断续阴跌一年有余的金属钴价格，近日迎来了行业龙头嘉能可提前停产的利好消息。然而，在需求疲软的背景下，短期内钴价颓势或仍难解。
嘉能可提前停产
2019年8月，嘉能可曾宣布由于不断下滑的钴价以及硫化矿比例上升造成矿山开采经济性下降，Mutanda将在年底进入停产维护状态，时间预计持续两年，引发钴价出现短时间上行。
“今年7月中旬，国内金属钴价格一度跌至20万元/吨左右。在上述嘉能可停产预期刺激下，8月至9月钴价曾出现一波反弹，最高价格一度达到35万元/吨。”CBC有色钴理分析师杨旭接受证券时报·e公司记者采访时表示，近日，嘉能可再度发声，Mutanda铜钴矿较预期提前一个月停止运营，原因是开采过程中的关键原料硫酸难以获取。
Mutanda钴矿2018年产量高达2.73万吨，占全球钴矿供应比例超过20%，2019年前三季度产量为2.06万吨，占嘉能可钴总产量60%。
中信证券研报称，2019年前三季度Mutanda矿山累计铜产量8.52万吨，同比大幅下滑 43.9%，显示了矿山运营艰难的事实。嘉能可2019年前三季度钴总产量3.44万吨，同比增长21%，但全年产量指引与2018年基本持平，考虑到另一座主力矿山Katanga三季度以来产量稳定上升，预计四季度Mutanda钴产出将明显下滑。
Mutanda的停产将直接影响全球20%的钴矿供应。同时由于钴价大幅下跌和刚果（金）矿业整顿，手抓矿产量大幅下降，国内冶炼企业在刚果（金）的原料采购可能出现紧张，将更多依靠大型矿企的供应，同时企业手抓矿占比下降也会抬升原材料成本。
短期钴价颓势难解
近期,市场中的钴价格仍呈现震荡下跌态势。上海有色网数据显示，11月25日至11月29日，国内电解钴主流报价25-27万元/吨，均价较上周下降0.15万元/ 吨。生意社统计数据也显示，截止11月30日，钴价报价26.08万元/吨，较11月22日钴价报价均价26.75万元/吨下跌，跌幅2.49%，较去年同期同比下跌29.55%。
“目前新能源市场仍持续处于退坡后的调整期，叠加二手新能源车的低价冲击，新能源汽车的销量不仅较去年销量大幅下滑，且10月份的销售较9月环比有所下滑，新能源汽车近期的低迷表现对钴市影响甚巨，钴市近期需求下滑，对钴市利空。”生意社数据分析师白家新表示，此外，2019年1-10月，国内手机市场总体出货量3.23亿部，同比下降5.8%。手机销量的大幅下滑，显示近期钴市需求的疲软，在钴市供给不变的情况下，钴市下跌压力较大。
白家新认为，嘉能可提前关闭钴矿，客观上影响了后市钴市的供给，钴市供给预期减少，但由于嘉能可仍有钴矿库存销售，钴市供给减少数量难定。新能源汽车及手机销售的持续低迷，对钴市需求下降明显，钴市供过于求的供需关系短期内不会因为嘉能可停产得到改善。年关将近，钴贸易商为缓解资金压力，低价出售库存钴，也是近期钴价持续下滑的原因，嘉能可的减产并没有为钴矿市场带来足够信心，钴下游企业也并没有足够的压力提前备货。
总体来看，嘉能可的停产并没有根本改变钴市的疲软行情，钴价上涨动力有限，但随着嘉能可钴供给减少的持续影响，和新能源汽车及3C市场的回暖，钴价势必上涨，钴价下跌空间有限。预期后市钴价维稳为主，12月钴价或有小幅回暖。
杨旭也表示，上周电子盘高开低走，随后进入低位盘整阶段，外媒市场报价不断下调，国内市场价格差距不断缩小，而近日嘉能可方面又有利多消息宣布，就是本计划在年底要关停的穆塔达(Mutanda)矿铜钴矿日前已经提前关停一个月，这样的市场格局下，明年钴矿供应将会收紧，预期电解钴价格也会小幅拉涨。但基于目前略为萧条的下游消耗水平，短期电解钴市场价格承压，整体以观望情绪为主。
券商看多2020年市场
钴价近期的颓势，没有影响券商分析师对2020年钴市的乐观预期。
中信证券研报认为，预计2020年5G拉动智能手机出货回暖以及下半年新能源汽车产销恢复，需求端将对钴价形成支撑。钴行业供需格局改善趋势明确，坚定看好2020年钴价反弹至35万元/吨水平。
天风证券分析师也表示，Mutanda（2018年产量占比18.5%）提前的关停意味着未来两年全球钴供应将减少2.5万吨以上，加之嘉能可旗下的KCC产量持续不及预期，使得全球钴供应未来两年几乎无增长。同时，传统造车势力可能在2020年-2021年密集推出新能源主力车型，2020年将是海外新能源汽车的元年（大众预计到2029年将生产约2600万辆电动汽车，宝马将其与宁德时代在2018年签署的价值40亿欧元电池订单增加到73亿欧元（约合人民币569.01亿元，合同供货时间为2020年至2031年）。5G手机需求有望在2020年开始放量，保持超过100%的增速，同时单位带电量提升加速需求增长。锂钴的需求边际改善显现，龙头有望充分受益供给结构优化。
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