很多球友喜欢用ROE，其根源，其实就是，似乎这是价值投资者的标签或者徽章了！
似乎聊天的时候，不用电子烟抽着大麻，吐出ROE样式的圈圈，就不叫人造二师兄！
回归正题！
这几天随着巴菲特老先生的大会，价值热议也铺满桌面，哪怕持仓跌得稀里哗啦！
但，其实ROE不是拉一张数据表，甚至拉3年、5年，甚至10年就能说明问题的！
今天来简单地说一下。其中很多肯定还是说错的，因为老羊不太擅长这类数据。
请看。
以分众传媒而言。
分众，ROE恐已下降。
分众的历史ROE是很强劲的，哪怕是2018年，其实在去年此时，分析师们预期当年ROE应该低于30%了，可结果是41%。
但今年呢？目前预期是27%。
为何？
一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。
原公式，ROE=税后利润/所有者权益
所有者权益=平均净资产=资产端-负债端
假设某公司
税后利润=1亿元
所有者权益=资产端-负债端=10亿元-5亿元
那ROE=1/（10-5）=20%
假设资产端上升到11亿元，而同时增加负债到8亿元
则，ROE=1/（11-8）=33%
分众的数据，借壳后，2015～2018的数据看
“资产-负债”急速壮大，而净利总额的增速远远落后，2018年甚至倒退了，所以ROE就是前高后低！
甚至以后更低！
当一个公司资产越来越大的时候，如果这些庞大资产不能适当转为为利润，对股东毫无意义不大！
而对于投资者更需谨慎！
就分众而言，其净利增速不振甚至下滑，是因为
当然，还有一些精细版ROE计算法。比如杜邦、净资产收益率（平均ROE）、归母ROE......还有扣非、加权....
而标准化是，《公开发行证券公司信息披露编报规则》规定：加权平均净资产收益率(ROE)计算法！
因此，小小一个ROE，其实可分开看的东西，也是无穷大！
各类具体公司，也是要具体分析的！
说直白一点，就是股东每投入100块，企业能给股东挣多少块钱。最终目的一样，逻辑演绎各有妙招！
作者：友联老羊
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来源：雪球
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