉛供需過剩結構改善，但消費支撐的可持續性或有隱憂。短期鉛價預計仍將區間偏弱震盪，操作上觀望。
鋅
國內精煉鋅顯性庫存仍在下滑，市場流通環節尚未出現實質性的大幅過剩。但短期資金情緒仍然偏弱，鋅價缺乏足夠修復動能。單邊操作上不建議繼續追空，等待價格修復契機。
5
化工品種
原油
隔夜原油市場在前期利好氛圍基礎上震盪上行，WTI主力合約衝高至58美元/桶關口位。宏觀氛圍上來看，近期宏觀數據表現尚可，中美貿易關係緩和在一定程度上成為支撐油價的一大因素。另外，市場普遍預計歐佩克及減產盟國將會減產協議延長至明年中期。當前油價包含了減產延長預期，而12.5號會議決策是否最終落地還有待於進一步跟進。
綜合來看，在基本面沒有明確驅動之前，油價短期無法走出單邊上漲行情，預計下週將繼續在消息擾動下偏強震盪為主。操作上，關注前期壓力位，短期波段跟進。
PTA
昨日PTA市場延續反彈態勢，但整體力度一般，主要是受制於後期大量的新產能投放預期。國內新裝置方面，獨山能源一期220萬噸PTA裝置另外110萬噸線路計劃本週試車；恆力石化四期250萬噸PTA裝置計劃12月底前投產，新裝置的投放預期進一步打壓遠月合約。而檢修裝置上，昨日嘉興石化與海南逸盛檢修裝置已經重啟升溫，近日將會出料。需求端來看，江浙地區滌綸長絲市場成交氣氛仍顯平淡，聚酯主流工廠產銷集中在60%-70%附近。下游織造企業均“微利運行”，部分工廠坯布庫存有上升跡象。
綜合來看，PTA供應端利好減弱。而需求端來看，終端起色不大，後期仍將逐步走弱。操作上，遠月等待反彈後的拋空機會。
6
農產品
棉花
觀點：鄭棉受制基本面壓力，驅動偏弱震盪為主
週一鄭棉量價俱減，開盤衝高後受制於基本面壓力全天回落。基本面暫無較大變動，今日觀點延續。美棉跌破關鍵支撐，進入下跌通道。鄭棉受制於基本面壓力，暫無利多驅動，震盪回調。本年度收購價較之以往年度偏低0.5-1元/公斤，盤面標的價格區間下移，當前價格基本平水，從空單進場價位來看上空套保壓力較大。
鄭棉期貨顯著回落後，點價情況有所回升，補庫情緒較11月中旬有所提高。目前3128現貨報價小幅下降，成交熱度依然不如往年。下游方面，九銀十之後購銷降溫，來單量比2018年少2成左右，多數紗廠降價出貨。紗線庫存在19天左右，較之前期有所回落。織廠冬季訂單基本收尾，春季訂單數量有限，暫未有顯著復甦。考慮到當前新花大批量加工季節，向下競價輪入在即，上空壓力顯著，建議觀望。
豆粕
觀點：美豆持續走弱，豆粕上行動力不足
11月25日豆粕由於低庫存和需求好轉支撐有所衝高，隨後仍然回落，呈震盪趨勢。總體來說，上游主產國方面，美豆集中上市，巴西種植完成接近2/3，阿根廷種植面積預計增加；供給方面，開機率有所回升，豆粕處於去庫狀態庫存；需求方面，生豬需求有企穩現象，家禽補欄積極，但淡水魚養殖停滯，需求全面恢復仍有待時日。需要關注美豆進口節奏和壓榨量情況。目前美豆持續走弱，建議持震盪偏弱思維。
玉米
觀點：基層上量現貨回調，供應壓力盤面承壓
東北風雪過後，隨著春節前的售糧時間縮短，東北糧農惜售情緒減弱，基層上量不斷增多，東北玉米現貨價格顯露疲軟。隨著東北玉米南下，華北及山東地區企業到貨量增加，市場的流通糧源增多，深加工企業下調玉米收購價格。在需求端，農業農村部表示，10月能繁母豬存欄量止跌回暖，生豬存欄量下跌0.6%，跌幅縮窄，未來飼料消費將逐漸轉好；深加工下游澱粉及酒精受節日需求的提振，價格比較堅挺，加工利潤好轉，疊加深加工及飼料企業的庫存處在低位，對玉米現貨價格形成支撐。短期來看，玉米受供應壓力，現貨價格下調帶動盤面走弱，但渠道與企業的低庫存以及運輸種植成本的支撐，下空空間有限。
策略：觀望為宜。
雞蛋
觀點：蛋價有穩有落，期貨強弱不一
