互金圈再次大地震。這次的震源，是位於杭州市紫霞街80號西溪谷國際商務中心G座，51信用卡的總部。

10月21日，杭州警方在官方微博公告稱，對51信用卡有限公司委託外包催收公司涉嫌尋釁滋事等犯罪行為開展調查。

當日，這家於2018年7月上市的科技金融獨角獸，股價直線下挫。截至收盤，跌幅超40%，創下歷史新低。

事實上，遊走在監管邊緣的51信用卡，一路走來的種種選擇，早已為如今的困局埋下了隱患。眼下的地震，或許只是遲到的剎車。

51信用卡被查

10月22日上午11時左右，來自多位現場知情人士的朋友圈曝光，上市公司“51信用卡”總部被警方突擊清查的消息頓時炸開了鍋。

據現場圖、視頻顯示，51信用卡位於杭州市西湖區西溪谷商務中心的22號樓辦公地點遭到浙江杭州警方突擊檢查。大廈外面的紫霞路街上，現場警車雲集，停滿了數十輛浙江牌照的警車，辦公樓一樓出口處，亦有特警把守。

受被突擊清查消息面影響，攪動51信用卡股價閃崩。臨近午盤股價陡然跳水，一度跌逾40%。

21日13:10左右，51信用卡公司副總裁向自媒體確認稱是“51信用卡催收外包的問題，公司P2P業務正常”。

21日深夜23:14杭州公安局官方微博通報稱，10月21日，杭州警方對51信用卡委託外包催收公司冒充國家機關，採取恐嚇、滋擾等軟暴力手段催收債務的行為，涉嫌尋釁滋事等犯罪。

24小時內，51信用卡遭遇了上市公司的最大困境，股價閃崩、員工家屬揪心、投資人忐忑……這一切，都隨著創始人兼CEO孫海濤22日凌晨6時發佈的一封致歉信而驚魂甫定。

孫海濤稱，上述風波是因為管理不完善，尤其是對合作公司的培訓和監督不夠，導致在對借款人聯絡溝通過程中出現了一些過激的行為，給個別借款人造成了傷害。並稱，目前51的核心管理層全部在崗在位，旗下51信用卡管家、51人品等核心業務均運轉正常，其中投資業務到期提現正常，與各個合作伙伴都持續保持良好的溝通和業務協作。

對於後續經營活動，孫海濤表示，將自覺並認真接受政府的指導，嚴格遵循上市公司運作規程，進一步落實各項風控措施，杜絕一切不規範的第三方合作，並確保與各個合作伙伴之間的良性溝通與協作。同時，優先確保對各個出借人按合同如期兌付。

劍走偏鋒的擴張之路

51信用卡，運營主體為杭州恩牛網絡技術有限公司，成立於2012年5月，初期主打信用卡賬單管理軟件“51信用卡管家”，後又推出“51人品”、“51人品貸”、“給你花”等APP產品，業務涵蓋個人信用管理服務、信用卡科技服務、線上信貸撮合及投資服務。

2018年7月，51信用卡在香港聯交所上市。

在51信用卡的官網介紹上顯示，根據2017年Oliver Wyman報告，51信用卡為中國首個且最大的在線信用卡管理平臺、中國最大的獨立在線信用卡申請平臺，同時亦是以信用卡持有人為目標的最大線上消費金融市場。

信用卡科技服務費是51信用卡起家時的主要業務，這項業務佔據公司2015年營業收入的一半。

具體而言，信用卡科技服務費主要包括兩部分的業務。其一是申請人通過51信用卡辦理銀行信用卡，51信用卡向銀行收取渠道費；其二是51信用卡利用沉澱的客戶消費數據，為銀行提供信用、風險等各類分析服務，由此獲得51信用卡與銀行的聯名信用卡分成。

在這兩類業務的推動下，51信用卡的信用卡科技服務費收入從2015年的4501萬元增長到2018年的2.56億元，幾乎每年都有翻倍增長。

但這種速度並不能讓公司滿意。光靠2.56億元的信用卡科技服務費，顯然撐不起51信用卡這個“互金獨角獸”的體量。信貸服務（即P2P業務）成為了它發展壯大所選擇的必經之路。

