先说结论，5G对信息行业的影响应该是巨大的，新的商业模式也隐约可见，从最近的云游戏，云电脑，都可以看到云计算开始应用到大众的日常生活中。在5G网速下，人手一个低配芯片的平板，就可以运行各种大型软件，大型游戏，而不再需要PC、PS4等终端设备。
新的商业模式下，所需的数据中心将继续指数级增长，最近一年，美股EQIX（全球数据中心巨头）持续大涨，对国内对应行业应该有示范作用。
恰好，国内IDC（互联网数据中心）赛道上，已经有绝对领先者——光环新网。
光环当前市值300亿，EQIX市值470亿刀（3200亿人民币），是光环的10倍，光环未来大概率将复制EQIX的成长路径。
一、5G时代的“卖铲人”？
5G时代，云计算可以普及到C端。云游戏，云电脑，在5G网速下，有了实现的可能。以后人手一个低配的平板，就可以运行各种大型软件，大型游戏。不再需要PC、PS4等终端设备。根据思科白皮书（2018），2016年全球16%的数据存储于数据中心，其余分别存储于客户端或终端设备，但是在行业大数据应用的发展趋势下，越来越多的数据向数据中心迁移。
全球的数据信息体量由 2010 年约2ZB 指数级增长至 2019 年的 41ZB，十年间数据量增长超过20倍，预计未来全球的数据体量将仍旧保持年均27%的增速，直至2025年全球总的存量数据将接近180ZB。
从各实业的数据体量结构看，2018 年数据量占比前三分别为制造业、批发零售、金融服务行业，伴随C端移动互联网及B端产业互联网更深层次发展，数据的存储、计算与传输将进一步提升全球数据中心的需求。
二、IDC重资产属性决定了龙头越做越大
IDC数据中心的重资产属性在一定程度上决定了这是一个龙头越做越大的行业。大公司具备在公开市场丰富的融资渠道，除银行贷款、设立产业基金、股权融资等，还可以通过发行可转债、可交换债等募集项目发展资金，有利于其出资土建及投资机柜等设施。
三、美股的样本——EQIX
Equinix 是在全球 5 大洲、24 个国家、52 个主要业务市场拥有 200 个IBX IDC，Equinix 的机房均位于全球主要商业区域，设置于城市心脏地带、人口和商业密集中心，地理位置优势明显。伴随全球信息化发展，十几年来涨了几百倍。
三、中国IDC的龙头企业——光环新网
可以肯定的是：
1、中国的IDC只允许国产；
2、光环已经形成龙头优势，未来只有可能它能胜出。中国庞大的互联网人口和市场，即使只服务国内的市场，也具备巨大的空间。EQIX的市值目前是光环的10倍，因此光环的市值具备想象力。
四、光环的优势：地理优势和财务优势
1、地理位置优势
上文提到过，Equinix的机房均位于全球主要商业区域，设置于城市心脏地带、人口和商业密集中心。光环也是如此：公司上市以来通过资本运作不断扩张自有 IDC 规模，在北京和上海加强集中化、大规模的IDC布局，公司现有机柜中超75%分布在北京，约10%分布在北京周边，超14%分布在上海。
公司目前正在京津冀地区、上海及长三角地区IDC市场积极布局，房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等绿色云计算基地项目的筹划及建设工作正在有序进行。
2、自有土地优势
公司目前一共拥有八大数据中心（3万个机柜），主要为自有土地，一共规划约5万个机柜，按照公司现有项目储备，可扩容至约10万个机柜的体量，产能储备丰富。自有土地可以带来明显的成本优势。
3、财务和现金流优势
1）对比近两年上市公司的自由现金流，几乎无一例外均为负值，从财务结果上直接表明IDC行业处于加强投资的快速发展时期。与行业大部分公司不同的是，公司 2018 年的自由现金流亏损幅度收窄，由 2017 年的-4.1亿缩小到-3.6 亿。
2）公司的资产负债率较同行业更低，2018年仅为34%，数据港、万国数据、世纪互联的资产负债率均在50%以上。未来，公司可充分利用上市公司的资本优势，可通过提升资产负债率等更为激进的方式实行全国扩张。
五、看好IDC业务，但云计算业务可能比较坑爹
IDC 业务是公司最主要的核心业务，2019 年中期收入为 7.46 亿，同比增长 22.31%，毛利率 56.45%，虽然其收入占比仅 21.59%，但贡献了 56%毛利润。而 2019 年前三季度 IDC 及其相关增值服务收入约 13 亿，净利润4亿。虽然仅贡献总收入25%，但是贡献公司总体利润70%。
公司的云计算主要包括公司与亚马逊在境内合作的 AWS IaaS 服务收入、公司于2015年公告收购的无双科技SaaS业务，以及中金云网一部分私有云服务收入。
2016 年公司与亚马逊通签署了《运营协议》，获得亚马逊通授权开始独立运营 AWS中国（北京）区域云服务，利用公司北京及周边地区的基础设施面向中国境内客户提供云计算服务，2017 年末，公司获得云服务牌照，进一步促进相关云计算业务的发展。
2019年中期云计算业务收入 25.32 亿，同比增长 25.1%，毛利率 11.5%同比提升 1.37pct.，主要为 AWS 分成占比以及广告代理业务的返点。2019年前三季度，云计算业务收入约40 亿，贡献利润约 1.8 亿。
云计算依附亚马逊，未来面临国内BAT和华为的竞争可能比较激烈。不是很看好，这部分资产严重拉低了股东的回报。
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