“6只‘獨角獸’基金中最為火爆的一隻基金一上午就賣出近100億元。”

6月11日凌晨，證監會官網披露小米集團《公開發行存託憑證並上市》文件。中信證券股份有限公司為發行保薦機構及主承銷商。至此，小米成為CDR試點的第一單申請。

與此同時還有報道稱，百度目前正在衝刺準備CDR材料，已經確定保薦機構為中信證券和華泰聯合，進度反超阿里巴巴和京東集團。由於小米是IPO和CDR同步，意味著百度或會成為第一家迴歸境內市場的已上市新經濟巨頭。

CDR（Chinese Depository Receipt），中文名中國存託憑證，是指在境外（和中國香港）上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存託銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。

事實上，近期藥明康德、工業富聯、寧德時代等“獨角獸”A股上市產生的財富效應已經吊足了投資者的胃口。小米、百度等公司CDR發行的消息則進一步挑逗大家神經。而且隨著CDR政策逐步落地，普通投資者參與“獨角獸”CDR投資的通道也在打通。

6月6日，證監會官網披露，已批覆南方、易方達、嘉實、華夏、匯添富、招商6家基金公司的3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF）的申請。每家公司的CDR基金募資規模上限是500億元，下限是50億元。若按照上限募集，則總募集規模將達3000億元。

根據公開信息，6月11日至6月15日為CDR基金零售認購期，這些基金將優先向個人投資者發售，認購上限50萬元。6月19日為機構認購期，向社保基金、養老金、企業年金基金和職業年金基金等特定機構投資者發售，其中社保基金、養老金優先確認。

不過在零售認購期首日，有媒體報道稱，證監會於6月10日向6家基金公司下發了監管通知，其中提到了三項內容：1、請各公司盡力控制募集規模在200億左右。2、從收到通知起，不投入新的廣告，不進一步宣傳。3、以前廣告中若有不合規的內容，比如“前所未有”，請修正並消除影響。

對此傳聞，接近證監會的相關人士表示，該說法系誤讀，根據機構部窗口指導精神，戰略配售基金的規模門檻是50億元即可設立，上限仍為500億元不變。只是要求各基金公司根據自身管理風格，適度發行可行可控規模的基金產品，即不到500億元也可結束募集。

時間財經從幾個信息源獲悉，每隻基金控制規模在200億元，應該是實錘，但是沒有直接對基金公司、銀行、券商等相關機構提出限購硬性要求。

不管限制規模多少，從銷售首日情況看，CDR基金銷售異常火爆是現實，如果不加以控制，甚至有可能提前完成3000億元的募集規模。

不過，在CDR基金銷售火爆的背後，投資者是否也應該注意下風險？如果募資上限真達3000億元，短時間哪來那麼多的獨角獸標的可配售？在基金鎖定期3年內，IPO的原始大股東都解禁了，公司市場環境會發生什麼變化？難以預料。

一上午賣100億

公募基金行業很久都沒有這麼火爆的景象了——大量的客戶主動找上門來要申購，甚至有些還沒有搞清楚CDR基金到底是什麼，就要定格申購。“未售先火，萬眾矚目”的廣告詞形容的真是貼切。

自6月6日，6只獨角獸戰略配售基金獲批至今，關於它們的報道就一直刷屏各大門戶財經頭條、各大財經社群。同時，各基金公司也開足馬力大力宣傳推廣。

上個週末，基金公司、銀行、券商以及第三方代銷平臺大力推廣六大戰略配售基金，在“國家紅利基金”、“戰略配售新經濟”、“100%中籤”、“前所未有”等宣傳語的狂轟亂炸下，6大戰略配售基金還沒有正式發售，造勢力度就已空前。普通的投資者也收到了大量來自銀行、證券公司的推廣短信。

此外，各式各樣的抖音視頻，甚至出現了給菜場大媽發傳單、淘寶找非洲小朋友錄製推薦獨角獸基金等情況。這在過去的基金產品宣傳中，可以說甚為罕見。

據悉，截至6月11日上午，6只“獨角獸”基金中銷售最為火爆的一隻基金已經賣出了接近100億元。

銀行是其最主要銷售渠道。在各大銀行中，招行銀行是目前銷售最好。截至6月11日上午，招行銷售的“獨角獸”基金份額在60億元左右。此外，工商銀行共賣出了約16億元，中國銀行賣出了約26億元，興業銀行賣出了2億元。

在券商渠道，中信證券或CDR基金銷售最為給力。時間財經從中信證券員工處瞭解到，6月11日當天，中信證券的戰略配售基金銷售金額達到了20多億元，其中北京地區2億元。在獨角獸發售的前一天，某營業部已經有人定格申購了。因為每隻個人購買上限是50萬元，6只定格申購就是300萬元。

據市場消息稱，截至6月11日上午，券商渠道銷售成績分別為：廣發證券總計賣出12億元、華泰證券賣出15億元、中信證券15億元、銀河證券5億元、國信證券4.5億元。不過，上述具體數據是否真實準確，時間財經暫未求證。

按照目前銷售情況看，即使不下調額度，3000億元的獨角獸基金也有可能提前募集完成。到6月19日，或沒有社保基金、養老金、企業年金基金和職業年金基金等特定機構投資者什麼事了。

配售比例過低的尷尬

但硬幣總有另外一面。民生證券副總裁、研究院院長管清友就在朋友圈表示，“一想到中國很多投資者的寬廣胸懷、宏大格局和耐割力，就覺得一股感動湧上心頭：多麼善良好賭的韭菜啊，這是一種脫離了低級趣味的世界主義精神啊！”

據悉，投資CDR基金需要注意兩點投資風險，一是流動性的風險。該類型基金要求3年內封閉，3年不能贖回，除非有的基金通過LOF上市，可以在場內進行份額交易。

另一個風險是，這類基金在配售“獨角獸”的時候要求一年內不能賣出。也就是說，這些基金在認購“獨角獸”CDR份額之後，1年之後如果股價跌破發行價，就會面臨虧損，只有1年後股價高於發行價才會獲得回報。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，風險一方面取決於“獨角獸”的經營情況，能否保持盈利增長。另一方面取決於全球股市未來的大環境。如果未來全球股市出現調整，有可能存在破發的風險。建議投資者根據個人資金情況進行申購，在申購總量上要適當做一些控制。

也有業內人士對時間財經表示，CDR基金收益風險還要看獲得的CDR的份額。如果CDR基金規模過大，獲配獨角獸份額過低，基金風險收益低。配售比例高，風險收益也就更高。CDR投資標的量、可獲得配售比例都是投資者需要考慮的因素。

公開消息顯示，接下來共有5家已在海外上市的創新企業符合發行CDR的標準，分別為阿里、騰訊、百度、京東和網易。其中，騰訊明確表示暫不考慮發行CDR。國金證券表示，市場預期阿里巴巴、京東下一步申請CDR可能性較大，另還有25家境內尚未上市創新企業。

前述業內人士同時表示，雖然CDR基金前期收益份額比較雷同，但是一年後各個戰略配售基金應該會出現分化，各個基金經理的投資風格不一樣。

從目前CDR基金火爆銷售情況看，投資者顯然覺得這是一筆風險收益很划算的買賣。但股市裡有條亙古不變的規律，狂熱的行情往往會戛然而止。（北京時間財經 曾福斌）