週一現貨繼續偏弱，但盤面強弱不一，部分合約仍對年前春節需求有 積極預期。目前備貨暫不明顯，需求整體一般，雖部分地區淘汰加快，但市場供應仍較為充足，短期現貨回暖反彈仍有壓力；同時盤面重回前期震盪區間，短線或隨現貨繼續偏弱，但下方空間預期有限，後市春節需求全面啟動後有望提振現貨，盤面或能止跌反彈。策略上建議暫時觀望，激進者年後合約輕倉短多。
套利：暫時觀望。
生豬
觀點：北方豬價受大豬拖累，醃臘開啟提振西南市場
11月25日，全國外三元生豬均價32.78元/公斤，週一全國各區域漲跌互現，東北、華北地區受大豬價格拖累，豬價偏弱，而西南地區受醃臘製作提振，市場持續泛紅。從區域來看，東北地區養殖戶輕微壓欄，供應量偏少，企業銷量正常偏少；華北地區養殖戶輕微壓欄，供應量偏少，企業銷量、收購量正常偏少；華東地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量正常，收購量正常偏少；華南地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，收購量和銷量正常偏少；華中地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量、收購量正常偏少；西南地區養殖戶出欄正常，供應量正常，企業銷量和收購量正常偏少。
屠宰企業收購價：吉林華正農牧125公斤良雜豬收購價29.8-30元/千克；山東濰坊華寶130公斤良種豬31-32元/公斤；河南漯河雙匯115公斤良雜豬收購價31.6-32元/公斤。養殖企業出欄價穩定：四川齊全農牧135公斤外三元出欄價36.4元/公斤；湖北漢世偉140公斤外三元出欄價33元/千克；江蘇溫氏130公斤外三元出欄價格33元/千克。
綜合來看，週一東北、華北地區呈現下跌，大豬集中出欄繼續拖累標豬價格；西南地區受醃臘消費提振，持續出現上漲。臨近月底，養殖企業觀望情緒較濃，市場供需博弈現象明顯。預計短期內生豬價格以穩為主，部分地區震盪調整。
油脂
觀點： 美豆油大跌油脂集體走弱，預期消化或將調整
豆油觀點：美豆收割面臨供應壓力，中美貿易談判進入實質階段，美豆出口及美豆油出口緩解，但前期豆油預期消化，向上動力不足，疊加南美天氣播種順利，整體供需寬鬆，夜間美豆油大幅走低，盤面利空情緒加劇，短期偏弱震盪。10月國內進口大豆環比同比均減少，國內大豆庫存下降，因壓榨利潤刺激油廠開機率小幅回暖，節日備貨需要及遠期價格上漲預期，現貨成交尚可，但價格高位的限制，現貨成交量環比有所減少。國內大豆及豆油庫存減少在基本面上給予支撐，但中美貿易談判和解利空市場，再加上前期利多預期基本消化，美豆油反彈後再次回落，短期豆油高位回調。
棕油觀點：據三大船運機構數據顯示，11月1-25日馬棕油出口環比減少2%-5%，而市場對印尼B30政策及馬來西亞與印尼明年上半年預期減產的消息炒作基本消化，短期上漲動力不足，短期高位震盪。國內棕油庫存小幅增加並高於去年同期，11月-12月是棕櫚油消費淡季，國內供應並不存在缺口，隨著現貨成交量減少，國內庫存企穩，供需較寬鬆，前期炒作預期基本消化，但追漲情緒仍在，因盤面脫離基本面支撐，上空空間風險較大。短期高位震盪。
菜油觀點：9月菜籽進口環比增加，但較同期大幅減少，菜籽壓榨量減少，菜籽菜油庫存繼續減少，中國放開加大拿豬肉牛肉供應及在中美貿易進展持續利好的情況下，中加菜籽貿易關係預期利好，盤面消息利空。目前基本面上市場供應缺口仍在，因現貨高價制約，現貨成交依舊冷淡，短期高位震盪。
策略：短期觀望為宜。在棕油炒作下，豆棕價差快速回落，但國內短期 豆油基本面強於棕油，可在主力合約價差600-650區間內做多豆棕價差，止損500。
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