根據招股書披露，公司信貸服務的借款客戶包括兩類，一類是已經持有信用卡的客戶，但是他們有更“即時”的金融需求。另一類客戶是非信用卡持卡客戶，缺乏信貸基礎數據。這兩種客戶對銀行來說質量較差，這也是P2P的通病。

不過，51信用卡還是把P2P業務作為2018年上市時最大賣點，以證明其信用卡生態強大的變現能力。

51人品就是51信用卡全資控股的P2P平臺。據孫海濤透露，截至2019年9月30日，51人品借款人端待還資產餘額為107億元，對應投資人端待還餘額97億元。另據官網信披數據顯示，截至9月底，51人品當前出借人數量為20.9萬人。

51信用卡多有錢？半年營收14億

在這種經營思路下，51信用卡的成長速度甚至超出了孫海濤的預期。

據51信用卡2019年上半年度業績報告顯示，51信用卡實現營收人民幣14億元，較去年同期增長9.8%；經調整淨利潤為人民幣3.09億元，同比增長12.9%。51信用卡管家APP註冊用戶達到8340萬人，較去年同期增長21%；累計管理信用卡數量達到1.387億張，較去年同期增長16.9%。

那麼，51信用卡到底靠什麼賺錢的呢？從最初的信用卡賬單管理工具起家，逐漸涉及其他互聯網金融業務。目前，51信用卡已成為一家互金公司，其主要收入來自信貸撮合及服務費。

2015年，51信用卡信貸服務收入僅為1675萬元，2018年增長到20.5億元，三年增長近136倍，佔營收的比例也從不到20%增長到70%以上。

而在2019年上半年度業績中，來自非信貸撮合業務的收益佔收益總額的比重從2018年同期的26.8%顯著上升至2019年上半年的42.6%。同時，信貸撮合業務的資金來源中來自金融機構的佔比也獲得大幅提升。

除了這部分數據，51信用卡其他項數據也相當搶眼。半年報還稱，51信用卡已與超過100家銀行、消費金融公司、信託公司等各類金融機構達成合作夥伴關係。據孫海濤22日披露數據顯示，截止2019年6月30日，公司自有淨資產餘額38億元，自有現金總額26億元。

P2P互金行業大清洗

在51信用卡之前，互聯網金融圈實際上就已經處於風聲鶴唳、人人自危的境地了。

從9月開始，陸續有知名從業機構被爆接受調查。新顏科技CEO黃向前被警方帶走、魔蠍科技公司CEO周江翔涉事被查、公信寶公司門口被貼了封條、頭部貸超杭州信用管家公司被查、知名第三方數據服務公司聚信立宣佈將暫停對外提供用戶授權的運營商爬蟲服務……

杭州、上海多家數據科技公司接連被查，市場上不斷有聲音表示：“這個行業的風波不會就此停止，還會持續發酵。”

縱觀這些公司，被帶走調查無非是“暴力催收，現金貸，爬蟲”這幾個原因。

此次杭州警方介入51信用卡的調查雖因暴力催收而起，但坊間還有流傳公司被查原因或與爬蟲業務整治、暴力催收涉黑有關。

一份廣為流傳的文件截圖也支持了這一觀點。文件顯示，有銀行方面向51信用卡運營團隊提出質疑，稱其在未與銀行方面簽署相關授權書的情況下，“通過爬蟲程序對我行用戶信息進行抓取”，並指出，51信用卡等APP抓取的信息“全方位且數量巨大”，已構成侵犯公民個人隱私罪。

此前51信用卡就因為涉嫌違規收集用戶信息、暴力催收以及高額服務費而被媒體曝光及大量用戶投訴。

在行業內，各地對互聯網金融風險的專項整治正在如火如荼展開。今年以來，停業網貸機構已經超過了1200家。最新網絡借貸整治進展顯示，截至9月末，全國實際運營網貸機構462家，機構數量、借貸規模及參與人數已連續15個月下降。

如今，隨著51信用卡被查，P2P網貸行業將何去何從引發市場關注。而此次風波也給互金行業從業機構敲響警鐘，最大的啟示在於，互金從業機構應時刻堅守合規經營的生命線，一旦稍有不慎出現違法違規事項，面臨最直接的後果可能就是牢獄之災，而背後被連累的還有更多無辜的投資人，以及一個個被統計數字忽略的真實家庭。