早間，貴州茅臺直接“大幅”低開（對茅臺來講，這樣的幅度確實是大幅低開了），此後更是直接連續下挫。截至早盤收盤 ，貴州茅臺已經下跌4%，成交額53億元。當下，貴州茅臺流通市值已經躍居兩市一哥，這樣的下跌幅度自然會帶動大指數大幅下跌。

值得注意的是，茅臺近幾日連續下跌，6天跌去了百元，市值蒸發超1200億。

資金方面，貴州茅臺近5日共流入71220.17萬元，今日到此時主力資金總體呈淨流出狀態，淨流出3814.12萬元。

該股最近一個交易日（2019年11月28日）融資融券數據為：融資餘額1103134.82萬元，融券餘額42275.18萬股，融資買入52127.18萬元，融資淨買入14265.12萬元。

最新的2019年三季報顯示，公司實現營業收入635.09億元，淨利潤304.55億元，每股收益24.24元，市盈率36.09。

機構評級方面，近半年內，11家券商給予增持建議，56家券商給予買入建議。

貴州茅臺主營業務為貴州茅臺酒系列產品的生產與銷售,飲料、食品、包裝材料的生產與銷售,防偽技術開發;信息產業相關產品的研製和開發等。最新定期報告顯示，該公司股東人數（戶）為8.91萬戶，較上個報告期增加1.21%。

消費稅帶來的盤面波動

據第一財經報道，消費稅法徵求意見稿有望在年底前公佈，公開徵求大眾意見。

10月份，國務院印發《實施更大規模減稅降費後調整中央與地方收入劃分改革推進方案》（簡稱《方案》）。其中提到，將部分在生產（進口）環節徵收的現行消費稅品目逐步後移至批發或零售環節徵收，拓展地方收入來源，引導地方改善消費環境。先對高檔手錶、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革試點。

對此，行業分析人士指出，白酒的消費稅從量（0.5元/斤）和從價（20%）兩個環節徵收，因此《方案》的出臺，可能將消費稅品目逐步移至批發或零售環節徵收。

受此影響，白酒板塊連跌兩天，瀘州老窖、五糧液、酒鬼酒、捨得酒業一度跌近3%。

華創證券研究所所長董廣陽認為，如果此次調稅影響到白酒行業，將產生「高檔酒轉嫁，低檔酒補貼」的結果，高檔酒因為較強的溢價能力和品牌影響力，能夠較容易實現把稅率成本向消費端的轉移，但中低檔酒可能採取把手中的利潤補貼給經銷商和終端的措施，以維持市場份額。

從三季報來看，多數白酒企業歸屬於上市公司股東的淨利潤增速均出現下滑。有些酒企第三季度業績同比大幅下降。

華創證券認為，在經營環境不確定性依舊存在的情況下，白酒行業總體放緩趨勢會延續，提前積極應對的酒企有望實現穩健經營，品牌分化將繼續強化。

根據國家統計局最新數據，2019年1-8月全國釀酒行業規模以上企業完成釀酒總產量3990.24萬千升，同比基本持平。其中，飲料酒產量3553.63萬千升，同比增長0.23%；發酵酒精產量456.60萬千升，同比下降1.77%。主要經濟效益彙總的全國釀酒行業規模以上企業總計2122家，其中虧損企業352個，企業虧損面為16.59%。

盛初營銷諮詢有限公司董事長王朝成公開表示，白酒行業此前是強週期、高增長，未來週期性減弱，可能進入「低增長時代」。同時，宏觀經濟對於中國酒行業的影響極大，酒行業的每一輪週期變化都與宏觀經濟密切相關。

機構觀點

今年9月份以來，不少機構又紛紛再次調高貴州茅臺目標價至1300元左右，較高的是川財證券的1405元、東興證券1424元、華泰證券1455元，不過這些目標價多是在9月份和10月份是券商提出的。不過在茅臺市值躍居第一之時，相關券商機構卻表現較為淡定。

說起分析人士給予茅臺的最高目標價，實際是2017年11月份時安信證券蘇鋮發佈的相關研報，他當時認為茅臺的終極市值是1.85萬億元（2024年）。彼時貴州茅臺股價才698.70元（2017年11月16日收盤價），僅為目前的一半水平。當時也因為太過激進而被交易所通報。

不過對於茅臺近期的股價，蘇鋮表示："茅臺現在沒有實質性利空，投資者結構和預期都很良性，短期可能沒有特別的催化劑，但從中長期角度來看，業績向上，市值整體預判也是震盪向上的。"

中金研報表示，茅臺仍然處於行業第一高端品牌，品牌價值仍有釋放空間，消費群目前仍然非常小眾，存在長期放量和提價空間，公司加大直供渠道開發也有意拓展大眾消費群。

茅臺的品牌和產品優勢可以推動公司進一步結構優化，打造高端消費群的奢侈品需求，產品結構也有較大提升空間。我們預計2019/20年高端茅臺酒銷量將同比增長14.2/11.3%，顯著超過普通茅臺2/5%的銷量同比增速，同時我們預計2019年之後高端茅臺酒的營收佔比將超過30%。

公司的產能建設更大得到重視，我們預期未來5年，公司在2019年預期5萬噸的產能基礎上，有望達到6.5萬噸，未來的年度產能和銷量增長將保持6~8%的穩健趨勢，盈利更大的彈性來自提價，銷量和結構升級可以保障兩位數增長。

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