这段日子，中美贸易战战火连天。
市场也在贸易战的争端下，时而“为国呐喊”，时而“慷慨赴死”。
在喧嚣与愤怒的情绪主导下，看得出，市场像个被无数人喝斥的孩子，有些不知所措。
然而鲜为人知的是，中国有个行业，堪称贸易战老司机，十年来同老美过招足足四个回合。
2007年，美国帝坦轮胎联合橡胶国际工会，申请对中国充气工程机械轮胎发起“双反”。
2009年，美国钢铁工人联合会，申请对中国乘用车及轻型卡车卡轮胎采取“特保”调查，该型号轮胎出口美国关税爆增，中国对美轮胎出口明显下滑。
2012年，特保政策到期后，对美轮胎出口再次大幅增长，坐不住的美国钢铁工人联合会在2014年再次申请对中国PCR轮胎出口启动“双反”调查。
2016年，美国商务部，又打起了卡车和公共汽车轮胎的主意，发起双反调查。
四场硬仗，除了最后一场，皆败。
中国的轮胎企业，不得不承受高昂关税，竞争力大减。
1
怎么看，轮胎贸易战里，中国都不是赢家。
那么中国的轮胎企业是否将因此受此冲击，一败涂地呢？
我们先看看其中一家公司的股价走势：
一路向南，惨不忍睹。
但这家企业可是中国名列三甲，世界前二十的轮胎企业，轮胎行业内唯一入选MCSI的成分股。
收入百亿级，净利十亿级。
也是行业内唯一获得国家科技进步奖和国家科技发明奖这两项最高奖项的企业。
公司牛逼，股价怂逼。
显然，市场认为轮胎行业可能会长期受制于山姆大叔的关税大棒，企业经营不确定性大。
但我们再想想，为什么老美如此执着的硬怼我国轮胎行业呢？
还不是因为我们的轮胎，质优价廉。
但别忘了，这可是古今商人们，苦苦追寻的目标啊。
有了这层认知，我们再来分析这家曾获国家科技领域大奖的企业——玲珑轮胎（601966）。
2
轮胎是交通设备行业最重要的部件，大到无轨货车，各式货车，小到私家轿车，共享单车，甚至手推车都离不开轮胎，是一个典型的万亿级别市场。
过去十年，中国的轮胎产业在全球份额从5%提升至25%，成为全球第一大轮胎生产和出口国，行业整体的复合增速保持在15%左右。
当然，迅速做大规模的同时，问题也很多。
比如低端产品结构性过剩，行业集中度极低，高端市场又被跨国公司垄断，难有出头天。
不过，天下虽三分，中国的本土轮胎行业仍有逐鹿的机会。
最大的机会来自下游客户结构的变化。
无论是自主SUV品牌的崛起，还是新能源汽车浪潮，都给国产轮胎企业送来了巨大的利好。
比如近年爆款畅销的五菱和宝骏，亦或者是新能源王者比亚迪，都采用了国产品牌轮胎。
（宝骏310上的玲珑GREEN-Max系列轮胎）
讲到这里，你或许明白我们分析的逻辑了：
贸易战让出口型的轮胎企业惨被抛弃，股价跌到地库里去，但物极必反——
本土下游产业的风起云涌，正给他们焕发新生。
3
轮胎技术哪家强，中国山东看东营。
正如河北是中国钢铁之都那般，山东可以说是中国轮胎之都，全国轮胎十强企业八家位于山东。
玲珑轮胎也在此地。
总体来说，玲珑十分专注主业，几十年只做轮胎，产品范围覆盖了目前主流的全钢子午线轮胎，半钢子午线轮胎和斜交胎。
粗看的话，这个行业确实不性感。
成本端，各家企业大同小异，70%的成本都是原材料，而无论是什么轮胎，原材料的70%又由天然橡胶、合成橡胶、炭黑三部分构成。
傻、黑、粗。
鉴于轮胎企业的橡胶来源普遍集中在东南亚，成本也较为相近，因此在成本端基本没有太大的文章可做。
但是同一条起跑线上，玲珑的毛利率却能常年一枝独秀，领跑行业，看似颇为玄幻。
这是为何？
秘密有两点：一是产品；二是产业。
4
事情，还要从轮胎企业的销售对象说起。
配套胎和替换胎，是轮胎企业的两大销售对象。
配套胎，指的是为汽车厂商生产的流水线配套轮胎，就是汽车出厂安装的轮胎。
替换胎，则是我们车辆平时更新替换的轮胎。
要成为配套胎供应商，要通过汽车厂商认证，流程冗长、要求复杂，不脱层皮，办不到。
所以大部分的从业者都涌入了门槛低的替换胎，赚快钱。
但玲珑很早就意识到：替换胎没有前途，配套胎的生意才是真正舒服大买卖，需求量大且稳定。
于是，玲珑把冷板凳一坐，死磕研发。
为了打入德、日、美、韩四大车系配套体系，陆续成立了国家级企业技术中心、博士后工作站、院士工作站，并建成了国内轮胎行业第一家室内噪声实验室、滚动阻力实验室。
更取得了“低断面抗湿滑低噪音超高性能子午线轮胎”、“节油轮胎用高性能橡胶纳米复合材料的设计及制备关键技术”等关键自主技术。
