一、現貨回顧
國內玉米市場進入新季上市初期，局部春玉米、夏玉米共同上市，配合東北拍賣陳糧的到貨，整體供應偏寬鬆，但新糧上量仍難以形成供應壓力，運輸環節費用上調和需求企業對玉米的需求增加對價格上漲起到推動作用。港口方面，北方港口以陳糧陸續到港為主，含部分企業自集糧到港。受拍賣成交率和均價增量提振市場心態，待裝船期增多，集港成本增加走貨加快，價格偏強，其中錦州港周比上漲30元/噸;南方港口陳糧交替，飼企備庫意願增加，採購活躍，出貨持續加快，港存下降明顯，加之到貨成本增加，支撐貿易商挺價心理，其中蛇口港周比上漲30元/噸。國內玉米現貨價格基本穩定，局部價格小幅走高。東北產區臨儲拍賣成交率呈持續向好態勢，企業採購備庫心態強，拍賣成交價格小幅上調、新糧預期減產、企業建庫意願較強等因素間接支撐陳糧價格走高，其中長春周度上漲40元/噸;華北黃淮產區本地春玉米、夏玉米均有上市，本地玉米的上市有效緩解前期企業嚴重依賴東北陳糧及物流運力的局面，工企業到貨量增大，庫存充裕，企業收購價格持續下調，其中濰坊周度下跌50元/噸。
二、期貨回顧
美盤玉米：9月7日CBOT-12月玉米合約收高3/4美分，報每蒲式耳3.67美元。因技術性買盤和對美國供應的需求良好。9月11日CBOT-12月玉米合約收高1/4美分，報每蒲式耳3.67-1/4美元。因月度供需報告前，交易商軋平頭寸。9月10日CBOT-12月玉米合約收低3/4美分，報每蒲式耳3.66-3/4美元。因小麥市場大跌拖累。9月11日CBOT-12月玉米合約收低3/4美分，報每蒲式耳3.66-3/4美元。因小麥市場大跌拖累。9月12日CBOT-12月玉米合約收跌14-1/4美分，報每蒲式耳3.52-1/2美元。因USDA上調美國產量預估。9月13日CBOT-12月玉米合約收跌2美分，報每蒲式耳3.50-1/2美元。因豐產預期和小麥期貨大跌。
大連玉米：大連商品交易所(DCE)玉米主力合約1901，9月10日開盤價1916元，收盤價1924元，漲10元，最高1929元，最低1916元，結算價1923元;9月11日開盤價1923元，收盤價1918元，跌5元，最高1929元，最低1913元，結算價1919元;9月12日開盤價1920元，收盤價1904元，跌15元，最高1921元，最低1902元，結算價1908元;9月13日開盤價1898元，收盤價1882元，跌26元，最高1900元，最低1881元，結算價1888元;9月14日1開盤價1883元，收盤價1880元，跌8元，最高1885元，最低1877元，結算價1880元。
三、本週新聞
1、9月13日臨儲玉米交易結果：計劃投放3960362噸，實際成交2902204噸，成交率73.28%，最高價1720元/噸，最低價1360元/噸，成交均價1567元/噸。
2、9月14日臨儲玉米交易結果：計劃投放3993211噸，實際成交1026049噸，成交率25.69%，最高價1620元/噸，最低價1350元/噸，成交均價1444元/噸。
3、9月12日美國農業部(USDA)公佈的9月供需報告顯示，中國2018/19年度玉米產量預估為2.25億噸，中國2018/19年度玉米進口預估為500萬噸，中國2018/19年度玉米進口預估為500萬噸，中國2018/19年度玉米出口預估為5萬噸。
4、據哈薩克斯坦外貿部副部長Nuraly Bukeikhanov稱，中國質檢人員已經抵達哈薩克斯坦，屆時將考察18個大麥和玉米產區。
5、9月7日美國農業部(USDA)公佈的玉米出口銷售報告顯示：截至8月30日當週，美國2017-18年度玉米出口淨銷售30,100噸，2018-19年度出口淨銷售1,032,900噸。當週，美國2017-18年度玉米出口裝船1,208,400噸。
6、布宜諾斯艾利斯穀物交易所發佈的周度報告稱，截至9月5日的一週，阿根廷玉米收穫進度達到100%，比一週前的98.5%推進1.5個百分點。平均單產為每公頃6.01噸，和一週前持平。
7、據歐盟委員會發布的數據顯示，2018年7月1日到9月2日期間，歐盟發放玉米出口許可39,873噸，比上年同期減少61%;玉米進口許可2,127,357噸，比上年同期減少28%.
