2019年12月10日至12日，中央經濟工作會議在北京召開，會議分析了當前經濟形勢，對2020年經濟工作進行了部署。
會議指出，我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。同時，我國正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，結構性、體制性、週期性問題相互交織，“三期疊加”影響持續深化，經濟下行壓力加大。
會議強調，堅決打贏三大攻堅戰，全面做好“六穩”工作，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，保持經濟運行在合理區間，確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官；實現明年預期目標，要堅持穩字當頭，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要託底的政策框架，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。
會議還提出，明年要抓好六項重點工作：一是，堅定不移貫徹新發展理念；二是，堅決打好三大攻堅戰；三是，確保民生特別是困難群眾基本生活得到有效保障和改善；四是，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策；五是，著力推動高質量發展；六是，深化經濟體制改革。提高上市公司質量，健全退出機制，穩步推進創業板和新三板改革等。
專家認為，今年的中央經濟工作會議基調沒有改變，但更加強調提質增效，這一方面可以應對目前經濟週期的問題，另外一方面可以讓經濟保持合理的發展趨勢，將是未來減稅降費的新重點。
民生銀行首席研究員溫彬表示，一方面，從央行的角度還是要加大通過公開市場的操作來確保市場流動性的合理充裕；另一方面，更重要的，還是要通過結構性的工具的應用，引導金融機構加大對實體經濟，特別是小微企業民營企業的支持力度。一方面要解決它的融資難，另一方面還要進一步深化和完善利率市場化改革，通過完善LPR報價機制，更好地引導金融機構降低實體經濟的融資成本。從貨幣政策的角度而言，還是要保持貨幣政策的定力。下一階段，存款準備金率和政策利率還是有調價的空間。
國務院發展研究中心研究員張立群認為會議突出“穩”字的總基調，預計明年的政策會更完備，力度也會進一步的加強。而對於會議中提到明年要發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用，張立群認為，從發展經濟改善民生的角度來說，這意味著消費和投資的重要性和意義進一步增強。
從這次會議形式來看，明年在“六穩”方面，包括把經濟增長穩定在合理區間方面，相關政策會更完備，力度會進一步加強。消費的基礎作用就是整個經濟發展的根本目的，就是為了改善民生，消費就是基礎。投資的關鍵作用體現在，想要讓消費真正的活躍起來，就得讓老百姓兜裡有錢，讓就業、居民收入的形勢不斷好轉。而這個形勢好轉的根本在企業，投資是關鍵，是推動消費增長、消費活躍非常重要的因素之一。
興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委指出，儘管今年以來我國經濟增速有所放緩，但會議定調總體較為積極，說明中央層面對當前經濟發展的成績總體是滿意的。“尤其是例如‘三大攻堅戰取得關鍵進展’‘科技創新取得新突破’‘全面建成小康社會取得新的重大進展’等表述，顯示出中央更加側重對經濟發展之‘質’而非‘量’的評價。”從通稿的排篇佈局來看，在對明年重點工作的排序上，對於“量”的要求放在較為靠後的位置，所佔篇幅較少，而“堅定不移貫徹新發展理念”被排在首位。這體現出，我國當前經濟所面臨的挑戰主要還是結構性的問題，而非週期性的問題，需要用調結構的方式去應對解決。而“必須科學穩健把握宏觀政策逆週期調節力度”是新提法，說明逆週期調控的總體力度要求是溫和的，重在補短板。
光大策略：明年建議增配藏在現金流裡的三條超額收益線
光大策略解讀2019年中央經濟工作會議稱，“緊信用、松貨幣、寬財政”的政策框架基本成型，“保持宏觀槓桿率基本穩定”，消除了對於重回減法式去槓桿的擔憂；重申“房住不炒”也消除了新一輪房價暴漲的可能性，這也意味著商業銀行依舊是“緊信用”。在這個背景下，“繼續實施積極的財政政策”的含義或是2020年財政赤字率望提升至3%；“降低社會融資成本”則意味著降息可期。
