昨晚美聯儲在非議息會議時間突然宣佈,為應對新冠肺炎疫情帶來的經濟下滑,一次性下調聯邦基金基準利率50個基點至
1%-1.25%的目標區間,下調超額存款準備金利率50個基點至1.1%。美股分時圖瞬間上跳2%,隨後還是震盪下行,收盤跌了將近3%。
降息的直接影響就是,美元相比其他的貨幣的吸引力下降。
舉個簡單的例子,對於一家跨國公司而言,在中美之間都有業務,如果存在中國的錢利息高,那麼是不是願意把更多的錢存到中國。
甚至是從美國(或者一些負利率國家,比如日本)借錢存到中國來,前提有利差,並且能自由兌換。
實際上,並不是所有國家匯率都是自由兌換,匯率兌換中存在手續費,還有很多資本大鱷盯住外匯市場價格波動,所以一般無風險收益很快就會被抹平。
所以美聯儲降息之後,那些與美元直接掛鉤自由兌換的貨幣市場會立刻跟進,如中國的香港、澳門,澳大利亞、沙特等都已經宣佈下調50個基點。
降息的目的是把錢從儲蓄轉為消費(投資),同時降低企業成本,來刺激投資和經濟增長。
對於個人而言,
如果銀行給你10%年利率,你肯定願意多存錢;但是銀行給你1%年利率或者還反過來收你錢,你肯定就不願意存。
對於企業而言,降息有利於企業降低成本,也更有意願向銀行借錢去投資,這樣雙管齊下達到刺激經濟增長的目的。
以上都是理想的情況,實際情況遠遠比這複雜。
那麼,問題來了中國接下來會不會降息?
以下是中國利率調整時間表,可以看到上一次降息是在2015年10月23日,距今已經有四年多,存款基準利率一直維持在1.5%。
午後在券商和房地產權重板塊的帶領下,指數實現大逆轉,又一次站上3000點。不禁讓人猜想,國內是不是也會跟進降息?
因為降息最直接利好板塊就是房地產和券商,2014年11月底的時候就是券商吹起了大牛市的號角。(2014年11月22日降息)
回看最近幾年國內貨幣政策調整,主要是以存款準備金率為代表的數量型工具,也就是往金融體系中投放更多的貨幣。
主要還是目前1.5%的存款基準利率本身也不算高,最近一年的cpi都在2-5%之間波動,而且短期由於疫情影響,還在上升,意味著只要你把錢存在銀行都是
“虧的”。所以,我認為降息的概率不大,或者說空間非常有限。
根據費雪方程式MV=PQ,是貨幣供給量×貨幣流通速度=價格水平×商品交易量。M為名義貨幣需求供給量,P為價格水平,Q為一定時期由貨幣媒介的商品交易量,V為同期貨幣的流通速度。
其中總產品*變動的價格可以看作一個經濟體的名義GDP(國內生產總值)。
那麼現在疫情來了,貨幣流通速度V和商品交易量Q都在下降,為了確保GDP能穩定增長,當前物價水平在上升(對於低收入人群生活影響最大),
那麼擴大商品交易量才是重點,這也是我為什麼一個月前主張有序復工的主要原因。擴大商品交易量的措施就兩種,消費和投資。消費一直是國內的短板,所以又要繼續依賴投資拉動,這也是我看好基建投資的原因之一。
牛貓數據
讓投資變得更簡單!
閱讀更多 牛貓數據 的文章