8、據分析機構Agritel公司稱，今年烏克蘭玉米產量預計達到創紀錄的水平，超過11.92億蒲式耳。
9、中國國家糧食交易中心週五發佈在網站的信息顯示，中古通過週五的拍賣會售出1,299,500噸國家臨時儲備玉米，相當於本次拍賣會計劃銷售數量3,947,515噸的32.91%。玉米平均成交價格為每噸1,447元。
10、9月11日法國農業部下調2018年玉米作物產量預估至1,240萬噸，較去年產量減少12.8%，且較五年均值低13.9%。
11、9月11日巴西農業機構預估本年度巴西玉米產量為8140萬噸，低於8月預估的8220萬噸。
12、截止到2018年9月9日，美國18個玉米主產州的玉米凹粒期比例為86%，上週75%，去年同期73%，五年同期均值75%。
13、9月12日美國農業部(USDA)公佈的9月供需報告顯示，美國2018/19年度玉米種植面積預估為8910萬英畝，美國2018/19年度玉米收割面積預估為8180萬英畝，美國2018/19年度玉米單產預估為每英畝181.3蒲式耳，美國2018/19年度玉米單產預估為每英畝181.3蒲式耳，美國2018/19年度玉米出口預估為24億蒲式耳，2018/19年度美國玉米年末庫存預估為17.74億蒲式耳。
14、9月12日美國農業部(USDA)公佈的9月供需報告顯示，阿根廷2018/19年度玉米產量預估為4100萬噸，阿根廷2018/19年度玉米出口預估為2700萬噸。
15、9月12日美國農業部(USDA)公佈的9月供需報告顯示，南非2018/19年度玉米產量預估為1300萬噸，南非2018/19年度玉米出口預估為190萬噸。
16、烏克蘭農業部預計2018年烏克蘭穀物產量將達到6310萬噸，高於早先預測的6000萬噸。由於穀物單產強勁，2018/19年度烏克蘭有望出口4200萬噸穀物，高於早先預測為4060萬噸。
17、9月13日戰略穀物預期今年歐盟28國玉米作物產量為5,840萬噸，因法國和中歐夏季炎熱乾燥天氣繼續令作物狀況惡化。
四、生豬市場
本週生豬均價上漲。上半周豬價漲幅逐漸收窄，下半周開始小幅下跌，但跌幅較小，生豬均價整體仍表現為上漲，與我們提到的“9月中旬前後豬價漲勢將逐步放緩並再度下跌”的預測一致。本週安徽銅陵市再次確診一起非洲豬瘟疫情，農業農村部通知禁止疫區相鄰省份生豬調運，並暫停關閉省內生豬交易市場。意味著全國一半以上省份生豬無法調出，其中包括一半全國排名前十的生豬養殖大省，養殖戶陷入有豬難賣的境地，疫區養殖戶恐慌拋售情況也有所增加，而生豬調入省份受調入進一步下降影響，對本地生豬價格形成支撐。“豬賣不出，肉買不到”或成短期常態。同時屠宰企業為減少風險，將盡可能的減少庫存積壓，維持低庫存的意願明顯提高。目前我們對於9月中旬豬價下跌，10月份受需求階段性疲軟影響，豬價偏弱的預判暫不改變。
五、玉米庫存
截至9月14日北方四港玉米庫存共計約320萬噸。本週南方港口出貨持續加快、現貨供應逐漸趨緊，港口庫存下降明顯，截止週五廣東港口玉米庫存為66萬噸。受貿易摩擦及澳洲乾旱減產影響，進口高粱、大麥成本增加，優勢逐步喪失，飼企對玉米的需求增加，日均出貨5萬噸附近。
六、後市分析
目前國內處於新陳玉米過渡時期，市場貨源減少，加工企業庫存下降，但考慮到9月中下旬，華北產區新玉米將由南向北批量上市，9月下旬10月份東北地區新季玉米也將陸續上市，大部分加工企業基本不會大規模備貨，基本以階段性補貨為主，因此預計短期內玉米價格以震盪調整行情為主。由於受本年度北方地區普遍乾旱天氣影響，預計本年度新季玉米上市之後，開秤價將高開為主，不過在已成交的7100多萬噸陳糧中，至少有2500萬噸左右尚待出庫，疊加屆時仍餘8000萬噸左右的臨儲庫存，隨著新糧上市增多，市場供給的壓力進一步增加，因此預計9月下旬-10月上旬期間開始，玉米價格將開始經歷階段性走跌的過程。從長期來看，新玉米種植成本明顯上漲，玉米深加工發展勢頭較好，主產區產能明顯擴大，隨著部分新建產能的投入使用，對玉米的用量也將增加，預期新季玉米產不足需，年度內供應缺口較大。在新季玉米產不足需的大前提下，本年度玉米現貨價格上行大趨勢暫時不改變。
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