從週期輪動的角度看，莫辜負底部配置期。對2020年的大勢展望，建議增配藏在現金流裡的三條超額收益線：汽車、TMT與地產竣工週期利好的有色、基礎化工等部分週期品。
光大固收：房地產調控將以長效管控為導向
光大固收解讀2019年中央經濟工作會議稱，此次對逆週期調節的闡述有所調整，是提前打預防針，防止“逆週期調節”異化成大水漫灌式的強刺激，提出了更高的要求。對財政政策基調的定位仍然是“積極的”，但擴張的空間有所受限；預計明年還是在赤字率和專項債上做文章，其中一般公共預算的空間將優先使用。預計明年央行可能繼續增強流動性支持（降準、MLF操作頻次預計不會低於今年），並在信貸溫和增長的情況下更多流向急需的領域，如本次會議強調的製造業，以支持實體經濟發展。
此次會議強調，貨幣政策需要“靈活適度”，因此預計市場上比較關心的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》中過渡期延長的概率很大。此外，房地產調控將以長效管控為導向。
中泰證券：不求強刺激，邊際或放鬆
中泰證券解讀2019年中央經濟工作會議稱，不求強刺激，邊際或放鬆。今年中央經濟工作會議的措辭體現了，逆週期政策仍會採用，但會注意力度，不會強刺激，強調的是新發展理念；預計減稅降費重在落實前期成果，專項債額度仍有望大幅提高。
同時，貨幣政策方面，會進一步邊際放鬆，降息、降準仍會看到。地產開發商融資政策的放鬆還需要等待。在因城施策的模式下，總量的房地產調控政策放鬆的時機還未成熟。
安信證券：衝刺全面小康
安信證券解讀2019年中央經濟工作會議稱，今年中央經濟工作會議的關鍵句是“量的合理增長和質的穩步提升”，安信策略年度展望提出的“成熟牛”和本次會議精神保持了高度一致。一方面，對中國經濟增速要有更為合理的預期。在這個基礎上，相當重要的是，經濟增長質量的穩步提升，映射對資本市場上就是上市公司ROIC的穩步提升，這是可實現的，也是安信策略提出“成熟牛“的核心邏輯。
具體來看，安信證券認為，合理的增長速度與財政稅收收入等密切相關，是穩就業的重要基礎；合理加大穩增長力度，在明年的經濟工作中很有必要。貨幣政策總體上是總量性政策，儘量長時間保持正常的貨幣政策，有利於穩定國內和國外有關方面的預期；重點在降低實體經濟和先進製造業的融資成本。積極財政政策可以相對較快地帶來改善民生、產業結構調整等政策效果，是實現明年經濟工作既定目標的主要抓手。金融體系，在助推科技創新戰略和製造業產業升級上將發揮越來越重要的作用，在滿足人民群眾日益增長對美好生活的嚮往上也同樣將發揮越來越重要的作用。在房住不炒的大基調下，支持地方政府以更精準的方式支持剛需和改善性需求，有利於穩投資、穩增長，也有利於滿足人民群眾對美好生活的嚮往。中國的基礎設施，包括長三角、京津冀、大灣區以及中西部重點都市圈的城市水環境治理、城市軌道交通、都市圈綜合交通一體化、冷鏈物流、公共停車位、城鎮老舊小區改造等重點領域，以及農村地區的電子商務、物流配送等重點領域，仍然有很可觀的建設和提升空間。中國在以人工智能、芯片、5G、軟件等重點領域為核心的現代信息技術產業有一定的製造優勢、創新優勢和應用市場優勢，這些現代信息技術產業門類是建設現代經濟體系和實現高質量發展的重點方向。
巨豐投顧：推動創業板改革也勢必提升板塊士氣
中央經濟工作會議提出要加快金融體制改革，完善資本市場基礎制度，提高上市公司質量，健全退出機制，穩步推進創業板和新三板改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業，深化農村信用社改革，引導保險公司迴歸保障功能。對此，巨豐投顧指出，加快金融體制改革，對於證券業主要是完善各項制度，完善多層資本市場，提高上市公司質量，更好發揮證券市場融資功能，用以支撐實體經濟。而對於銀行業，也是對大中銀行做了具體的定位，讓其更多更好的服務於各個企業。最後，對於保險業，迴歸保障功能，也意味著險資的投資功能傾向或被抑制。而從二級市場角度，推動創業板改革也勢必提升板塊士氣，提振板塊熱情。
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