十年寒窗终有回报，玲珑目前已成为国内轮胎行业唯一一家同时通过通用汽车、福特汽车和大众汽车等跨国汽车厂商的供应商评审的企业。
自主品牌的爆款车型，玲珑通吃；外资车企又拥有独家资质，玲珑的生产车间里干的热火朝天。
反观当地其他小作坊的同行，红海挣扎、凄惨度日。
正是这种路线与技术的差异，带给了玲珑相对较高的毛利率。
（鉴于公司2016年年报没有公布具体产品收入水平，故数据截止2015年）
除了技术，还有产品选择上的差异。
玲珑早期的主力产品是全钢子午胎，这种轮胎主要用在重卡、大货车、机械车上。
08年四万亿带来的基建大潮，按理说，在基建狂魔的暴走下，全钢子午胎应该卖的不错。
但是通过产品单件的毛利比较，我们会发现，反而是半钢子午胎的利润水平常年傲居榜首，并且持续上升。
半钢子午胎，主要用于民用车领域，这背后正映射着中国私人汽车市场的大发展。
当同行还在沉迷过去数年重卡销售狂欢对全钢胎的带动时，玲珑已经将产品策略不断地向半钢子午胎转移。
毕竟，全钢子午胎的下游，是大起大落的周期性行业；而半钢子午胎，是更稳定的消费行业。
就企业经营的确定性来说，下游孰优孰劣，一目了然。
玲珑的半钢子午胎收入占比，目前已经从13年的45%、到14年的50%、到15年的60%，一步步攀升。
正是产品的及时转型，让玲珑成为了山东首个百亿级销售，十亿级利润的轮胎企业。
5
再说第二点，产业布局。
美国屡次对轮胎双反，国内轮胎行业除了然并卵的义愤填膺，其实无计可施。
玲珑轮胎的产品更是因为有50%外销，每次双反都是重灾区。
同一个地方跌倒多次后，玲珑决定做全行业第一个吃螃蟹的人——走出国门，泰国建厂。
事实上，在泰国建轮胎厂有着诸多优势：
1、 泰国作为世界最大橡胶生产国之一，在当地建厂有助于取得成本优势和拓展产业链；
2、 泰国作为较落后国家，相对各项成本日益上升的中国，具有成本优势；
3、泰国作为东盟成员国和东南亚最大汽车制造中心，在成员国内产品零关税；
4、玲珑在泰国建厂获得了八年免税，五年减半的政策优惠。
其实真正的要点，是泰国产轮胎出口美国，不受美国对中国轮胎双反影响。
在同行还在担忧东南亚配套差、文化差异大，把精力放在同美国打仲裁官司的时候。
这边的玲珑，在东南亚茂密的橡胶林边，挽起袖子说干就干，很快就建起了现代化的轮胎生产线。
2012年，生产线成功投产，承担起了曲线救国的重任。
2015年，当同行们还陷在双反税的死局里，泰国玲珑对美出口金额达到7.4亿元。
大功臣泰国玲珑，由于没有额外的税负负担，这下让玲珑在与同行的竞争中，占据了制高点。
6
不得不承认，虽然玲珑轮胎在国内处于第一梯队，财务指标亮眼。
但放眼全球，以玲珑不到10%的净利率，与国际轮胎三巨头平均15%的净利率比起来，还是有很大差距的。
同时，看到玲珑走出去获得成功，同行们也纷纷依样画葫芦，前往越南，马来西亚等地建厂。
如此看来，玲珑的优势且不是要消失？
翻开山东省两会报告，报告中关于产业发展的内容，有如下表述：
“山东要严格执行安全、环保、能耗、质量、标准等法律法规，倒逼钢铁、煤炭、轮胎、化工等重点行业过剩产能退出”。
据山东省统计局数据，截止2017年9月，山东规模以上工业企业中，轮胎制造企业就淘汰了14家，化工企业淘汰288家，水泥企业淘汰158家，金属冶炼加工企业淘汰85家，炼油企业淘汰45家，煤炭开采和洗选企业淘汰42家。
也就是说，山东对轮胎低端产能是在大力清退的。
这种自我革命，其实与市场对轮胎的需求产生了巨大偏差。
要知道，目前中国汽车保有量与日俱增，除了新增汽车外，还有巨大的轮胎替换需求。
清退掉的产能谁来填补呢？
政府难道要“宁与友邦，不予家奴”？
（近年扩产情况，乘用车使用的半钢轮胎是扩产重点）
当然不是。
政府对率先转型升级的企业不仅不予限制，反而大开绿灯。
所以，当不少效率低、污染重、技术差的中小企业面临生存危机时，玲珑轮胎反而在疯狂的跑马圈地，近日还在上交所发行了30亿元可转债补充产能。
若干年后，我们回头再看，这些或许都只是我国轮胎业走向寡头垄断过程的一朵小浪花。
毕竟，无论是欧美还是日韩，每个汽车大国，最终剩下的轮胎品牌，都只有那么屈指可数的一两个。
中国，也不会例外。
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