石油公司新闻04/03/2020
根据贸易流分析和市场参与者的数据，中国2月份原油库存上升，但炼油吞吐量下降，原因是由于冠状病毒爆发，成品油需求受到打击，而原油进口基本上保持稳定。
中国原油库存上升在很大程度上是机会主义的，因为经济活动在春节长假后难以复苏。库存是否会继续增加，将取决于国内燃料需求和炼油厂开采量能够反弹多少。
近几周来，中国炼油企业似乎一直在缩减现货采购，而较低的油水运输量表明，冠状病毒疫情对原油进口的影响可能要到3月和4月才会显现。
标普全球普氏能源资讯(S&P Global Platts)的一项调查显示，随着石油产品需求下降，中国2月份的炼油总日产量较前月下降了约330万桶，至略高于1000万桶。这接近月环比下降25%。
“另一方面，原油进口呈现出不同的趋势;伯恩斯坦公司(Bernstein)高级分析师尼尔•贝弗里奇(Neil Beveridge)本周在一份报告中表示:“自年初以来，石油进口总体上没有减少，这令人吃惊。”他说:“虽然2月中旬石油进口明显下降了40%，大约每天减少400万桶，但是从那以后，我们看到石油进口出现了反弹。过去几天的数据显示，石油进口量现在回到了每天1000万桶，比去年增加了40%。”
海关总署数据显示，2019年中国原油进口量平均为1016万桶/天，12月为1076万桶/天。中国没有公布1月份的官方数据，但Refinitiv估计，中国1月份和2月份的原油进口量分别维持在每天1069万桶和1053万桶左右。
储备
"鉴于炼油业务下滑，这表明在炼油厂需求料将回升之前，就已经开始进行储备，" Beveridge称，并补充称库存数据显示，自今年初以来，库存增加了2,000万桶。
他表示:“目前还不清楚这种情况会持续多久，但令人惊讶的是，迄今为止，中国石油进口受到的影响远远小于许多投资者的预期。”
花旗集团2月中旬还估计，冠状病毒正在推高中国的原油库存。
花旗集团(Citigroup)表示，仅关注中国的疫情，第一季度原油库存预计将增加1.65亿桶，汽油、柴油和航空燃油的库存分别增加1,300万桶、1,500万桶和500万桶。
花旗集团指出，随着国内和地区成品油库存的增加和原油加工率的下降，库存增加的责任转移到了原油上。
花旗集团表示:“然而，这些原油库存是在炼油厂门口、超负荷的港口增加，还是更协调地进入商业或战略储备，仍是一个问题。”
本月早些时候，高盛(Goldman Sachs)表示，尽管冠状病毒造成了巨大的需求冲击，但中国仍是一个重要的库存吸收国。
世界银行预计，2020年上半年全球石油库存将增加1.8亿桶，是病毒爆发前预测的四倍，其中一半由中国提供，部分盈余将流向其他新兴市场。
高盛(Goldman Sachs)表示，中国拥有巨大的闲置原油存储能力，卫星图像显示，中国的闲置原油储量为1.5亿桶，还可能进一步增加，而印度、俄罗斯和欧佩克核心产油国至少还有3500万桶闲置原油存储能力。
“如果我们的基本情况预测中,再次强调了新的中国和新兴市场的重要性存储帮助消除需求和供应中断(2019年在2018年像伊朗,石油),有效地使石油价格不太敏感的冲击比十年前,即使页岩生产商无法回应,“银行补充道。
春天的挑战
一旦炼油厂重新开工，或当库存用完(取决于哪个更早)，影响将流入国际市场和贸易流动。
高盛(Goldman Sachs)表示，当这种情况发生时，炼油厂将开始减少库存，发达国家的石油过剩将开始激增，并形成浮动库存，导致油价大幅下跌。
“在需求复苏缓慢的情况下，3月份的产量可能会恢复到正常水平的80%-85%，”一位驻北京的分析师表示。他补充称，中国炼油厂消化原油库存需要时间。
与此同时，较低的原油价格继续表明，对现货货物的购买兴趣低迷。
普氏能源资讯的数据显示，自2月26日以来，最受欢迎的现货原油——俄罗斯ESPO——对迪拜普氏能源资讯的溢价一直处于2.05美元/桶的18个月低点，不到1月28日评估的52美元/桶溢价的一半。
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