先說結論，5G對信息行業的影響應該是巨大的，新的商業模式也隱約可見，從最近的雲遊戲，雲電腦，都可以看到雲計算開始應用到大眾的日常生活中。在5G網速下，人手一個低配芯片的平板，就可以運行各種大型軟件，大型遊戲，而不再需要PC、PS4等終端設備。
新的商業模式下，所需的數據中心將繼續指數級增長，最近一年，美股EQIX（全球數據中心巨頭）持續大漲，對國內對應行業應該有示範作用。
恰好，國內IDC（互聯網數據中心）賽道上，已經有絕對領先者——光環新網。
光環當前市值300億，EQIX市值470億刀（3200億人民幣），是光環的10倍，光環未來大概率將複製EQIX的成長路徑。
一、5G時代的“賣鏟人”？
5G時代，雲計算可以普及到C端。雲遊戲，雲電腦，在5G網速下，有了實現的可能。以後人手一個低配的平板，就可以運行各種大型軟件，大型遊戲。不再需要PC、PS4等終端設備。根據思科白皮書（2018），2016年全球16%的數據存儲於數據中心，其餘分別存儲於客戶端或終端設備，但是在行業大數據應用的發展趨勢下，越來越多的數據向數據中心遷移。
全球的數據信息體量由 2010 年約2ZB 指數級增長至 2019 年的 41ZB，十年間數據量增長超過20倍，預計未來全球的數據體量將仍舊保持年均27%的增速，直至2025年全球總的存量數據將接近180ZB。
從各實業的數據體量結構看，2018 年數據量佔比前三分別為製造業、批發零售、金融服務行業，伴隨C端移動互聯網及B端產業互聯網更深層次發展，數據的存儲、計算與傳輸將進一步提升全球數據中心的需求。
二、IDC重資產屬性決定了龍頭越做越大
IDC數據中心的重資產屬性在一定程度上決定了這是一個龍頭越做越大的行業。大公司具備在公開市場豐富的融資渠道，除銀行貸款、設立產業基金、股權融資等，還可以通過發行可轉債、可交換債等募集項目發展資金，有利於其出資土建及投資機櫃等設施。
三、美股的樣本——EQIX
Equinix 是在全球 5 大洲、24 個國家、52 個主要業務市場擁有 200 個IBX IDC，Equinix 的機房均位於全球主要商業區域，設置於城市心臟地帶、人口和商業密集中心，地理位置優勢明顯。伴隨全球信息化發展，十幾年來漲了幾百倍。
三、中國IDC的龍頭企業——光環新網
可以肯定的是：
1、中國的IDC只允許國產；
2、光環已經形成龍頭優勢，未來只有可能它能勝出。中國龐大的互聯網人口和市場，即使只服務國內的市場，也具備巨大的空間。EQIX的市值目前是光環的10倍，因此光環的市值具備想象力。
四、光環的優勢：地理優勢和財務優勢
1、地理位置優勢
上文提到過，Equinix的機房均位於全球主要商業區域，設置於城市心臟地帶、人口和商業密集中心。光環也是如此：公司上市以來通過資本運作不斷擴張自有 IDC 規模，在北京和上海加強集中化、大規模的IDC佈局，公司現有機櫃中超75%分佈在北京，約10%分佈在北京周邊，超14%分佈在上海。
公司目前正在京津冀地區、上海及長三角地區IDC市場積極佈局，房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江蘇崑山園區等綠色雲計算基地項目的籌劃及建設工作正在有序進行。
2、自有土地優勢
公司目前一共擁有八大數據中心（3萬個機櫃），主要為自有土地，一共規劃約5萬個機櫃，按照公司現有項目儲備，可擴容至約10萬個機櫃的體量，產能儲備豐富。自有土地可以帶來明顯的成本優勢。
3、財務和現金流優勢
1）對比近兩年上市公司的自由現金流，幾乎無一例外均為負值，從財務結果上直接表明IDC行業處於加強投資的快速發展時期。與行業大部分公司不同的是，公司 2018 年的自由現金流虧損幅度收窄，由 2017 年的-4.1億縮小到-3.6 億。
2）公司的資產負債率較同行業更低，2018年僅為34%，數據港、萬國數據、世紀互聯的資產負債率均在50%以上。未來，公司可充分利用上市公司的資本優勢，可通過提升資產負債率等更為激進的方式實行全國擴張。
五、看好IDC業務，但云計算業務可能比較坑爹
IDC 業務是公司最主要的核心業務，2019 年中期收入為 7.46 億，同比增長 22.31%，毛利率 56.45%，雖然其收入佔比僅 21.59%，但貢獻了 56%毛利潤。而 2019 年前三季度 IDC 及其相關增值服務收入約 13 億，淨利潤4億。雖然僅貢獻總收入25%，但是貢獻公司總體利潤70%。
公司的雲計算主要包括公司與亞馬遜在境內合作的 AWS IaaS 服務收入、公司於2015年公告收購的無雙科技SaaS業務，以及中金雲網一部分私有云服務收入。
2016 年公司與亞馬遜通簽署了《運營協議》，獲得亞馬遜通授權開始獨立運營 AWS中國（北京）區域雲服務，利用公司北京及周邊地區的基礎設施面向中國境內客戶提供雲計算服務，2017 年末，公司獲得雲服務牌照，進一步促進相關雲計算業務的發展。
2019年中期雲計算業務收入 25.32 億，同比增長 25.1%，毛利率 11.5%同比提升 1.37pct.，主要為 AWS 分成佔比以及廣告代理業務的返點。2019年前三季度，雲計算業務收入約40 億，貢獻利潤約 1.8 億。
雲計算依附亞馬遜，未來面臨國內BAT和華為的競爭可能比較激烈。不是很看好，這部分資產嚴重拉低了股東的回報。
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